クオンツは大きな市場の変化で100億ドルのインフレベットを手放す

(ブルームバーグ) — ファストマネーのトレーダーは、約 100 億ドルの弱気な株式債券投資を巻き戻し、世界最大の市場が史上最悪の上半期から回復するのを助けました。

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ＪＰモルガン・チェースと野村ホールディングスが行った分析によると、先月、いわゆるコモディティ・トレーディング・アドバイザーが、インフレ率の急上昇という考えに基づいて構築された大きなショート・ポジションを手放した。

ストラテジストは、これらの清算が最近の米国株式と米国債の回復を後押ししていると考えています。 先物市場でロングポジションとショートポジションを取り、通常はレバレッジを使って、これらのトレンドフォロークオンツは市場の方向性を設定していませんが、最近の動きに燃料を追加しています.

S&P 500 は 7.6 月にこれまでのところ 2020% 上昇しており、1.6 年以来の最高の月であり、一方、ブルームバーグ米国財務省指数は、FRB がタカ派的な姿勢を和らげるとの見通しから XNUMX% 上昇しています。

ＪＰモルガンのストラテジスト、ニコラオス・パニギルツォグロウ氏はインタビューで、「ここ数週間で起こったことのほとんどは、ＣＴＡに起因する可能性がある」と述べた。 「CTA は常に増幅力として機能します。下降方向の動きを増幅するのと同じように、上昇方向の動きを増幅する可能性があります。」

JPモルガンによると、パンデミックの開始以来最大の逆転で、CTAは10年物米国債とS&P 500先物の両方でショートからニュートラルポジションに反転しました。

野村の分析によると、コホートは先月、54 億ドルの株式空売りと 47 億ドルの債券を発行した。 また、CTA が 8.7 億ドルのコモディティをオフロードし、ロング エクスポージャーから適度なショート エクスポージャーに移行したと推定しています。

ストーリーは続く

今年の初めには、FRB が XNUMX 年ぶりの高水準のインフレ抑制に向けて積極的に動き、成長への懸念が弱まったため、割高に見える株式や債券に対する投資家のショート ベットは確実なもののように見えました。

現在、これらの傾向は反転を示しています。 米国の中央銀行が景気後退リスクの引き締めのペースをすぐに引き下げる可能性があるという考えは、債券と株式の両方を復活させ、60％を株式に、40％を債券に配分する伝統的な戦略を復活させました.

XNUMX 四半期連続の米国経済の縮小は、インフレ率が低下し、FRB が積極的でなくなるという議論を裏付けています。

野村ホールディングスのクロスアセットストラテジスト、チャーリー・マケリゴット氏は「『インフレ上昇』リスクから利益を得ていた取引から『成長下落』リスクへと移行したため、この新たなフェーズシフトに適した資産は変化するだろう」と述べた。 「債券の『ロング』は減速の認識に再び働きかけ始め、『より容易な』政策に戻るだろう。」

60/40ポートフォリオを追跡するブルームバーグ指数は、上半期に5.6％下落した後、17月に2020％上昇し、XNUMX年以来の最高の月を迎えました.

過熱する経済に対し、FRB による大幅な利上げに備えているモメンタム トレーダーにとって、この変化はあまり歓迎されていません。 彼らは長引くトレンドを追うため、XNUMX 月のような急激な市場の変化は苦痛を伴います。

AlphaSimplex Managed Futures Strategy Fund は、今月 11% 下落した後、ピーク時から 5% 下落しました。 AQR の Managed Futures Strategy Fund は 6.5 月中旬以降、XNUMX% 下落しました。

しかし、クオンツが市場で発揮する影響力については、長年の議論の対象となっています。 ヘッジファンドのパフォーマンスを追跡するデータベースである BarclayHedge によると、CTA は約 360 億ドルを監督しています。

たとえば、AQR Capital Management は、この議論を軽視しています。

AQRのプリンシパルであるYao Hua Ooi氏は、「CTAの取引活動が、これらの大規模で流動的な市場の動きに大きな影響を与える可能性は低い」と述べています。

21つ確かなことは、前例のない上半期の後、ウォール街のむち打ち症でトレンドフォロー戦略を実行することがますます難しくなっており、CTAのSociete Generale SAインデックスがXNUMX％上昇したことです.

アルファシンプレックス グループの最高投資責任者兼ポートフォリオ マネージャーであるアレクサンダー ヒーリーは、次のように述べています。

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