おそらくミルトン・フリードマンは正しかった

不況の話はもう十分だ。

少なくとも XNUMX か月間、多くのエコノミストは、米国経済を押しつぶす差し迫った景気後退または崩壊を予測してきました。

メディアで多くのことが予測されているように、それは実現していません。 遠い道のりではありません。 XNUMX月に書いた記事 景気後退の兆候はほとんど見られず、成長が鈍化していることを示しています。

いまだに経済忘却の声が絶え間なく聞こえ続けていますが、景気後退はまだ起きていません。

その失敗と同様の失敗は、おそらくエコノミスト JK ガルブレイスの皮肉の根源です。 「経済予測の唯一の機能は、占星術を立派に見せることですに設立された地域オフィスに加えて、さらにローカルカスタマーサポートを提供できるようになります。」 そして、占星術は日々良くなっています。

ここにあなたが知る必要があるものがあります。

突然の予想外の経済ショック？

名、不況が正確に予測されることはめったにありません。 金融分析会社 HCWE & Co のリサーチ ディレクターである David Ranson 氏によると、これらは突然の予期せぬ経済ショックが原因で発生する傾向があります。 エコノミストが XNUMX か月または XNUMX 年先のことを予測している場合、それは突然でも予想外でもショックでもありません。 それはそれを非常に異なる種類の不況にするでしょう。

その一例が、まったく予想外の COVID-2020 パンデミックとその後のロックダウンによって引き起こされた 19 年の景気後退です。

同様に、2007 年にはサブプライム危機がどこからともなく発生したように見え、最も情報に通じた連邦準備制度当局者でさえ、XNUMX 年に不況が正式に始まるわずか数週間前にはっきりと否定していました。 同年XNUMX月.

しかし、その年の 7 月 XNUMX 日、当時の連邦準備制度理事会のベン・バーナンキ議長は次のような声明を発表しました。 ほとんどのクレジット [ボンズ] 住宅ローン市場の一部を除いてかなり強いウォール・ストリート・ジャーナルの報道によると

同日、同じく連邦準備銀行の役人であるウィリアム・ダドリーは、「多少の緊張はあるが、今のところ、これらの分野で差し迫ったものは何もないように見える」と述べた。

言い換えれば、世界的な金融ハルマゲドンが間近に迫っていたときでさえ、FRB当局者は世界金融危機（GFC）とも呼ばれる大不況の始まりに気づいていませんでした。

別の言い方をすれば、経済学の訓練を積んでいて、大量の優れたデータにアクセスできる人は驚いたということです。

通常、不況は事後に呼び出される

二番： 景気後退の開始と終了を決定する全米経済調査局でさえ、正確な日付を特定するにはしばらく時間がかかります。 たとえば、世界金融危機の 2008 月の始まりの発表は、2001 年後の XNUMX 年 XNUMX 月に行われました。 XNUMXヶ月後の同年XNUMX月.

言い換えれば、それが終わるまで何が起こっているのかは通常明らかではありません.

輪ゴム理論

三番： 経済は、パンデミックやロックダウンなどのショックが発生しない限り、長期的なペースで進む傾向があります。

たとえば、金融分析会社 HCWE & Co の David Ranson 氏から提供された下のグラフを見てください。これは、実質またはインフレ調整後の GDP が年率約 1% で成長していることを示しています。 ロックダウンはそれをコースから外し、ロックダウンが解除されると、米国経済は以前の年率 1% の成長コースに戻り始めました。

有名な経済学者 マネタリズムの父、ミルトン・フリードマンがプラッキング理論を発展させた 景気後退後の経済反応をギターの弦を弾くように例えた経済サイクルの例。 引き下ろすのが難しくなればなるほど、速く、より活気に満ちて、通常の状態に戻ります。 私は輪ゴムのアナロジーが好きです。それは同じように機能し、誰もがギターを弾くわけではありません

グラフは、経済が急速に勢いよく回復したことをはっきりと示しています。 また、経済が成長していることも示しています。 成長している場合、定義上、不況ではありません。

問題は単純です: 何が経済を軌道から外しかねないのでしょうか?

ここにショックはありません、サー

金利の上昇を指摘する人もいます。 はい、金利は正常化していますが、それでもまだ低く、経済が爆発的に成長した1990年代よりもはるかに低いです. 私は 1990 年代に約 7.25% の住宅ローンを持っていましたが、家を買うのを止めませんでした。 住宅ローンは当時よりもずっと低いままです。

おそらくもっと重要なことは、連邦準備制度理事会がこれらの利上げに十分なシグナルを発しているという事実です。 言い換えれば、企業も消費者も、今では永遠のように思えるこの時代が来るのを見てきました。 私たちは皆、ニューノーマルに順応してきました。これはおそらく、経済が成長を続けている大きな要因です。

簡単に言えば、お金を借りるコストの上昇は、ラジオやウェブへのアクセスを持っている人にとってはショックではありませんでした.

ある深夜のラジオトークショーがかつて言ったように、「私が見た電車にぶつかったことは一度もありません。」

そうですね。 私でもない。