PelotonとNetflixの株が下落しました。 これがそれをプレイするための最良の方法です。

もっと大きな流出に見舞われた資産について、集団に逆らうような勧告はどうだろうか？ 格下げしたあるアナリストと話をした

Netflix

(ティッカー: NFLX) たとえその株がすでにペロトンに売却されていたとしても、また、もう買う時期が来たと判断した別の者は、

ペロトンインタラクティブ

(PTON)—考えただけでサドルが痛くなります。

私は、勧告そのものよりも、こうした意見の変化に至った原因の方に興味がありました。もちろん、それがうまくいく場合は別ですが、その場合、私はそれをずっと知っていました。

まずはペロトンから。 どうやら私も所有しているようです。 私がそれに費やす時間に妻が費やす時間を加えると、最終的には妻の時間になります。 しかし、私が話をしたペロトンユーザーは概してファンです。

「私は少し夢中になっています」と、パンデミック中に彼女の製品を購入した同僚は言います。 「私にはお気に入りのインストラクターがいますが、その上に彼らが私の友達であると確信している層もあります。」

顧客離れは年間 8% とかなり低く、ユーザーはパンデミック前よりもマシンに熱中しているようで、月平均 16 回の乗車を楽しみにしています。

しかし、明らかに、ジムが閉鎖されたとき、自転車はより簡単に売れました。 ペロトンは8月、XNUMX月までの会計年度の収益見通しを引き下げた。 同社は現在、コスト削減と生産抑制を検討しているとしている。 次回の四半期報告書はXNUMX月XNUMX日に発行される予定だ。

昨年初めに150ドルを超えた株価は25ドル以下で取引されている。 スティフェルのアナリスト、スコット・デヴィット氏は最近、同社を「買い」に格上げした。

彼が思いついたのは、ペロトンの顧客の生涯価値は粗利益で 4,500 ドルであり、市場ではそれぞれの顧客の価値が約 3,000 ドルであるという計算でした。 たとえペロトンが去った顧客を置き換えるだけだとしても、それは良い出発点だと彼は言う。

そして、ペロトンの市場にはジムの会員が 100 億人近くいるのに、会員数が XNUMX 万人に満たないことを考慮すると、長期的な成長がより可能性の高い結果であると彼は見ています。

iFIT Health & Fitness（旧NordicTrack）と呼ばれるコネクテッドフィットネスのライバルは、マシンのメニューが充実していることから、優位性があるように見えるだろう。

しかしデヴィット氏は、ペロトンには世界のトップになれるチャンスがあると語る。

Apple

業界の（AAPL）。 同氏は、ペロトンの現在の株価のような機会がきれいなものであることはほとんどないと言う。 同社は製造上のボトルネックへの対処が不十分だった。 これにより、元の自転車のコストが引き下げられ、配送料とセットアップ料金が追加され、価格設定に混乱が生じました。 経営陣も価格が急落する前に大量の株式売却を行ったが、デヴィット氏はそれを集中投資家が利益確定したことによる単純な問題だと見ている。

ペロトンは最近、今年の予想売上高の360倍で取引された。 Netflixの株価は384倍強だ。 その株価はXNUMX月から先週までに半減し、XNUMXドル未満となった。 ヘッジファンドマネージャーのビル・アックマン氏が大量の株式を購入し、価格が反発した。 XNUMXドルくらいです。

マッコーリー・リサーチのアナリスト、ティム・ノーレン氏は、同社の最新四半期報告書を見て株価が21日でXNUMX％下落したことを受け、評価を「ニュートラル」から「アンダーパフォーム」に引き下げた。 第 XNUMX 四半期の加入者数の増加にはわずかな失敗があり、第 XNUMX 四半期の同様の見通しには大きな失望がありました。

しかしノーレン氏は、株価に不安を感じたのは加入者数増加の驚くべき鈍化だけではなかったと語る。 それは余白でした。 そこでの指導は健全な成長から衰退へと向かいました。

それは主にコンテンツへの支出に依存します。 過去にNetflixが番組に大金を投じたとき、登録者数は急速に増加し、利幅も拡大したとノーレン氏は言う。 これ以上。

市場は混雑しているようです。 「すべてのストリーミングサービスをひとまとめにしてケーブルと呼ぶべきだ」漫画ジム・ガフィガン 最近tweeted。 XNUMX つのサービスに料金を支払い、XNUMX つだけ視聴しています。

私を弁護すると、平日は忙しすぎて見ることができず、週末にキャンセルするのが面倒で、さらにパンデミックのせいで支出が私の主な娯楽になっています。 重要なのは、私はいつかサービスを削減するつもりですが、他にもサービスがあるのではないかということです。

加入者数の増加を再び加速するためにNetflixは何ができるでしょうか? インドと同様に価格を引き下げることはできるが、インドのストリーミング市場は米国よりもさらに混雑しており、価格ははるかに安い。 広告付きの低価格帯を導入することができ、他のプラットフォームでは高価格帯と同じかそれ以上の収益を生み出します。

しかし、特に広告ビジネスの立ち上げは「簡単な仕事ではない」ため、それはすぐには起こらないだろうとノーレン氏は言う。

Netflixの2020年のフリーキャッシュフローは豊作の年だったが、それはスタジオの制作停止で支出が減少した一方、加入者が殺到したためだった。昨年、フリーキャッシュフローは再びマイナスに転じた。 今年のコンセンサスはポジティブではあるものの、下落している。

Netflix は 25 年前に初めてストリーミングを開始した創業 15 年の会社です。 サブスクリプションの競争が激しくなる中、新興企業が現金を燃やすことは別のことだ。 しかし、第XNUMX四半期の見通しに成長の兆しがあるのであれば、投資家はより多くの現金を求めるだろう。

遠いコンセンサス推定では、Netflix は今から数年後には莫大なフリーキャッシュフローを生み出すだろう。 見てみましょう。

ノーレン氏は、Netflixが再び魅力的になる代償は現れるだろうし、すでに魅力的である可能性さえあるが、初期の利点の一部は覆されていると述べた。 「壊れた」成長株については、「投資家の支持を取り戻すには時間がかかる可能性がある」と同氏は指摘する。

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