意見: 新しい強気相場は、これら XNUMX つの業界の株によって主導されるでしょう。

どの新しいセクターが流行するかを知るために、私は最近、T. Rowe Price Equity Income Fund の John Linehan に問い合わせました。
PRFDX、
-0.81％.

彼の戦略はラッセル 1000 バリュー インデックスを上回っているため、彼は市場に関する洞察の優れた情報源です。
RLV、
-0.89％
過去 29 年間で XNUMX パーセント以上増加しています。 さらに、彼はXNUMX億ドル近くの多額のお金を管理しています。 まず、FAANG がリードしない可能性が高い理由について説明しましょう。

FAANGを忘れる

メタ プラットフォームだからとは思わないでください。
メタ、
-3.29％,
Netflix
NFLX、
-1.35％,
アルファベット
グーグル、
+ 0.42％
そしてテスラ
TSLA、
-3.86％
彼らは業界で最高の組み合わせであり、トップに戻るでしょう。

「経済に対するこの不安を乗り越えれば、過去 XNUMX 年間の成長とテクノロジーがうまく機能する市場に戻るという信念が今も残っています」と Linehan 氏は言います。

XNUMX つの理由から、おそらくそうではないだろうと彼は言います。

1. インフレは長期的にははるかに高くなる 再編成これにより、グローバリゼーションによる物価の下落圧力が軽減されます。

これにより、金利が持続的に上昇し、成長よりもバリュー株が有利になります。 金利の上昇は、テクノロジーや FAANG などの「長期資産」に打撃を与えます。 彼らの収入の多くは遠い将来にもたらされます。 これらの収益は、より高い金利で将来から割引されると、今日の価値が低くなります。

2. 注目を集めるテクノロジー企業に対抗するために競合他社が現れました。 これは逆風になります。

Netflixを取ります。 XNUMX 年前、同社はストリーミングを所有していました。 投資家は、サブスクリプションの成長に基づいて会社を評価し、収益性を無視する可能性があります。 しかし今では、従来のコンテンツ プロバイダーは積極的に対応している、と Linehan は指摘します。 ディズニー
DIS、
-1.63％
は現在、Disney+ と Hulu を提供する強力な競争相手です。

「Neflix のビジネス モデルに競争力があるかどうかは疑問です」と Linehan 氏は言います。

テスラは現在、電気自動車でのリーダーシップを脅かす他の自動車メーカーからの挑戦に直面しています。 メタは、TikTok などの新規参入者との競争に直面しています。 Alphabet は依然としてオンライン広告を支配していますが、ビジネスはより成熟しています。 そのため、不況を乗り越えて成長することはより困難になります。

Linehan は、すべてのテクノロジーに対して否定的ではありません。 彼はアップルを考えている
AAPL、
-0.83％
まだ競争の堀があります。 彼のファンドはクアルコムも所有しています
QCOM、
-4.20％
— XNUMX 月末の時点で XNUMX 番目に大きい位置でした — デバイスを接続する上で非常に大きな役割を果たしているためです。 これは、スマートカー、自動運転、モノのインターネット (IoT) など、スマートフォン以外のメガ トレンドにも影響を与えます。

「Qualcomm には優れたビジネスのコレクションがあります」と Linehan 氏は言います。 「長期的に成長している市場の多くの部分への彼らのエクスポージャーが気に入っています。 市場がそれらを適切に評価しているとは思えません。」

クアルコムの予想株価収益率は 12 をわずかに下回り、S&P 500 の PER である約 16 を大きく下回っています。

新しい

次の強気相場をリードするグループを見つけるには、金利が高いときに成長よりもうまく機能するバリュー セクターを調べます。 別の理由は、彼らが死んだまま放置されていることです、とリネハンは言います。 成長に対する価値の割引率は、過去 90 年間のほぼ 40% よりも大きくなっています。

次に、優れたファンダメンタルズを探します。 これにより、次の強気相場をリードする可能性が高い XNUMX つのグループが導き出されます。

財務

これはバンク・オブ・アメリカのチャートで、財務が「死んだまま」になっていることを示しています。 過去の P/E 評価を大幅に下回って取引されており、S&P 500 に比べて歴史的に割安でもあります。

金融は金利上昇の恩恵を受けているため、この割引率は奇妙に思えます。 非常に多くの人が景気後退を予想しており、ローンが破綻すると銀行に損害を与える可能性があるため、おそらく安くなっています。

しかし、大金融危機後に資本要件が引き上げられたおかげで、現在の銀行ははるかに資本が充実しており、リスクが低く、ショックに耐えることができます。 その上、リネハン氏はFRBが経済を緩やかな景気後退に追い込むと考えているが、多くの人々が景気後退を予想しているため、すでに織り込まれている可能性があると述べている。

リネハンは、ウェルズ・ファーゴが最高の地位にあるため、財務に強い信念を持っています。
WFC、
-1.07％.
銀行は歴史的に他の銀行にプレミアムで取引されていましたが、現在は割引価格で取引されています. ウェルズの株価純資産比率は 1.17 で、JP モルガン・チェースは 1.55 です。
JPM、
+ 0.14％,
例えば。

ウェルズ・ファーゴが安いのは、成長目標を達成するための偽口座の作成などのスキャンダルが明らかになった後、規制当局が資産ベースの成長を阻止したためです。 しかし、ウェルズ・ファーゴは依然として強力な銀行フランチャイズを持っています。 また、規制要件がなくなるにつれて、コンプライアンス コストは低下します。 リネハンのファンドはゴールドマン・サックスも所有している
GS、
-0.14％,
ハンティントンバンクシェアーズ
HBAN、
-1.32％,
ステート·ストリート
STT、
-0.69％,
フィフスサードバンコープ
FITB、
-1.81％
モーガン・スタンレー
ミズ、
-0.75％.

彼はまた、保険会社Chubbを選び出しました
CB、
+ 0.31％.
金融グループの一部と見なされている保険会社は、フロートのほとんどを債券に預けているため、金利上昇の恩恵を受けています。 債券が利回りの高い債券にロールオーバーされると、保険会社はより多くの利益を得ることができます。 損害保険会社は、気象関連の自然災害が蔓延していることもあり、再び価格決定力を持っています。

「多くの人が、天候パターンの変化に合わせて保険会社が保険料を設定できるかどうかを懸念していますが、人々が潜在的な大惨事についてより心配するにつれて、保険の必要性が高まっていることを忘れています」とリネハンは言います。

エネルギー

エネルギーは非常にうまく機能しているため、避けるべきグループだと思うかもしれません。 株の強さにもかかわらず、グループはまだ安く見えます。

「石油価格が低かった90年前、エネルギーは発明不可能でした。 現在、石油は XNUMX バレルあたり約 XNUMX ドルであり、これらの企業は非常に価値があります」とリネハンは言います。

脱炭素化は脅威ですが、それにはしばらく時間がかかります。 「炭化水素が長い間方程式の一部になることは明らかです」と彼は言います。

彼はTotalEnergysを選び出しました
TTE、
+ 0.89％
不足している天然ガスを供給しているからです。 彼はCFインダストリーズでも大きな地位を占めています
CF、
-3.94％
（XNUMX番目に大きい保有）。 大量の天然ガスを必要とする肥料を作ります。 CF Industries は、天然ガスがヨーロッパよりもはるかに安い米国に拠点を置いています。 これにより、ヨーロッパの生産者に対して大きな競争上の優位性が得られます。 リネハンは、エクソン モービルも所有しています。
XOM、
-1.07％,
EOGリソース
EOG、
-2.61％
TCエナジー
TRP、
+ 1.17％,
パイプライン会社です。

ユーティリティ

バンク・オブ・アメリカによると、「ユート」はその歴史や S&P 500 と比較して特に安くは見えません。

しかし、公益事業の成長見通しが改善したため、これは誤解を招くものです。 これらは、脱炭素化の一環としての電気自動車の使用の増加というメガトレンドへの遊びです。

「ユーティリティは、エネルギー転換の槍の先にあります。 彼らにとって有利になるでしょう」とリネハンは言います。 この移行により、電力需要が高まるため、料金ベースが増加します。

彼のファンドの XNUMX 番目に大きいポジションは、Southern Co.
そう、
-0.09％.
ジョージアに拠点を置くサザンは、南部への移住と南東部の経済力から恩恵を受けています。 原子力発電所が稼働する予定であり、二酸化炭素排出量が改善され、コストが削減されます。

「サザンは通常、公益事業ユニバースに対してプレミアムで取引されていますが、現在は公益事業の平均に沿って取引されており、これは不当だと考えています」とリネハンは言います。

ファンドはSempra Energyも所有しています
SRE、
+ 1.27％.
サンディエゴに本拠を置くこの公益事業は、ポートアーサー LNG と呼ばれるテキサス州で液体天然ガス (LNG) 輸出プラントを開発しているため、ヨーロッパのエネルギー不足に対処しています。

「米国が世界への天然ガスの供給者になることがますます明らかになっているため、これは興味深いことです」とファンドマネージャーは言います。

Michael Brush は、MarketWatch のコラムニストです。 出版時、彼は META、NFLX、GOOGL、TSLA、および QCOM を所有していました。 Brush は、株式ニュースレターで、META、NFLX、GOOGL、TSLA、DIS、AAPL、QCOM、XOM、EOG、WFC、JPM、GS、HBAN、FITB、および MS を提案しています。 株をブラッシュアップ。 Twitter@mbrushstocksで彼をフォローしてください。