意見：FRBは賃金の上昇を阻止することを決意している

金融引き締めの理由として述べられているのは、「インフレと戦う」ことです。 しかし、金利の引き上げは、短期的にはインフレに対抗するものではなく、さらに別の経済破綻をもたらすことによってのみ、長期的には物価上昇に対抗するでしょう。

マーケットウォッチで完全なインフレストーリーに従ってください

財政破綻

政策の背後には、金利をマネーサプライに結び付け、マネーサプライを価格レベルに結び付けるという不思議な理論があります。 この「マネタリスト」理論は、正当な理由で最近は述べられていません。それは、財政的大失敗に貢献した後、40年前に大部分が放棄されました。

1970年代後半、マネタリストは、FRBがマネーサプライの管理のみに焦点を当てれば、失業を増やすことなくインフレを抑えることができると約束しました。 1981年、連邦準備制度理事会のポール・ボルカー議長が試してみました。 短期金利は20％に急上昇し、失業率は10％に達し、ラテンアメリカは債務危機に巻き込まれ、ニューヨークの大手銀行のほぼすべてが倒産しました。 1982年の終わりまでに、FRBは後退しました。

それ以来、世界的な商品価格の低迷と中国の台頭により、戦うインフレはほとんどありませんでした。 しかし、FRBは定期的に「インフレ期待」を隠蔽してきました。時間の経過とともに金利を引き上げて、目に見えない悪魔を「先制」し、何も現れなかったときに祝福しました。

シャドウボクシングもひどく終了します。 借り手は、金利が時間とともに上昇していることを知ると、安価な債務を積み上げる傾向があり、実物資産（土地など）や偽物資産（1990年代のインターネットスタートアップ、2000年代のサブプライム住宅ローン、現在は暗号通貨など）の投機的なブームに拍車をかけています。

一方、長期金利 
TMUBMUSD10Y、
視聴者の３８%が
動かないままであるため、イールドカーブはフラットになるか、逆になり、最終的にはクレジット市場と経済が失敗します。 このフィードバックループが再び表示される可能性があります。

今回は違います

もちろん、今回は is 40つの点で異なります。 XNUMX年以上ぶりに価格 　 上昇。 この新しい段階は、世界の石油価格の高騰によってXNUMX年前に開始されました
BRN00、
+ 0.39％,
その後、半導体サプライチェーンが自動車生産を停滞させたため、中古車価格が上昇した。 現在、（とりわけ）地価の上昇も見られており、これは住宅コストの（やや人為的な）見積もりにつながります。

インフレ率は12か月ごとに報告されるため、ショックが発生すると、さらに11か月間、「インフレ」に関するヘッドラインが生成されることが保証されます。これは、インフレのタカにとっては朗報です。 しかし、石油価格以来 
WBS00、
+ 0.13％
XNUMX月はXNUMX月とほぼ同じで、最初のショックは数か月後にデータから外れ、インフレレポートは変更されます。

確かに、 効果 より高価なエネルギーがシステム全体に浸透し続けます。 それは避けられません。 エネルギーコストの増加やサプライチェーンの一部の再支給などの構造変化がある場合は常に、「インフレ」は 避けられない & 必要。 平均価格の上昇を以前の目標に維持するには、他のいくつかの価格を下げる必要がありますが、それは一般的には起こりません。

経済は常に平均価格の上昇を通じて調整され、このプロセスは調整が完了するまで継続する必要があります。

FRBは他に何に影響を与えることができますか？

今反応することによって、FRBは（可能であれば） 力 エネルギーとサプライチェーンのコストの上昇を相殺するためにいくつかの価格を下げ、それによって平均インフレ率を可能な限り迅速に目標の2％に戻します。 FRBがこれが行っていることを理解していると仮定すると、FRBはどのような価格を念頭に置いていますか？ もちろん賃金。 他には何があるの？

パウエル自身は、米国には「非常に強い労働市場」があると宣言した。 「辞める」に対する求人の比率を挙げて、彼はあまりにも多くの仕事を追いかける労働者が少なすぎると考えています。 しかし、なぜそうなるのでしょうか。 経済がまだ数百万の仕事であることを考えると 以下 2019年後半の実際の雇用水準では、多くの労働者が低賃金で不器用な仕事に戻ることを拒否しているようです。 彼らがいくらかの準備金を持っていて、より良い条件のために持ちこたえることができる限り、彼らはそうするでしょう。

賃金が上昇して労働者を呼び戻すにつれて、そして今日のほとんどの仕事はサービスであるため、高所得の人々（より多くのサービスを購入する）は低所得の人々（それらを提供する）により多く支払う必要があります。

これがサービス経済における「インフレ」の本質です。 エネルギーとほとんどの商品の価格は世界中で設定されているため、FRBの新しい政策が直接影響を与える可能性があるのはサービス賃金だけです。 そして、政策が機能する唯一の方法は、最終的には、働くアメリカ人を必死にすることです。

明らかに、論理的に、必然的に、そしてインフレが普通のアメリカ人に害を及ぼすことについてのワニの涙にもかかわらず、FRBは賃金の上昇を止める決意です。

アメリカ人労働者の持ち帰り：FRBはあなたの友達ではありません。 また、ジョー・バイデン大統領が今月行ったように、「インフレはFRBの仕事である」と宣言する政治家もいません。 そして私はそれを民主党員として書いています。

テキサス大学オースティン校の政府教授であり、政府/ビジネス関係の議長を務めるジェームズK.ガルブレイスは、ハウスバンキング委員会の元スタッフエコノミストであり、議会両院合同経済委員会の元エグゼクティブディレクターです。 1993年から97年まで、彼は中国の国家計画委員会のマクロ経済改革の主任技術顧問を務めました。 彼は「不平等：誰もが知っておくべきこと」（オックスフォード大学出版局、2016年）と「毒されたチャリスへようこそ：ギリシャの破壊とヨーロッパの未来」（エール大学出版局、2016年）の著者です。

この解説は、プロジェクトシンジケートの許可を得て公開されました—FRBのターゲットは労働者です

インフレの詳細

ヌリエル・ルビーニ： インフレは株式と債券の両方を傷つけるので、リスクをヘッジする方法を再考する必要があります

レックス・ナッティング： FRBはまだ利上げを行っていませんが、支出への刺激はすでになくなっています

スティーブンローチ： ありがたいことに、FRBは掘り下げをやめることを決定しましたが、それが私たちがいる穴から抜け出す前にやらなければならないことがたくさんあります