プットカレンダースプレッド（水平スプレッドと呼ばれることもあります）は、有効期限が異なるXNUMXつのプットオプションの価格の変化を利用するように見える取引戦略です。 プットカレンダースプレッドを購入する場合、トレーダーは同時に長期プットを購入し、同じ行使価格で同じ数量の短期契約を販売します。 逆に、トレーダーは同じスプレッドを売るときに、より長い日付のプットを売り、より近いものを買います。 オプションのマーク価格は通常、満期が近づくにつれてより速く下落し、方向性のある取引よりも少ないリスクで利益を得る機会を提供します。
このプットカレンダースプレッドガイドでは、戦略を紹介し、それを使用することが有益である可能性があるシナリオを説明します。 水平方向のスプレッドリスクについて説明した後、OKXの製品間でそれらをトレードする方法を示します。 さあ行こう！
プットカレンダースプレッドとは何ですか？
このガイドを続けるか、プットカレンダースプレッドを実装する前に、オプション取引がどのように機能するかを理解することが不可欠です。 オプション契約について詳しくは、 この専用ガイド.
プットカレンダースプレッドは、同じ行使価格と原資産を同時に同額でプットオプションを売買することを含みます。 重要なのは、XNUMXつのプットオプションの有効期限が異なる必要があるということです。
プットカレンダースプレッドを購入するには、トレーダーはより長期のプットを購入し、より短期の契約を販売する必要があります。 逆に、トレーダーはスプレッドを売るために、より長い日付の契約を売り、より近いものを買わなければなりません。 トレーダーは同じサイズの反対のポジションを取っているため、戦略は「マーケットニュートラル」です。
トレーダーは、ロング（買い）プットのマーク価格を支払い、ショート（売り）契約のマーク価格を受け取ります。 違いは、ポジションの「借方」と呼ばれる、取引に参加するための総コストです。
「タイムディケイ」の概念は、プットカレンダースプレッドに利益をもたらす可能性を生み出します。 オプション契約のマーク価格は、満了までの残り時間の影響を受けます。 期限が早くなる契約は、通常、より長期の契約よりもマーク価格が低くなります。 これは、原資産の価格が変動して、契約が金銭で期限切れになるまでの時間が長くなるためです。
アウトオブザマネー契約の満了が近づくと、行使される可能性も減少するため、マーク価格は低下します。 プットカレンダースプレッドを購入する場合、原資産のスポット価格は、理想的には、短期満期時の行使価格以上になります。 この場合、契約は無価値に失効し、トレーダーは長期契約を売却するか、オープンのままにするかを選択でき、潜在的に利益をもたらします。 プットカレンダースプレッドを売る場合、その逆が当てはまります。
プットカレンダースプレッドの主な特徴を以下に示します。
- XNUMX本の足のみで構成する必要があり、両方にオプションを置く必要があります
- 各プットは、同じ行使価格で同じ原資産に対するものでなければなりません
- 足は反対でなければなりません（つまり、一方のプットを購入し、もう一方のプットを販売します）
- プットカレンダースプレッドはマーケットニュートラルです
- 両方のプットの有効期限は異なる必要があります
- 各レッグで取引される数量は同一でなければなりません
プットカレンダースプレッドの例
プットカレンダースプレッドがどのように機能するかを理解するために、次の例と、さまざまな基礎となる価格アクションが戦略の収益性にどのように影響するかを考えてみましょう。
スポット ETH 価格は1,000です USDT 14月上旬に。 トレーダーはXNUMX月XNUMX日を購入します ETH 1,000を入れて USDT 行使価格、25USDTのマーク価格。 同時に、彼らは14USDTで同じ1,000USDTの行使価格で10月XNUMX日のETHプット契約を販売します。
私たちのトレーダーは、短期プットの販売で10 USDTを受け取り、長期契約に25USDTを費やしました。 したがって、取引を入力すると、15つの契約の差であるXNUMXUSDTがかかります。
シナリオ1
14月750日、ETHスポット価格は14USDTになりました。 250月14日のプットは、買い手が現在のスポット価格よりXNUMX USDT高いETHを売るために行使できるため、期限が切れます。 一方、XNUMX月XNUMX日のプットは、ETH価格が引き続き下落する可能性があり、満期時の本源的価値がさらに高くなる可能性があるため、元のマーク価格よりも価値がある可能性があります。
トレーダーは短期契約を決済するために250USDTを失いますが、ETH価格がさらに下落する可能性があるため、14月300日のプットをすぐに売り、さらにお金に入れる可能性があります。 現在のマーク価格がXNUMXUSDTであるとしましょう。
トレーダーが50月のプットをすぐに売却した場合、彼らの利益は、両方のポジションをクローズするためのコスト（15 USDT）から元の借方（35 USDT）を差し引いた差になります。 したがって、全体の利益はXNUMXUSDTになります。
あるいは、トレーダーは、ETH価格が引き続き下落し、マーク価格がさらに上昇することを期待して、14月265日を開いたままにすることができます。 ただし、ETH価格が逆転し、長期プットが無価値に期限切れになる可能性があります。 この場合、トレーダーは元の借方に加えて短期契約を決済するためのコストを失います。 この例では、トレーダーの全体的な損失はXNUMXUSDTになります。
シナリオ2
14月1,250日のETHスポット価格は250USDTです。 ETHを市場価格より14USDT低く売る権利を行使することに価値がないので、XNUMX月XNUMX日のプットは無価値に期限切れになります。 ただし、ETHの価格が翌月に逆転する可能性があるため、長期契約にはまだある程度の価値がある可能性があります。
トレーダーは14月15日のプットを売ることでポジションを閉じることができます。 もしそうなら、彼らの全体的な利益または損失は、借方に長期契約を売る価格を加えたものになります。 したがって、彼らの最大の損失は、ポジションを開くために費やされた15USDTになります。 また、ETHの価格が大幅に下落し、契約の価値がXNUMX USDTの借方を超える可能性があるため、取引で収益を上げる可能性もあります。 繰り返しになりますが、彼らは長期契約を開いたままにすることができますが、損失をさらに増やすリスクがあります。
シナリオ3
14月1,000日、ETHは14USDTで取引されています。 現在の市場価格でETHを販売する契約を行使しても何も得られないため、トレーダーの100月のプットは無価値に期限切れになります。 一方、XNUMX月XNUMX日のプットは、翌月にETHの価格が下落し、契約が成立する可能性があるため、マーク価格が高くなる可能性が高いです。 XNUMX月の契約が現在XNUMXUSDTで取引されているとしましょう。
トレーダーが短期契約の満了時にすぐに14月85日のポジションをクローズした場合、彼らの利益は100 USDT（15USDTから元のXNUMXUSDTデビットを引いたもの）になります。 また、ポジションをオープンのままにしておくこともでき、XNUMX月の満了前にETHの価格が下がった場合、さらに大きな利益が得られる可能性があります。 そうすることで、それらの最大損失は依然として借方のみに制限されます。
なぜ水平プットスプレッドを取引するのですか？
トレーダーはプットスプレッドを好みます。なぜなら、単に市場で方向性を示すのに比べて、リスクを抑えながら価格変動から利益を得る機会を提供するからです。 さらに、これはリスク定義の戦略です。つまり、トレーダーは、取引に参加するときに潜在的な損失が何であるかを正確に知っています。 トレーダーが前月の満了時に長期契約を終了することを選択した場合、最大損失は借方の費用のみに制限されます。
と同様に コールカレンダースプレッド、プットカレンダースプレッドの潜在的な利益は、起こり得る損失よりもはるかに大きいです。 原資産のスポット価格が前月の満期までに上昇し、後月の満了までに再び下落した場合、魅力的な利益のために取引を閉じることができます。
プットカレンダースプレッドは、市場がまったく動かないときにも利益を生む可能性があります。 短期のオプション契約と比較した長期のオプション契約の価格低下は、前月の契約が無価値に期限切れになった場合でも、前月のプットがしばしば価値を保持することを意味します。
さらに、トレーダーは、通常大幅な価格変動が発生する資産に、比較的低価格のボラティリティ期間中にプットカレンダースプレッドを実装する場合があります。 スプレッドに入るとき、価格のボラティリティの欠如は、支払われる借方が小さいことを意味する可能性が高く、総リスクが低いことを意味します。
暗号通貨のような市場でよくあるボラティリティが再び上昇した場合、前月の契約のマーク価格がエントリー時よりもはるかに高くなる可能性が高くなります。 これは、買い手がその満了までに十分にお金に入る可能性のあるプットに対してより多く支払うことをいとわず、売り手が彼らがとっているリスクに対してより多くを要求するためです。
カレンダースプレッドリスクを置く
前述のように、プットカレンダースプレッドはその性質上リスクを制限します。 反対の位置が同時に取られるので、下から上または下への動きは全体の位置にほとんど影響を与えません。 一方の契約がお金から移動した場合、もう一方の契約はお金に移動します。
とはいえ、プットスプレッドがはるかにリスクの高い取引になる可能性がある状況がいくつかあります。 トレーダーが前月の満期で取引を終了しないことを決定した場合、彼らは前月の契約が無価値に期限切れになるリスクがあります。つまり、前月の契約から損失を取り戻すことはできません。つまり、前月の契約が無価値に期限切れになった場合、前月のプットからの損失を相殺するために何も取り戻すことはありません。
上記の例をもう一度考えてみましょう。 前月と後月の契約には、どちらも1,000USDTのストライキがあります。 ETH価格は100月14日の満了までにわずか900USDTになります。 もちろん、私たちのトレーダーが売ったプットは十分な金額であり、その保有者はそれを行使します。 私たちのトレーダーは、ポジションに入るために借方に加えてさらにXNUMXUSDT下がっています。
すぐに前月のプットを売る代わりに、私たちのトレーダーはそれを保持します。 ETH価格は再び1,000USDT以上に上昇します。 14番目の契約は15月XNUMX日の満了までに無価値に失効し、トレーダーはXNUMXUSDTの借方よりもはるかに大きな損失を認識しました。
マルチレッグ戦略を取引する際のさらなる危険は、執行リスクです。 戦略は、両方のポジションが完全に満たされる場合にのみリスク定義されます。 一方のレッグが満たされ、もう一方のレッグが満たされない場合、トレーダーは市場がオープンポジションに逆らって動くリスクにさらされ、満たされていないレッグが相殺されるべき損失をもたらします。 プットカレンダースプレッド戦略が要求するように、これはオプション契約を売るときに特に危険です。
一部の取引所は、マルチレッグポジションに入る際の執行リスクを軽減するために洗練された注文タイプを提供しています。 たとえば、OKXでは、高度な注文タイプだけでなく、 強力なブロック取引プラットフォームを提供する トレーダーが実行リスクを軽減しながら、より大きな取引を実行するのを支援します。
OKXでの取引プットカレンダースプレッド
OKXは、トレーダーがプットカレンダースプレッドを含むさまざまなマルチレッグ戦略を入力するのに役立つさまざまな機能とツールを提供します。 新しい機能を追加するたびに、プットカレンダースプレッドをトレードする機会があるたびに、このガイドを更新していきます。
トレーダーは、OKXでプットカレンダースプレッドを手動で入力することもできます。 ただし、経験の浅いユーザーが試してみることはお勧めしません。 執行リスクは、マルチレッグ取引に参入することで軽減されるはずだったのと同じリスクにトレーダーをさらす可能性があります。 代わりに、高度なオプション戦略を取引するために特別に設計された機能を使用することをお勧めします。
ブロック取引
OKXは、さまざまな事前定義された戦略を搭載した最先端のブロック取引プラットフォームを提供します。 両方の取引を同時に行うことで、執行リスクを完全に回避できます。
また、ご購読はいつでも停止することが可能です この広範なガイドをチェックして、ブロック取引に慣れてください。 プラットフォームを使用したことがない人は、そこから始めることをお勧めします。
ブロック取引機能を介して最初のプットカレンダーを広める準備ができたら、以下の手順に従ってください。
まず、以下で強調表示されているメニューを使用して、取引する基礎となる暗号を選択します。 次に、をクリックします カレンダー その後 カレンダースプレッドを置く.
XNUMXつのプットオプショントレードレッグがRFQビルダーに表示されます。 まず、各レッグの行使価格と有効期限を選択します。 次に、合計取引額を入力し、緑を使用します B そして赤 S 購入したいレッグと販売するレッグを選択するボタン。
この例では、BTCUSD221230プットとBTCUSD220826プットの見積もりをリクエストします。 両方の行使価格は$20,000で、スプレッドを購入しています。
クリックして取引したい取引相手を選択します すべて 入力したすべての取引の詳細を確認します。
リクエストを送信する準備ができたら、をクリックします RFQを送信する.
RFQボードに到着し、選択したカウンターパーティからの見積もりが表示されます。 「ビッド」と「アスク」の列の下の数字は、各商品の売買に提示された価格です。 また、作成時間、見積もりの有効期限が切れるまでの残り時間、各レッグのステータスと数量、カウンターパーティの見積もりなど、その他の重要な情報も表示されます。
スプレッドを購入するには、をクリックします 購入 スプレッドを売るには、をクリックします 販 売.
注文確認ウィンドウで、もう一度詳細を確認してください。 次に、いずれかをクリックします 購入の確認 or 販売の確認。 クリックしてRFQビルダーまたはRFQボードに戻ることもできます キャンセル.
クリックした後 購入の確認 or 販売の確認、両方の脚が同時に完全にいっぱいになります。 したがって、OKXでブロック取引を使用する場合、実行リスクについて心配する必要はありません。
取引が終了すると、RFQボードの下部の「履歴」セクションに表示され、XNUMX週間残ります。 XNUMX日後には消えますが、後でクリックして再確認できます もっと見る.
マルチレッグ取引戦略として、プットカレンダースプレッドは、マーケットニュートラルを維持するためにあなたに代わって行動する必要があります。 短期契約の満了時に、長期ポジションをクローズすることをお勧めします。これは、「証拠金取引」セクションの取引履歴で行うことができます。 その後、指値または成行注文でいずれかのポジションをクローズすることができます。
OKXのプットカレンダースプレッドからのリスクと利益を軽減する
プットカレンダースプレッドは、トレーダーが比較的大きな利益を享受しながらポジションのリスクを定義できるため、人気のある取引戦略です。 この戦略は、オプション契約の既知の特性、つまり満期が近づくにつれて相対価格が下落するために機能します。
プットカレンダースプレッドが責任を持って管理されている場合、その下振れリスクはポジションの借方に限定されます。これは、市場のボラティリティが低い期間に取引が開始された場合に特に低くなる可能性があります。 この戦略は、資産の価格がまったく動かないときに有益な機会をもたらす可能性があるため、魅力的でもあります。
私たちのようなツールのおかげで ブロック取引プラットフォーム、マルチレッグオプション取引は実行が簡単で、OKXでの実行リスクがありません。 自動化されたシステムを介して展開されると、そのような戦略は、深刻な暗号トレーダーの武器庫の強力な武器になります。 ゲームスタート！
出典：https：//www.okx.com/academy/en/put-calendar-spread-explained