この 13.4% の配当で「ボンド バウンス」をプレイ

金利上昇により債券価格が下落し、 収量 高いです。

結果は？ 今こそ、質の高い社債をポートフォリオに追加する絶好の機会です。 そして、あなたがXNUMXつを通してそうすれば クローズドエンド型ファンド（CEF） すぐに名前を付けます。13.4% の配当でそうすることができます。 成長する。

正直なところ、債券には 既に 上昇し始め、私たちは自分の CEFインサイダー サービス。 たとえば、XNUMX 月に Nuveen Core Plus Impact Fund (NPCT)、 今日の利回りは 11.3% です。 これまでのところ、6.8 株あたり 10 セントの配当支払い XNUMX 回を含め、XNUMX% のリターンを獲得しています。 (NPCT は、ほとんどの CEF と同様に、配当を支払います。 毎月)

しかし、恐れる必要はありません。 ここで船に乗り遅れたわけではありません。 私たちの機会にはまだ実行の余地があると考える理由はたくさんあります。 たとえば、FRB は来年初めに利上げを「一時停止」する可能性が高く、これも強気の兆候です。

さらに、業界で最も成功した債券購入者の 13.4 人が、引き続きテーブルを叩き続けています。 ここで、XNUMX% の配当のチャンスが訪れます。

「ボンドベヒーモス」と合わせて購入

それは、2 ドル以上を保有する PIMCO です。 1兆 運用資産で。 同社は半世紀にわたって存在し、想像できるほぼすべての種類の市場 (上向き、下向き、横向き、退屈、不合理) を見てきました。 そしてPIMCOは今、債券を愛しています。 PIMCOのアナリストやポートフォリオ・マネージャーとの会合で、CIOのダン・アイヴァシンは次のように語っています。

「債券市場に価値が戻ってきた。 名目利回りについて考えてみると、ここ米国から始めましょう。 現在、利回り曲線全体で、非常に質の高い債券利回りを確保できます。 非常に高品質のスプレッド商品を探して、経済的に敏感な資産に多くのエクスポージャーを取らなくても、XNUMX、XNUMX% の利回り範囲のポートフォリオを非常に簡単にまとめることができます。」

言い換えれば、Ivascyn は、この債券市場でわずかな労力で最大 6.5% の利回りを得るチャンスがたくさんあると考えています。 少し 努力すれば、その利回りがさらに高くなる可能性があります。 PIMCO 自体は、冒頭で述べた利回り 13.4% のファンドでこれを行っています。 PIMCO ダイナミック インカム ファンド (PDI)。

この CEF の詳細に入る前に、Ivascyn を信頼すべきかどうか自問する必要があります。 結局のところ、彼は「自分の本を話している」可能性があり、彼は債券マネージャーであるため、債券を購入するように言っている可能性があります。

一見、これは公正な批判のように聞こえますが、真実はもっと複雑です。 Ivascyn、そして実際に PIMCO は、過去に債券に対して弱気でした。 & 資産クラスの低迷期に多額の利益を上げました。 たとえば、2015 年の PDI のパフォーマンスを見てみましょう。

当時、ベンチマークのパフォーマンスによってオレンジ色で示されているハイイールド社債 SPDR ブルームバーグ バークレイズ ハイイールド債 ETF (JNK)、 これは、PIMCO のよりパッシブに運用されている債券ファンドの一部にとって足かせとなりました。 この引きずりの理由は、今日の私たちにはよく知られています。金利の上昇とインフレへの懸念により、第 XNUMX レベルの投資家は債券のポジションを縮小しました。

しかし、PIMCOの経営陣が優良な債券をロングし、格付けの低い銘柄をショートするなど、厳選できるファンドでは、力強いリターンを記録しました。 これには、上記のチャートでわかるように、当時の株式市場を打ち負かした PDI が含まれており、現在では、そのベルトの下でさらに何年にもわたって強力なパフォーマンスを発揮しています。

インフレがPIMCOの債券戦略に有利に働く理由

利回りが上昇するにつれて債券価格が下落する傾向があることを考えると、多くの個人投資家はFRBが利上げを行うと資産クラスから逃げ出します。

PIMCOはより洗練されています。 金利が上昇すると、長期国債は短期国債よりもさらに下落するため、長期国債を空売りし、短期国債を完全に購入する戦略は、金利が上昇しているときに莫大な利益をもたらす可能性があります。 たくさん 127 兆ドルの債券市場で、誤った価格の債券を見つける機会を提供します。 PDI はそれらを見つけ出し、投資家に莫大な収入源を提供するという素晴らしい仕事をしました。

PDI の利回りが持続不可能と思われる場合、私は完全に理解しています。 2015 年に私が PDI について強気だったとき、多くの人が同じことを言いました。 しかし、PDIの支払いだけではありません カットされた、彼らは実際に 米 それ以来。

もちろん、通常の配当の引き上げを享受することもできますが、FRBが2010年代初頭に低金利を維持していたときに支払われた特別配当のすべてに注意してください.

PDI は、FRB の低金利で直接利益を得ていませんでした (これにより、ファンドの保有資産の利回りが低下し、第 XNUMX レベルの投資家にとって魅力的ではなくなりました)。 あまり洗練されていない投資家が債券市場から逃げ出し、PDI のようなファンドに多くの収益機会を提供したため、利益を上げていました。 そして彼らがした利益。

PDIの「隠れた」割引

見逃してはならないもう 6.7 つの角度があります。ファンドの魅力的な評価です。この記事の執筆時点で、PDI は純資産価値 (またはポートフォリオ内の債券の価値) に対して XNUMX% のプレミアムで取引されています。 次の XNUMX つのことを考慮するまでは、大したことではないように思えます。

1. PIMCO の名声の強さと長年にわたる好業績に支えられているため、同社のファンドはほとんど常にプレミアムで取引されており、多くの場合 XNUMX 桁にも達しています。
2. PDI の 6.7% のプレミアムは、実際には偽装した割引のようなものであり、ファンドが過去 10.3 年間に誇示した平均の XNUMX% のプレミアムを大幅に下回っています。

これにより、PDI の豊富な 13.4% の配当に合わせて、価格上昇の追加の機会が得られます。

マイケルフォスターは、主任研究アナリスト 逆張りの展望。 より大きな収入のアイデアについては、ここをクリックして最新のレポートをご覧ください。不滅の収入: 安定した 5% の配当を持つ 10.2 つのバーゲン ファンド。　

開示：なし