2022世代にXNUMX回未満のいくつかの要因の合流により、XNUMX年を通じて金融市場は下落しました。
通貨と商品の専門家であるVijayLBhambwaniは、私たちが弱気市場にいるかどうかをまだ検討している人たちのために、トレーダーにとって「ロングポジションは出血している」と「何ヶ月も毎週マージンコールをもたらしている」と指摘します」。
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コロナウイルス、長期にわたる封鎖、サプライチェーンの激変、ロシア・ウクライナ戦争、そしてFRBの新たに発見された決定的なタカ派は、家計をかつてないほど脆弱にし、動物の精霊を衰弱させました。
「一般大衆」が所有するほぼすべての資産は、価値のあるストアの新鮮でエキゾチックな顔である暗号通貨を含め、今年深く侵食されました。
先週の米国の過去最高の小売インフレにより、インフレ圧力を緩和するという期待は打ち砕かれ、FRBによる歴史的な75bpsの利上げをもたらしました。
市場はFRBの再確立された信頼性に反発しましたが、それは短命でした。 営業日の開始時に、景気後退の恐れが再び中心になり、XNUMX年近くでFRBの最も強力な動きを鈍らせたため、米国市場は昨日の上昇の大部分を返しました。
消費者物価指数のデータでは、食料、燃料、家賃などの必需品は数十年の高水準にあり、家計を圧倒していました。 OPEC +のメンバーが割り当てを満たせず、精製能力が不足しているため、1970年代初頭を彷彿とさせる米国のガソリン価格も急上昇しました。
在宅食費は前年比11.9％に増加し、1979年XNUMX月以来の最高額となった。
8年代と1973年代に、米国の消費者物価上昇率は1975つの別々の機会に8％を突破しました。 まず、23年から1978年まで、小売インフレ率は1982か月連続で41％を上回りました。 XNUMX番目のケースでは、XNUMX年からXNUMX年の間に、これはXNUMXか月連続でマンモスが続きました。
インフレ圧力が緩和される兆候がないため、家計は長期にわたる財政難と購買力の急激な低下の可能性を受け入れなければならない可能性があります。
すべての主要な資産クラスは、重要な価値を失い、壊滅的な金融ポートフォリオ、家計資産、および退職後の貯蓄を失っています。
DXYは主にEURUSDで構成されており、国際外国為替市場における他の通貨に対するドルの有利さを示しています。 この点でドルは上昇しているものの、国内ではインフレが激しく、家計の購買力が低下し続けています。
金の消滅と今年の悪い報道の不足はないとの主張にもかかわらず、黄色の金属は年初来（YTD）の価値を維持しています。 これに基づいて、上記のグラフの資産バスケットを大幅に上回っています。
これは、流動性の高い先物契約市場における金の紙の価格であり、現物市場の価格ではないことに注意してください。
上のグラフでは、概して、金のデリバティブはインフレ率が上昇している期間に価格が上昇しています。
紙の価格
紙の金と物理的な金は別々の市場です。 紙の金市場は先物市場であり、参加者は紙の契約を交換して、事前に決められた日付に金を配達します。 ただし、2013年によると レポート ロンドン金塊市場協会（LBMA）とロンドン金塊市場（LPPM）によると、取引の95％で、契約は繰り越され、物理的な配達は行われません。 したがって、物理的な金属は金属交換で交換されません。
本物の表現である紙の金属は、実際の物理的な供給よりも桁違いに大きくなる可能性があります。 その結果、これらの市場は非常に不安定になる可能性があり、その流動性は、より広範な金融市場での損失時のマージンをカバーするためによく使用されます。
したがって、物理的な物質の需要と供給のファンダメンタルズは、紙の金の価格を決定しません。 製紙市場は、独自の高度に財務化された論理に従い、物理的なファンダメンタルズから切り離されています。
代わりに、紙の価格はビーコンとして機能し、すべての物理的な価格がローカルで決定されます。
実際の効果
金融ポートフォリオが減少しているため、実体経済には新たな逆風が集まっています。
米国の家計にとって、最大の資産は通常、住宅資産です。 最新のCPIの数値によると、シェルターのコストは毎年5.5％上昇しましたが、新築住宅の売り上げは2020年19月以来の最低値に落ち込み、所有者のXNUMX％が先月価格を引き下げたと報告されています。
ムーディーズ・アナリティクスのチーフエコノミストであるマークザンディは、米国経済は現在「住宅の調整」にあると信じています。 同時に、金利が急上昇しているため、住宅ローンの申し込みは貧血です。
米国のXNUMX月の雇用報告は上昇傾向を示したが、マーキー企業は、経済状況の逼迫、供給の混乱、需要予測の低迷の中で、急いで労働者を解雇している。
金融ポートフォリオの価値が急速に失われ、実際の住宅資産の損失が増大し、現在、雇用が脅かされている中で、平均的な世帯主はどこに向かうのでしょうか。
身体を取得しましょう
物理的な金は、見過ごされがちな動物ですが、ユニークです。
おそらく最も驚くべきことは、金融資産が急増しているときに、紙の金ではなく、物理的な需要が急増していることです。 この傾向がほとんど検出されなかった理由のXNUMXつは、物理的な金が紙の金のプライステイカーであるということです。
重要なことに、金は何千年もの間お金でした。 その永続性と、金融当局の意志の行為によって単純に作成することができないため、黄色の金属は、交換の通貨および価値の保管として永続的で普遍的な魅力を維持しています。
金融システムの資産とは異なり、金にはカウンターパーティのリスクはありません。 つまり、株式の資本増価、配当収益、または債券の支払いとは異なり、期待される財務収益が実現しない、または未払いのままになるリスクはありません。 その価値は、将来のキャッシュフローの流れに依存しません。
1971年、ニクソン大統領はドルを金本位制から外しました。 スタンフォード大学のハロルド・ジェイムズ教授は、これを「お金と貴金属の間の何千年にもわたるつながりを断ち切った」と説明しました。
24年前のニクソンショックにもかかわらず、下のグラフは、米国造幣局が販売する人気の2022カラットの金貨であるアメリカンバッファローの総売上高の急増を示しています。 238,000年の通年データは、XNUMX月からXNUMX月までのXNUMXオンスの売上に基づく予測です。
経済成長の鈍化と深刻な市場の不確実性を伴う今日の激動の時代において、価値の貯蔵庫としての金の需要は継続的に逆転しているようです。
金の需要とインフレの上昇
今年の金の紙の価格は他の金融資産よりも好調だったかもしれませんが、価格の動きは非常に不安定です。 これは、信頼できるインフレヘッジとして金を割り引く理由としてよく使用されてきました。
ただし、下のグラフは、物理的な市場がまったく別の問題であることを示しています。 特にインフレ率の上昇に伴い、過去3年間で購入が大幅に増加したため、平均的な消費者は依然として物性金の価値のある資産を信頼しているようです。
コロナウイルスの発生と世界中で制定された並外れた経済政策以来、紙の金の平均年間価格は比較的安定しています。 しかし、米国の消費者物価指数は歴史的な高値に達しており、アメリカのバッファローを購入しています。
これは、市場の不確実性と高インフレの時期に、紙の金よりも物理的な金が明らかに優先されることを示唆しています。
物理的な金価格へのリスク
金の現物価格に対する主なリスクは、金利の上昇によるものです。 金は利益をもたらさないため、有利子商品に比べて魅力的ではありません。 金利が上昇し続けると、この理由により物的需要が減速する可能性があります。
ただし、継続的な量的緩和は、すべての金融資産にも影響を与える可能性があります。
ここで注意すべき少なくとも2019つの考慮事項があります。 第一に、FRBの実績、特にXNUMX年の逆転は、政策正常化の苦痛が経済に耐えられないほどであることを示唆している可能性があります。 市場はすでにXNUMX倍の週でXNUMX回売り切れており、債務負担は増加しています。
GDPに対する債務の比率が130％であるため、FRBがその規定されたコースを維持することは難しいかもしれません。
インフレ率がXNUMX年の高さであるため、平均的な消費者の苦痛は明白であり、利上げはより多くの害と社会的反発につながる可能性があります。
クイルインテリジェンスのCEOであり、2006年から2015年までダラス連銀の顧問を務めるダニエルディマルティーノブースは、米国のGDPの第2四半期の縮小は非常に現実的な可能性があると考えています。 アトランタ連邦政府は、第2四半期の成長を抑制された状態で予測していました 視聴者の３８%が 先週、しかしこれは昨日0％に崩壊し、不況または本格的な景気後退の恐れさえもたらしました。
新たな利上げサイクルの初期には、FRBの一時停止の可能性の発表は、FRBが高インフレに取り組む意欲についての疑念を煽っただけでした。
第二に、供給の混乱が存在するため、需要側の金利がインフレ圧力をどれだけ迅速にまたは効果的に緩和し、停滞シナリオを脅かすかは不明です。 BankrateのチーフファイナンシャルアナリストであるGregMcBride氏によると、FRBの「仕事はさらに厳しくなるでしょう…特にインフレが頑固に高いままである場合」。
第三に、クマ市場の量的引き締めの中で、金融ポートフォリオ（および貯蓄）が主流の金融システムの外にあるために侵食され続ける場合、物理的な金は世帯主にまれな慰めの源を提供する可能性があります。
最後に、現状では、2022年の金の予想売上高は10年の約2019倍です。これは、紙の価格には反映されていない大幅な増加です。 進行中の供給の混乱と需要の増加により、地元のディーラーは将来、自社の価格を引き上げざるを得なくなる可能性があります。
ずっと先
少なくとも理論的には、FRBの75bpsの利上げは金に対して非常にマイナスになるはずです。 しかし、今日、紙の金は実際には0.6％上昇しています。
これは、市場の不確実性が大きく、FRBの利上げ救済ラリーが逆転したことで、特に富の手段として、現物の金に対する市場の需要が力強い上昇傾向を維持する可能性があることを示している可能性があります。 保険.
歴史的な利上げを考えると、金属投資家は米国造幣局からの物理的な売上高データに注意を払うでしょう。
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*一部のEU諸国と英国では、暗号資産への投資は規制されていません。 消費者保護はありません。 あなたの資本は危険にさらされています。
出典：https：//invezz.com/news/2022/06/16/physical-gold-demand-surges-as-financial-assets-bleed-out/