パウエル後の債券上昇は、混雑した取引が市場を歪めていることを示しています

（ブルームバーグ）：連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長の演説を受けて、米国債はほぼXNUMX週間で最大の急騰を見せたが、市場参加者によると、上昇は月末のポジショニングに関するものだった可能性がある。

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6.8億ドル相当を監督するファースト・センティア・インベスターズ（First Sentier Investors）のオーストラリアおよびニュージーランドの債券担当責任者、スティーブン・クーパー氏は「昨夜の市場の反応は驚くべきものだった。積極的に見えた」と語った。 「おかしなことに、私たちは過去 12 か月から 18 か月間、まったく新しいとは思えないニュースが、実際には市場の反応としては規模を超えていることを目の当たりにしてきました。 それはすべて、位置に基づいているように感じます。」

パウエル議長は、ブルッキングス研究所での講演で、中央銀行が今月積極的な引き締めを減速させるとの期待を固めたと広く見られていました。 しかし、彼はまた、金利は当局がXNUMX月に推定したよりも「幾分高い」レベルに達すると予想されており、インフレ見通しは依然として不確実であると述べた.

米国の 10 年物利回りは水曜日に 14 ベーシス ポイント下落し、ニューヨークで 3.61% で取引を終えました。 彼らは木曜日にアジア貿易で3.63％まで上昇した.

スワップ市場は現在、主要なオーバーナイト レートが 5% を下回る可能性があることを示唆しており、市場は今月 4.50 パーセンテージ ポイントの上昇を織り込んでいます。 これにより、FRB の資金率は XNUMX% に押し上げられ、記録上最も急激な年間上昇率を抑えることができます。

'途方に暮れて'

アマースト・ピアポント（ニューヨーク）のチーフエコノミスト、スティーブン・スタンレー氏によると、パウエル議長の演説は今年のFRBのタカ派的スタンスを支えてきた多くのテーマに触れており、インフレを許容できるレベルまで下げるにはまだやるべきことがたくさんあると強調した. . スタンレー氏はリポートで、「パウエル議長が市場が以前に織り込んでいたものよりもハト派的だと言ったことを正確に理解するのは難しい」と述べた。

ストーリーは続く

パウエル議長の演説前には債券市場が弱気側に偏っていた兆候があり、景気後退を回避する可能性について比較的楽観的な口調を示した後に始まった上昇を悪化させた可能性があります。

ヘッジファンドは、パウエル議長の演説前に10年物国債先物でここ数年で最大規模のショートポジションに入っていた。 アマゾン・ドット・コムが多数の企業向け発行を主導し、トレーダーがポジションをヘッジするために国債を売却するよう促したため、利回りは週の初めに上昇しました。

期間の延長

買いの波が水曜日のセッションの終わりに米国債先物を襲い、トレーダーが新しい月に保有する必要があるデュレーションを延長するベンチマーク指数のリバランスの準備をしている可能性を強調しています.

「実質的に XNUMX つのテーマが進行しており、誰もが XNUMX つの方向に位置付けられています」と First Sentier の Cooper 氏は、今年の市場動向に言及しました。 「そして、それが変化し、誰もが反対方向に殺到します。これは、複数の資産クラスで一晩で見られたものです。」

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