経済簿価に対する価格は8年12月22日まで上昇しました

NC 2000 のトレーリング (PEBV) レシオは、1.2 年 6 月 30 日の 22 から 1.4 年 8 月 12 日の 22 に上昇しました。 NC 2000 は、私の会社がカバーする時価総額で最大の 2000 の米国企業で構成されています。 構成銘柄は四半期末ベースで更新されます。 IFRS に基づいて報告している企業と米国以外の ADR 企業は除外しています。

このレポートは、基本的な市場とセクターのトレンドに関する私の四半期レポートの 8 つである、All Cap Index & Sectors: Price to Economic Book Value Through 12/22/XNUMX の要約版です。 に基づいてこれらの指標を計算します S＆Pグローバルの (SPGI) メソドロジーでは、個々の NC 2000 構成銘柄の時価総額と経済簿価を合計してから、それらを使用してメトリックを計算します。 私はこれを「アグリゲート」方法論と呼んでいます。

ほとんどの場合、2Q22 10-Q である、入手可能な最新の監査済み財務データに基づいています。 価格データは 8 年 12 月 22 日現在のものです。 計算方法の詳細については、付録を参照してください。

NC 2000 トレーリング PEBV レシオが 6/30/22 から 8/12/22 に上昇

トレーリング PEBV 比率は、NC 2000 の将来の予想利益 (価格に反映される) と 8 年 12 月 22 日現在の経済簿価を比較します。 NC 2000 の PEBV 比率 1.4 は、NC 2000 の利益 (NOPAT) が 40 か月後 (TTM) から 2 年第 22 四半期レベルまで XNUMX% 増加することを意味します。

一部のNC2000セクターの主な詳細

NC 2000 の 2 つのセクター、テレコム サービス、エネルギー、基礎素材は、経済簿価を下回って取引されています。 金融セクターは、経済簿価で取引されます。 図 8 は、12 年 22 月 2 日現在の価格と 22 年第 10 四半期の財務データに基づいて、XNUMX のオール キャップ インデックス セクターの中で、テレコム サービス セクターのトレーリング PEBV レシオが最も低く、不動産セクターのトレーリング PEBV レシオが最も高いことを示しています XNUMX- Q.

PEBV レシオの 0.6 は、投資家がテレコム サービス セクターの利益が TTM から 40Q2 のレベルまで 22% 減少すると予想していることを意味します。 反対に、投資家は不動産セクターと消費者景気循環セクター (PEBV レシオが 3.8 と 2.1 を記録) が他のどのオール キャップ インデックス セクターよりも利益を改善すると予想しています。

以下では、8 年 12 月 22 日まで PEBV 比率が最も低かったテレコム サービス セクターに注目します。

サンプル セクター分析: テレコム サービス: トレーリング PEBV 比率 = 0.6

図 1 は、テレコム サービス セクターの追跡 PEBV レシオが 0.5 年 6 月 30 日の 22 から 0.6 年 8 月 12 日の 22 に上昇したことを示しています。 テレコム サービス部門の時価総額は 658 年 6 月 30 日の 22 億ドルから 628 年 8 月 12 日の時点で 22 億ドルに減少し、経済簿価は 1.2 年 6 月 30 日の時点の 22 兆ドルから 1.1 日の時点で 8 兆ドルに減少しました。 /12/22。

図 1: テレコム サービスの PEBV 比率の末尾: 1998 年 8 月 – 12/22/XNUMX

12年2022月2日の測定期間は、その日付の価格データを使用し、NC22構成要素のすべての10Q2-Qが利用可能であった最も早い日付であるため、22Q10-Qの財務データを組み込みます。

図 2 は、1998 年以降のテレコム サービス セクターの時価総額と経済簿価の傾向を比較しています。 私はこのアプローチを「アグリゲート」方法論と呼んでおり、これらの計算については S&P グローバル (SPGI) の方法論と一致しています。

図2：電気通信サービスの時価総額と経済簿価：1998年8月– 12/22/XNUMX

12年2022月2日の測定期間は、その日付の価格データを使用し、NC22構成要素のすべての10Q2-Qが利用可能であった最も早い日付であるため、22Q10-Qの財務データを組み込みます。

アグリゲート手法は、企業規模や指数の重み付けに関係なく、NC 2000/セクター全体をわかりやすく表示し、S&P グローバル (SPGI) が S&P 500 の指標を計算する方法と一致します。

さらなる観点から、トレーリングPEBV比率の集計手法を他のXNUMXつの市場加重手法と比較します。 各方法には長所と短所があり、付録で詳しく説明されています。

図 3 では、テレコム サービス セクターのトレーリング PEBV 比率を計算するためのこれら XNUMX つの方法を比較しています。

図 3: テレコム サービスのトレーリング PEBV 比率の方法論の比較: 1998 年 8 月 – 12/22/XNUMX

12年2022月2日の測定期間は、その日付の価格データを使用し、NC22構成要素のすべての10Q2-Qが利用可能であった最も早い日付であるため、22Q10-Qの財務データを組み込みます。

開示：David Trainer、Kyle Guske II、Matt Shuler、およびBrian Pellegriniは、特定の株、スタイル、またはテーマについて書くことに対する報酬を受け取りません。

付録: さまざまな重み付け方法によるトレーリング PEBV 比率の分析

上記の指標は、個別の NC 2000/セクター構成銘柄の時価総額と経済簿価を合計して、トレーリング PEBV 比率を計算することによって導出されます。 私はこのアプローチを「集約」方法論と呼んでいます。

アグリゲート手法は、企業規模や指数の重み付けに関係なく、NC 2000/セクター全体をわかりやすく表示し、S&P グローバル (SPGI) が S&P 500 の指標を計算する方法と一致します。

追加の視点として、トレーリング PEBV 比率の集計方法を他の XNUMX つの市場加重方法論と比較します。 これらの時価総額加重方法論は、例えば ROIC とそのドライバーなど、市場価値を含まない比率に対してより多くの価値を付加しますが、比較のためにここにそれらを含めます。

時価総額加重指標 – 各期間のセクターまたは NC 2000 全体に対する個々の企業の末尾 PEBV 比率を時価総額で加重して計算します。 詳細：

1. 企業ウェイトは、企業の時価総額を NC 2000 またはそのセクターの時価総額で割ったものに等しい
2. 各社のトレーリングPEBV比率にウェイトを乗じる
3. NC 2000/セクター末尾PEBV比率は、NC 2000/セクター内の全企業の加重末尾PEBV比率の合計と等しくなります。

時価総額加重ドライバー –時価総額加重により、各期間の各セクターの個々の企業の時価総額と経済簿価を重み付けして計算されます。 詳細：

1. 企業ウェイトは、企業の時価総額を NC 2000 またはそのセクターの時価総額で割ったものに等しい
2. 各社の時価総額と経済簿価にその重みを掛けます
3. NC 2000/各セクターの各企業の加重時価総額と加重経済簿価を合計して、NC 2000 またはセクターの加重時価総額と加重経済簿価を決定します。
4. NC 2000/セクター末尾PEBV比率は、加重NC 2000/セクター時価総額を加重NC 2000/セクター経済簿価で割ったものに等しい

以下に概説するように、各方法論には長所と短所があります。

集計方法

長所：

• 企業の規模や比重に関係なく、NC 2000/セクター全体をわかりやすく表示します。
• S＆PグローバルがS＆P500の指標を計算する方法と一致します。

短所：

• 企業グループに出入りする企業の影響を受けやすく、集計値に過度の影響を与える可能性があります。 また、任意のXNUMXつの期間で外れ値の影響を受けやすくなります。

時価総額加重指標 方法

長所：

• NC 2000 /セクターに対する企業の時価総額を説明し、それに応じてその指標に重みを付けます。

短所：

• 単一企業による外れ値の結果が全体の末尾PEBV比率に過度に影響を与える可能性があります。

時価総額加重ドライバー法

長所：

• NC 2000/セクターに対する企業の時価総額を考慮し、それに応じて企業の規模と経済簿価を重み付けします。
• ある会社からの外れ値の結果が全体的な結果に与える不均衡な影響を軽減します。

短所：

• 特にNC 2000/セクターの比重が大きい企業では、時価総額や経済簿価（WACCの変化の影響を受ける可能性がある）の期間にわたる大きな変動の影響を受けやすくなります。