意見：経済は見出しがあなたに言うよりもはるかに良い形になっています

ヨーロッパでは戦争が激化しています。

ロシアの大統領は、自由に聞こえ始めています。 そして今、見出しは彼を化学兵器と結びつけており、 核兵器.

Ohmyhgaad- Ohmyhgaad- Ohmyhgaad！

事態は非常に悪いので、Covidの事件と死の波、中国が都市を封鎖し、北朝鮮が長距離ミサイルを発射するなど、通常はトップページのニュースになる話はほとんど言及されていません。

核兵器？

今年、株が急騰しているのも不思議ではありません。

米国の消費者信頼度は、世界的な金融危機と1970年代の危機の間にのみ見られた最低水準にあります。 American Association of Personal Investorsの毎週のセンチメント調査やCNNFear＆Greed Indexなどの指標は、投資家が極度の悲惨な状況にあることを示しています。

IRAや401（k）の株式ファンドを現金化して机の下に隠れたくなったら、あなただけではありません。

しかし、その前に…ジム・ポールセンの話を聞いてください。

彼は中西部の資金管理会社であるロイトホールドグループのチーフ投資ストラテジストです。 そして彼は最近、呼び出された可能性のあるクライアントにプレゼンテーションを行いました—故イアン・デューリーに謝罪します—「陽気になる理由」

一言で言えば、ポールセンは次のように主張しています。物事はあなたが思っているほど悪くはありません。 彼は、経済は見出しがあなたに言うよりもはるかに良い状態にあると考えています。 株式市場は、遅かれ早かれ、回復に向かうでしょう。 そうそう、個人投資家なら誰でも利用できる良い利益の機会があるということです。

それを取るか、それを残しますが、ロイトホールドはあなたの通常のウォールストリートブックメーカーではありません。 中西部の会社はかなり懐疑的で、地上に足を踏み入れた場所です。 株価の下落に賭ける「グリズリーショートファンド」も運営している。 彼らは通常、無知なチアリーダーではありません。

ポールセンの場合はどうですか？ 明るい面を見る彼の3つの主な理由は次のとおりです。

すべてが再開されます

現在の東欧ニュースからのパニックでほとんど忘れられている現在の大きなニュースは、パンデミックが終わったことです。 政策立案者、そしてメディアでさえ、Covidがなくなることはないが、管理されなければならないことをようやく受け入れるようになりました。それはパンデミックではなく「風土病」になるでしょう。 最終結果：世界は再開しています。 事業は再開しています。 人々は旅行するつもりです。 彼らは買い物をするつもりです。 彼らはレストランに出かけるつもりです。

ああ、そして批判的に、30年間のサプライチェーン危機の後、店舗は空の棚を補充しなければならないでしょう。 在庫は国内総生産と比較して歴史的な低水準にあると彼は指摘します。 受注残は1.5年近くの高値です。 さらに、消費者は過去XNUMX年間で費やしたお金が少なくなったため、約XNUMX兆ドルの追加の節約になりました。

アトランタ連邦準備制度のリアルタイムGDPトラッカーは、第XNUMX四半期の成長率が急落していることを示していますが、ポールセン氏は、シティ米国経済サプライズ指数が上昇していると指摘しています。 そしてそれはGDPが続くところをリードした記録を持っています。 その間、企業収益は非常に健全に見えており、年初から見積もりが上方修正されています。

ロシアの侵略によってウクライナで起こった人道的災害については、米国経済への実際の影響は見出しが示唆するよりも小さい可能性が高く、一時的にポールセンは主張している。 そして、それは戦争がすぐに終わるか（私たちに期待させてください）、またはそれが長引く膠着状態に変わるかどうかにかかわらず真実です。

仕事！ 仕事！ 仕事！

米国経済は、今年の最初の1.2か月で2万人の新規雇用を創出しました。これは驚くべき成果であり、オミクロンコビッドの流行が長引くにもかかわらず、XNUMXつは達成されました。 まだ成長の余地はたくさんあります。 コビッド以前のピークをまだXNUMX万人以上下回っています。ポールセン氏は、第二次世界大戦以降の不況のたびに、雇用市場は以前のピークをはるかに上回って、新たな高値に上昇したと述べています。

米国労働省の数字は、パンデミックの直前に見られた成長傾向に合わせるためだけに、経済がさらに7万人の雇用を生み出す可能性があることを示唆しています。 ポールセン氏は、失業率は経済が最も小さい44州で急落しましたが、実際にはほとんどの仕事を含む「ビッグシックス」、つまりカリフォルニア、ニューヨーク、テキサス、イリノイ、フロリダ、ペンシルベニアではまだ急落していないと指摘しています。

その間、賃金は急上昇している。 アトランタ連邦準備制度の独自の「賃金トラッカー」は、年間賃金インフレ率が5.8％に急上昇していることを示しています。これは、少なくとも1990年代以降のどの時点よりも高くなっています。 しかし、ポールセンが指摘しているように、この賃金の伸びのほとんどは、最終的に（わずかに）より良い賃金を得ている、低スキルで低賃金の人々の間です。 そのため、私たちは何百万人もの労働者を雇用しており、彼らはより多くのお金を使うことができます。

インフレーション？

これにより、部屋の800ポンドの決まり文句、つまりインフレが発生します。 これが現在のパニックの原因であり、1970年代のスタイルの「スタグフレーション」について多くの話題があります。 公式のインフレ率は7.9月に恐ろしいXNUMX％に達し、数十年で最高でした。 連邦準備銀行のジェローム・パウエル議長は公式に警戒し、「一時的」であると言うのをやめました。 ポールセンは、それがおそらく今のところ最大のリスクだと言います。 連邦準備制度がインフレを下げなければ、回復はかなり早く終わるだろうと彼は言います。

しかし…まあ、ポールセンが言うように、「インフレヒステリーはどこにでもあります-金融市場を除いて」。 すべてのパニックな見出しにもかかわらず、債券市場はインフレについて心配していません。 株式市場や外国為替市場もそうではありません。

たとえば、1970年代にインフレが6％に達したとき、債券市場はリスクを反映するために8年物米国債に10％の利回りを要求することで対応しました。 今日、その歩留まりは2.5％でもありません。 1970年代、インフレの急増により株式が急落しました。 今回は修正がありましたが、これまでのところかなり控えめです。 ああ、そして1970年代に、インフレの急増が外国為替市場で米ドルを押し上げました。 今回はドルが上昇しています。

アトランタ連邦政府は、現在のインフレは主に、自動車、燃料、衣服、食料など、価格が非常に柔軟なものにあると述べています。 それらの価格は上がるのと同じくらい速く下がることができます。 家賃や医療など、値上がりすると価格が高騰する傾向にある「粘着性のある」品目のインフレ率は、わずか4％であるとのことです。 一方、サンフランシスコ連銀は、現在のインフレのほとんどは、XNUMX年間の危機後の再開とサプライチェーンの問題によるものであると計算しています。

注目すべき重要なインフレ指標は、米国債のいわゆる3.57年間の「損益分岐点」であり、これは事実上、債券市場独自のXNUMX年間のインフレ予測である技術的指標です。 そして、それは上昇しており、XNUMX年以上上昇していますが、それでもXNUMX％であり、現在のインフレ率の半分未満です。 言い換えれば、債券市場は依然としてインフレがこれらのレベルから半分になり、合理的に迅速になると予測しています。 債券市場が知らないことを知っているなら、外に出て自分を金持ちにしてください。

強気になる理由は？ 多分そうでないかもしれません。 しかし、センチメントはすでに最大の暗闇に近づいているため、ロジックは次の動きが下よりも上になる可能性が高いことを示唆しています。