連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長は、ポール・ボルカー議長が1970年代と1980年代初頭の大インフレを抑制して以来、最も困難な課題に直面しています。 そして、何十年にもわたって最も強烈なインフレを引き起こしている多くの圧力は、急進的な措置を除いて、制御する金融政策をはるかに超えています。
ロシアがウクライナを侵略する前は、海運のパンデミックの混乱、チップの不足、国内の食糧供給の問題が続くと予想されていました。
現在、厳しい制裁措置がロシアのウラジーミル・プーチン大統領を追い詰めている。 彼は権力を握る危険を冒さずに容赦することはできず、最終的にはハーグの国際司法裁判所で戦争犯罪の裁判にかけられることになります。
重要な供給が途絶える
ロシア軍は遅かれ早かれウクライナの主要都市を占領します—たとえ彼らが最初にそれらを平準化してからルーブルとテントに住まなければならないとしても。 しかし、田舎で抵抗を鎮めるには、500,000万人ものロシア軍が必要になります。 停戦があったとしても、ロシアとウクライナの輸出に対する制裁と混乱は続くでしょう。
トレーダーと荷送人はロシアの貨物と港を避けており、黒海の港から出てくる石油、小麦、その他の重要な商品の供給を危険にさらしています。 また、ロシアは自動車の触媒コンバーターの製造に不可欠なパラジウムを輸出しており、ウクライナは半導体の製造に不可欠な世界のネオンガスの半分を供給しています。
これらすべてが、ガソリン、自動車、電子機器、農業用肥料、除草剤、食料品、その他の無数の製品に対する米国の価格への上昇圧力を悪化させています。
需要側では、フェデラルファンド金利を適度に引き上げてもあまり役に立ちません。 消費者は小売販売をサポートするためにバランスシートをフラッシュし、NATOの防衛を強化するには、米国とヨーロッパの両方でより多くの防衛支出が必要になります。
どうやら、パウエルは、経済活動をあまり遅くすることなく、どういうわけか2％のインフレを取り戻すために、ソフトな着陸を求めています。 歴史は、この深刻なインフレ圧力は通常、大幅な景気減速によってのみ打ち負かされることを教えています。つまり、総需要を総供給に合わせるために本質的に削減します。
1970年代のアーサーバーンズ会長のように、パウエルはマネーサプライとインフレの関係を疑っています。 しかし、そのような懐疑論は、総供給がフラッシュしている場合にのみ正当化されます。具体的には、このような場合ではありません。
それはそれをカットしません
それにもかかわらず。 各FRBの会合では、金利が緩やかに上昇することが予想されますが、それでも金利は低下しません。
1970年代には、非ユークリッド経済学と金融政策の漸進主義は、バーンズと彼の後継者であるウィリアムミラー会長にとってはうまくいきませんでした。 大インフレは、ボルカーが7か月でフェデラルファンド金利を19パーセントポイント引き上げたときにのみ破られました。 彼の経済は急速に不況に陥り、活動が回復するにつれて彼は落ち着きを取り戻し、その後、政策金利をXNUMX％まで引き上げることで金属に足を踏み入れました。
FRBは、8兆ドルの財務省証券と住宅ローン担保証券を安定した予測可能なペースで縮小することにより、まもなく経済からある程度の流動性を排除し始めますが、インフレを抑制するための主要なツールは、フェデラルファンド金利を対象としています。
XNUMX月の会議の議事録は、利上げの影響については、債券保有の縮小よりも不確実性が少なく、利上げは一般の人々に伝えやすく、利上げを調整するのは、実行するプロセスよりも簡単であるという見解を表明しました。バランスシート。
これらの懸念は、政策の選択が貸借対照表の着実な減少か、特定の目標または目的なしに定期的にフローを調整するかのいずれかである場合にのみ当てはまります。
FRBが10年物国債の下限を設定した場合
TMUBMUSD10Y、
視聴者の３８%が
そして、そのフロアの完全性を確保するために長期証券販売のペースを調整し、それはフェデラルファンド金利の狭い範囲の両方をターゲットにすることができます
FF00、
財務省のイールドカーブの最小勾配。 政策目標は「10年国債金利の目標フロア」として表現でき、フェデラルファンド金利とともに時間の経過とともに上方修正されます。
10年の利回りを目標にする
過去10回の引き締めサイクルでは、フェデラルファンド金利を引き上げても、XNUMX年物国債金利やその他の長期金利を大幅に引き上げることはできませんでした。 米国の金利が上昇しようとしたため、外貨が米国の債券市場に流入した。 世界情勢は非常に不透明であり、10年物の大蔵レートフロアを実施するための措置が採用されない場合、それは再び起こる可能性があります。
耐久消費財と住宅のインフレのペースを冷やし、株式市場に落ち着きを取り戻すには、前向きなイールドカーブを維持することが不可欠であり、これらの影響は、フェデラルファンド金利に依存するよりも直接的で予測可能です。
Peter Moriciは、メリーランド大学の経済学者および名誉ビジネス教授であり、全国的なコラムニストです。
ピーターモリチからのより多くのアイデア
連邦準備制度が反対の見方をしているので、アメリカ人はインフレの長い発作に備える必要があります
バイデンの問題は、彼が身を包んだ刺激のない人々から始まりました
FRBは、インフレの火を消すためにイールドカーブを管理する必要があります
出典：https：//www.marketwatch.com/story/the-fed-needs-to-target-a-floor-for-the-10-year-treasury-in-addition-to-radically-raising-the- fed-funds-rate-11646803707？siteid = yhoof2＆yptr = yahoo
意見：FRBは、フェデラルファンド金利を大幅に引き上げるだけでなく、10年物国債のフロアをターゲットにする必要があります。
連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長は、ポール・ボルカー議長が1970年代と1980年代初頭の大インフレを抑制して以来、最も困難な課題に直面しています。 そして、何十年にもわたって最も強烈なインフレを引き起こしている多くの圧力は、急進的な措置を除いて、制御する金融政策をはるかに超えています。
ロシアがウクライナを侵略する前は、海運のパンデミックの混乱、チップの不足、国内の食糧供給の問題が続くと予想されていました。
現在、厳しい制裁措置がロシアのウラジーミル・プーチン大統領を追い詰めている。 彼は権力を握る危険を冒さずに容赦することはできず、最終的にはハーグの国際司法裁判所で戦争犯罪の裁判にかけられることになります。
重要な供給が途絶える
ロシア軍は遅かれ早かれウクライナの主要都市を占領します—たとえ彼らが最初にそれらを平準化してからルーブルとテントに住まなければならないとしても。 しかし、田舎で抵抗を鎮めるには、500,000万人ものロシア軍が必要になります。 停戦があったとしても、ロシアとウクライナの輸出に対する制裁と混乱は続くでしょう。
トレーダーと荷送人はロシアの貨物と港を避けており、黒海の港から出てくる石油、小麦、その他の重要な商品の供給を危険にさらしています。 また、ロシアは自動車の触媒コンバーターの製造に不可欠なパラジウムを輸出しており、ウクライナは半導体の製造に不可欠な世界のネオンガスの半分を供給しています。
これらすべてが、ガソリン、自動車、電子機器、農業用肥料、除草剤、食料品、その他の無数の製品に対する米国の価格への上昇圧力を悪化させています。
需要側では、フェデラルファンド金利を適度に引き上げてもあまり役に立ちません。 消費者は小売販売をサポートするためにバランスシートをフラッシュし、NATOの防衛を強化するには、米国とヨーロッパの両方でより多くの防衛支出が必要になります。
どうやら、パウエルは、経済活動をあまり遅くすることなく、どういうわけか2％のインフレを取り戻すために、ソフトな着陸を求めています。 歴史は、この深刻なインフレ圧力は通常、大幅な景気減速によってのみ打ち負かされることを教えています。つまり、総需要を総供給に合わせるために本質的に削減します。
1970年代のアーサーバーンズ会長のように、パウエルはマネーサプライとインフレの関係を疑っています。 しかし、そのような懐疑論は、総供給がフラッシュしている場合にのみ正当化されます。具体的には、このような場合ではありません。
それはそれをカットしません
それにもかかわらず。 各FRBの会合では、金利が緩やかに上昇することが予想されますが、それでも金利は低下しません。
1970年代には、非ユークリッド経済学と金融政策の漸進主義は、バーンズと彼の後継者であるウィリアムミラー会長にとってはうまくいきませんでした。 大インフレは、ボルカーが7か月でフェデラルファンド金利を19パーセントポイント引き上げたときにのみ破られました。 彼の経済は急速に不況に陥り、活動が回復するにつれて彼は落ち着きを取り戻し、その後、政策金利をXNUMX％まで引き上げることで金属に足を踏み入れました。
FRBは、8兆ドルの財務省証券と住宅ローン担保証券を安定した予測可能なペースで縮小することにより、まもなく経済からある程度の流動性を排除し始めますが、インフレを抑制するための主要なツールは、フェデラルファンド金利を対象としています。
XNUMX月の会議の議事録は、利上げの影響については、債券保有の縮小よりも不確実性が少なく、利上げは一般の人々に伝えやすく、利上げを調整するのは、実行するプロセスよりも簡単であるという見解を表明しました。バランスシート。
これらの懸念は、政策の選択が貸借対照表の着実な減少か、特定の目標または目的なしに定期的にフローを調整するかのいずれかである場合にのみ当てはまります。
FRBが10年物国債の下限を設定した場合
視聴者の３８%が
TMUBMUSD10Y、
そして、そのフロアの完全性を確保するために長期証券販売のペースを調整し、それはフェデラルファンド金利の狭い範囲の両方をターゲットにすることができます
FF00、
財務省のイールドカーブの最小勾配。 政策目標は「10年国債金利の目標フロア」として表現でき、フェデラルファンド金利とともに時間の経過とともに上方修正されます。
10年の利回りを目標にする
過去10回の引き締めサイクルでは、フェデラルファンド金利を引き上げても、XNUMX年物国債金利やその他の長期金利を大幅に引き上げることはできませんでした。 米国の金利が上昇しようとしたため、外貨が米国の債券市場に流入した。 世界情勢は非常に不透明であり、10年物の大蔵レートフロアを実施するための措置が採用されない場合、それは再び起こる可能性があります。
耐久消費財と住宅のインフレのペースを冷やし、株式市場に落ち着きを取り戻すには、前向きなイールドカーブを維持することが不可欠であり、これらの影響は、フェデラルファンド金利に依存するよりも直接的で予測可能です。
Peter Moriciは、メリーランド大学の経済学者および名誉ビジネス教授であり、全国的なコラムニストです。
ピーターモリチからのより多くのアイデア
連邦準備制度が反対の見方をしているので、アメリカ人はインフレの長い発作に備える必要があります
バイデンの問題は、彼が身を包んだ刺激のない人々から始まりました
FRBは、インフレの火を消すためにイールドカーブを管理する必要があります
出典：https：//www.marketwatch.com/story/the-fed-needs-to-target-a-floor-for-the-10-year-treasury-in-addition-to-radically-raising-the- fed-funds-rate-11646803707？siteid = yhoof2＆yptr = yahoo