パウエル議長は今週、金利に対する市場の見方をすべて変えた

連邦準備制度理事会議長 ジェローム・パウエル今週の議会での準備されたスピーチはほんの数分しかかかりませんでしたが、それはすべてを変えました.

その発言の中で、中央銀行のリーダーは次のように述べました。 FRB の見方に関する新しいパラダイム その政策経路は、これまで考えられていたよりも長期にわたり、さらに高い金利が見られるように見えるものです。

余波により、FRBがインフレ闘争で目をつぶることを長い間望んでいた市場は、金利に対するより高い長期的なアプローチについて警告してきた政策立案者とより一致するように独自の見解を再調整することを余儀なくされました.

Ｂ・ライリー・ウェルス・マネジメントのチーフ・マーケット・ストラテジスト、アート・ホーガン氏は「２週間にわたり、ＦＲＢの演説者が大合唱を繰り広げたことは明らかだ」と述べた。 「ジェイ・パウエルは、準備された非常に短い声明と質疑応答の過程で、それらの期待をより高い場所に固めるのに必要でした。」

彼の任務の一環として 金融政策に関する半年ごとの証言、パウエルは火曜日に上院銀行委員会の前で、そして翌日下院金融サービス委員会で話しました。

出現に向けて、市場は今月後半の会合でFRBがベンチマーク金利を0.25パーセントポイント引き上げることを期待しており、その後おそらくさらに5.25つの動きが停止し、エンドポイントは約XNUMX％です。

パウエル議長が登場した後、状況は変わり、インフレデータが引き続き強い場合、金利は「以前の予想よりも高く」なり、XNUMX 度に XNUMX/XNUMX ポイントよりも速いペースになる可能性があると警告しました。

市場は現在、5.75 月に XNUMX ポイントの上昇が見込まれ、FRB が終了する前にピークまたはターミナル レートが XNUMX% 近くに達すると強く予想しています。

それで、何が変わったのですか？

基本的に、それは XNUMX月のインフレデータ また、連邦準備制度理事会 (FRB) が労働市場を減速させようとしているにもかかわらず、労働市場が引き続き非常に堅調であることを示す兆候も見られます。 それが、ほんの数週間前に話したパウエルを作った 作用する「ディスインフレ」の力、ギアを切り替えて、金融政策について再び厳しい話を始めてください。

「彼は、取締役会全体が行うべきである、入ってくるデータに適応しています」とホーガンは言いました。 「XNUMX月とXNUMX月のデータを通じて事実が再び変化した場合、彼はその面で柔軟になる可能性が高く、何かを壊す必要があるところまでこれを押し込みすぎないだろう.」

実際、パウエル氏は今後の重要な一連のデータを注視していると述べた。金曜日の非農業部門雇用者数の報告、それに続く来週の消費者と生産者の物価指数である。

ゴールドマン・サックスのエコノミストは、21 月 22 ～ XNUMX 日の連邦公開市場委員会での XNUMX 分の XNUMX ポイントの利上げの予測を維持していますが、それと XNUMX ポイントの間の「危機一髪」であることを認めています。

FRBがより積極的な方向に傾く必要がある場合、ゴールドマンは クライアントノートで警告された 株式が「より急激に」売り下がり、コモディティに下向きの圧力がかかり、さらにドルに上向きの圧力がかかることで、市場に影響を与える可能性があると述べた。

パウエル議長は今週、FRB のインフレ対策についていくつかの質問に直面しました。

エリザベス・ウォーレン上院議員 (マサチューセッツ州民主党) やアヤンナ・プレスリー下院議員 (マサチューセッツ州民主党) などの一部のより進歩的な議員は、利上げによって 2 万人が解雇され、労働者階級の家族が不当に打撃を受けると主張しました。 パウエル議長は、インフレが所得水準の底辺の人々にも打撃を与えていると反論した。

アドバイザリー会社RSMのチーフエコノミスト、ジョセフ・ブルースエラス氏は、パウエル氏の政策スタンスの変化について、「これが彼のすべきことだ」と述べた。 「現時点で、ジェイ・パウエルはワシントンのサンドバッグだ。 彼は、物価の安定を確立した責任を負うつもりです。 彼がそれをうまくやれば、今後数年間、彼は尊敬されるでしょう. 人々は彼のことを非常に高く評価するでしょう。」

Brusuelas 氏は、FRB が XNUMX ポイントの利上げでインフレとの闘いを加速すべきだと考えている人々の XNUMX 人です。

ただ、雇用統計が軟化する可能性があることや、来週のインフレデータが方向転換し、物価上昇の鈍化が示されることで、政策立案者が動揺する可能性があると述べた。 ダウ・ジョーンズによると、エコノミストは 225,000 月の雇用者数が XNUMX 増加すると予想しており、 517,000月のXNUMXの急増 このレポートでは、おそらく大幅に下方修正される予定です。

Brusuelas氏は、「経済は現時点で回復力が強すぎる。 「彼らは経済を冷やすために十分な労働力を生み出す必要があります。」

今週の労働省の報告では、たるみは明らかではありませんでした。 XNUMX月の求人数、利用可能な労働者の数を 1.9 対 1 のマージンで上回りました。

野村のエコノミストによると、そのようなデータはFRBをさらに引き締めに追い込む可能性がある。 同社は、将来の行動には、連邦準備制度理事会の債券ポートフォリオを削減するためのプログラムの調整が含まれる可能性があり、95つのオプションは、現在実施されている月間XNUMX億ドルの削減上限を撤廃することである.

現時点では、市場はより高い金利を設定し続けています。

パウエル議長は水曜日、5.625 月の利上げについてまだ決定が下されていないと強調したが、市場は基本的に彼を無視した。 先物市場のトレーダーは、今年後半に XNUMX% のターミナル レートを設定していました。