ポンド安、大規模な減税、緊急利上げの話

ロンドン – ザ・ 最初の財政政策発表 英国の新首相リズ・トラスの政権は、最近の歴史の中で最も顕著な市場の下落の XNUMX つに直面しています。

　 英国ポンド ～に対して過去最低を記録する ドル 月曜日の早朝に 1.04 ドルを下回り、 英国 10 年金貨利回り 金曜日のクワシ・クワーテン財務相の「ミニ予算」を受けて混乱が続き、2008 年以来の最高水準に上昇した。

ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメントの元会長で元英国財務相のジム・オニール氏は、ポンド安をドル高と誤解してはならないと述べた。

「これは、新しい首相による非常にリスクの高い予算と、かなり臆病なイングランド銀行の結果であり、これまでのところ、明らかな圧力にもかかわらず、しぶしぶしか利上げを行っていない」と彼は月曜日にCNBCに語った.

金曜日の発表では、 英国では 1972 年以来見られなかった減税 そして、同類によって促進された「トリクルダウン経済学」への恥ずかしがらない復帰。 ロナルド・レーガンとマーガレット・サッチャー. 急進的な政策の動きにより、英国は、以下を背景に、ほとんどの主要な世界経済と対立しています。 空の高インフレ フォルダーとその下に 生活費の危機.

今後45か月間の約60億ポンドの減税と、家計と企業へのXNUMX億ポンドのエネルギー支援を含む財政パッケージは、借入金によって賄われます。 イングランド銀行 は、バランスシートを縮小するために、今後 80 年間で XNUMX 億ポンドの純金を売却する予定です。

10 年物国債利回りが 4% を超えていることは、インフレを抑えるために銀行がより積極的に金利を引き上げる必要があると市場が予想していることを示唆している可能性があります。 ロイターによると、リフィニティブとイングランド銀行のデータで記録された 10 年以降の最大の月次上昇はもちろんのこと、131 月の 1957 年物国債の利回りはこれまでに XNUMX ベーシス ポイント上昇しました。

Truss と Kwarteng は、彼らの唯一の焦点は、税と規制の改革を通じて成長を促進することであると主張しており、新しい財務大臣は日曜日の BBC のインタビューで、さらなる減税が行われる可能性があることを示唆しています。 しかし、この計画は、所得の高い人々に不釣り合いに利益をもたらすとして批判を集めています。

独立した財政研究所はまた、クワルテングが「公的財政の数字を合計するための努力のような努力さえせずに」巨額の減税を推進するために英国の財政の持続可能性を賭けたとして非難した.

市場が新首相の計画に反発し続ける中、 スカイニュースが月曜日に報じた その朝、一部の保守党議員は、トラス氏が「経済を崩壊させる」のではないかという懸念を理由に、トラス氏に不信任の書簡を提出している.

「通貨危機」

Vasileios Gkionakis 氏、欧州 FX 戦略責任者 シティ、 月曜日にCNBCに、イングランド銀行が量的引き締めに着手しているときに借り入れによって資金提供された大規模な財政刺激策と減税は、ソブリン発行体としての英国に対する「信頼の低下」を示す市場につながったと語った. 「教科書的な通貨危機」につながる。

彼は、このような形で財政政策を拡大することが経済成長を促進するという政府の主張の背後には「経験的証拠はない」と主張し、イングランド銀行による緊急の中間利上げの可能性が高まっていることを示唆した.

「そうは言っても、少なくとも意味のある一時的な救済を提供するには、大きくなければならないので、私の最善の推測では、少なくとも100ベーシスポイントの利上げが必要になるでしょう」と述べ、スターリング回復をもたらすかもしれません。

「しかし、間違いなく、さらに100ベーシスポイントが経済を追い込み、最終的には為替レートがマイナスになるため、現在、これを補うためにポンドがさらに下落しなければならない状況にある」より高い英国のリスク プレミアムを投資家に提供します。」

イングランド銀行の金融政策の引き締めがさらに加速する見通しは、月曜日のアナリストにとって共通のテーマでした。

ＢＣＡリサーチのバイスプレジデント、ルーカヤ・イブラヒム氏は調査ノートで、「この財政展開は、ＢＯＥが、財政刺激策に起因するさらなる物価圧力に対抗するために、そうでない場合よりも積極的に政策を引き締める必要があることを示唆している」と述べた。月曜日。

「債券利回りの上昇は通常、通貨を支えているが、ポンドの急落は、市場参加者が国内経済の低迷の中で外国人投資家が赤字を資金調達することに懐疑的であることを浮き彫りにしている。」

Ibrahim 氏は、これは、短期的には「不利なポリシー ミックス」により、英国の金融市場がさらに苦しむことを意味すると付け加えた。

さらなる説明が期待される

市場への衝撃は主に、減税の規模と、それを相殺する歳入または歳出措置の欠如に起因し、国の財政戦略と政策構成に関する懸念を引き起こした. バークレイズ イギリスのチーフエコノミスト、ファブリス・モンターニュ。

英国の貸し手は、政府がXNUMX月の予算声明に先立って「歳出削減と改革の結果」を通じて帳簿のバランスをとる計画を明確にすることを期待しており、モンターニュは「資金のない大規模な減税に関する差し迫った懸念をそらすのに役立つはずだ」と示唆した。

バークレイズはまた、政府が需要の破壊を助長することを目的とした省エネキャンペーンを来月中に開始することを期待しています。

モンターニュ氏は「総合すると、財政の再均衡とエネルギー節約は、国内外の不均衡の抑制に貢献すると考えている」と述べた。

しかし、供給障害、逼迫した労働市場、ほぼ XNUMX 桁のインフレという状況では、わずかなプラスの需要ショックでさえ、巨大なインフレの結果を引き起こす可能性があるとモンターニュは示唆しています。

これにより、イングランド銀行が財政措置の効果を完全に評価した後、75月に金利をXNUMXベーシスポイント引き上げる可能性があると彼は述べた。

モンターニュ氏は、英国の貿易実績が低迷し、赤字が拡大している可能性がある一方で、英国が国内で借り入れ、海外に投資しているという事実は、通貨が下落したときに対外ポジションが改善することを意味する可能性があると指摘しました。

「公的債務の水準は大きいが、財政の持続可能性指標は同業他社と決定的に異なるわけではなく、場合によってはさらに優れている. 私たちの見解では、国際収支危機のリスクに関する差し迫った懸念は緩和されるはずです」と彼は言いました。

バークレイズは、英国の経済のファンダメンタルズが、次の 75 回の会合で銀行の新しいベースライン予想である 50 ベーシス ポイントと XNUMX ベーシス ポイントよりも急激な利上げを要求しているとは考えておらず、MPC が緊急の中間利上げを行うとは予想しておらず、むしろ待つことにしています。新しいマクロ経済予測に照らしてその物語をリセットするためにXNUMX月まで。

「同様に、現段階で政府が方向転換するとは考えていません。 むしろ、前述のように、当面の市場の懸念をそらすために、構造改革と支出の見直しを加速することで前進すると予想しています」とモンターニュ氏は付け加えました。