急落する市場は台湾と韓国で政府の介入に逆らう

(ブルームバーグ) — アジアの XNUMX つのハイテク経済大国である韓国と台湾は、今年、すでに世界で最もパフォーマンスの悪い資産の XNUMX つに数えられている資産の損失を食い止めようと、困難な戦いに直面しています。 彼らは、世界的な成長鈍化と米国のチップ制限によって特に大きな打撃を受けています。

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当局は、空売りの抑制の導入、資産を購入するための市場安定化基金の準備、パンデミックの初期を彷彿とさせる動きでの通貨市場への介入など、行動を強化しています。 利回りが急上昇し、債務不履行のリスクが広がる中、韓国は社債購入を再開している。

加速するインフレ、積極的な中央銀行の利上げ、ドルの高騰に反応して、どこの市場でも痛烈な動きが見られたが、韓国と台湾は主要経済国の中でも特に脆弱に見える。 どちらも成長のために輸出に大きく依存しており、チップに対する世界的な需要に左右されています。 米国の新たな規制が、中国の半導体産業に関連するサプライ チェーンに与える影響は、彼らの苦境に拍車をかけています。

介入は減少を止めていません。 8月中旬に支援基金が発動されて以来、台湾の株式ベンチマークは約11％下落し、韓国の株式は過去25か月でXNUMX％下落しており、今年の両方の市場の株価指数はXNUMX％以上下落しています。 韓国ウォンと台湾ドルもまた、年初からドルに対して世界で最も下落している通貨の XNUMX つです。

モジュラー・アセット・マネジメントのストラテジスト、ワイ・ホー・レオン氏は「これらの安定化措置は、技術サイクルが底を打ち、外国人投資家が戻ってくるまで十分な時間を稼ぐことを目的としている」と述べた。 「市場を好転させることは別の問題です。」

チップ・ワーズ

こうした逆風の中で、アナリストは韓国の SK Hynix Inc. と Samsung Electronics Co. の業績予想を XNUMX 年以上ぶりの最低値に引き下げた。

ストーリーは続く

半導体メーカーは米国から、中国工場向けに米国製の機器を XNUMX 年間発注し続けることの承認を得ているが、米国が中国の自給自足と軍事力の進歩を抑制しようとしているため、ビジネスモデルに懸念が渦巻いている。

西側諸国の景気後退環境と中国の Covid Zero 政策も波及効果をもたらしています。 台湾中央銀行は 2023 年に「深刻な経済的課題」があると警告したが、韓国はアジア金融危機以来、最長の貿易赤字を記録した。

チェタン・セス氏ら野村ホールディングスのストラテジストは最近のリポートで、「短期的にはアジア株、特に韓国などの外部成長にさらされている株や株式市場に慎重な姿勢を崩していない」と指摘。 Samsung と Taiwan Semiconductor Manufacturing Company は、それぞれ Kospi 指数と Taiex 指数で最大のウェイトを占めています。

ボンド・グルーム

韓国が1.1億ドルの債券安定化基金を再開したことは、江原道のレゴランド・コリア・テーマパークの開発業者によるコマーシャル・ペーパーのまれな債務不履行のわずか数週間後に発表されたが、市場全体が非常に大きいため、影響は限定的である可能性がある。利回りは上昇し続けています。 それでも、信用市場が引き続き弱い場合、ファンドは他の人に追随を促す可能性があります。

チャン・ウェイ・リャン氏やフィリップ・ウィー氏らＤＢＳグループ・ホールディングスのストラテジストはリポートで、「金融事故のリスクが高まる中、韓国はアジアでの一連の信用介入の最初に過ぎないかもしれない」と指摘。

市場を支えているのは韓国と台湾だけではない。 日本は為替市場に介入して円安を食い止めたが、円が32年ぶりの安値に急落するのを防ぐことはできなかった。 中国は、急落している株式市場を後押しするために、ミューチュアル ファンドの購入に対する制限を緩和しています。

「長い冬」

確かに、韓国と台湾のバリュエーションの低迷は一部にとって魅力的であることが証明されており、短期的な安堵の上昇を引き起こす可能性があります。 外国人投資家は今月 13 日間連続で韓国株を急騰させ、モルガン・スタンレーは、ほとんどのリスクが織り込まれていると見て、アジアのテクノロジー株の低迷に終止符を打つよう呼びかけている異常値の XNUMX つです。

輸出依存型の経済がすぐに持ち直すことに懐疑的な見方もあり、強い内需とインドやインドネシアなどの観光業の復活に支えられたアジア市場を好む向きもある。

シティグループのプライベートバンキング部門でアジア投資戦略責任者を務めるケン・ペン氏は、韓国と台湾当局の行動に言及し、「長い冬になるだろう。これらの支援策だけではおそらく十分ではないだろう」と語った。 「米国以外の成長が回復すると予想される場合、米ドルがピークに達してロールオーバーするまで、回復を待たなければならない可能性が高いでしょう。」

– Youkyung Lee、Hooyeon Kim、Betty Hou、Catherine Bosley、Abhishek Vishnoi の協力を得て。

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