意見: 株式市場の強気派は、あなたを売り込む新たなストーリーを持っています。 彼らを信じないでください - 彼らは悲しみの「交渉」段階にあるだけです

市場の最近の終値である S&P 500
SPX、
+ 1.19％
25月初旬の高値をXNUMX%下回るまで下落した。 この「まあまあいい」という議論の XNUMX つのバージョンによると、過去の株式市場は、弱気相場がそのしきい値まで下がったときはいつでも良い買いでした。 これらの以前の機会に続いて、市場はほとんどの場合、XNUMX 年間でより高くなったと彼らは主張します。

これは、最近の安値が弱気市場の最後の安値を表しているかどうかについて、通常期待される議論ではありません。 それどころか、弱気相場の悲しみの XNUMX 段階の進行の XNUMX 番目の段階にぴったりと収まります。 以前書いたものについて：否定、怒り、交渉、うつ病および受容。

強気派は弱気相場を乗り切ることができると自分たちに言い聞かせ、XNUMX 年後には相場が上昇することを正当化しようとしています。 として スイス系アメリカ人精神科医エリザベスキューブラーロス この XNUMX 段階のスキームを作成する際に言えば、交渉段階の重要な特徴は、それが痛みに対する防御であるということです。 これは、通常、弱気相場の後で起こる不況や最終的な受容とは大きく異なります。

すべての弱気相場がこれら XNUMX つの段階を経て進行するわけではありませんが、ほとんどの場合は進行します。 以前書いたように. おそらく、あと XNUMX つの段階を経る必要があります。 これは、過去数週間の市場の上昇が、主要な新しい強気市場の始まりを表しているわけではないことを示唆しています。

数字が合わない

この弱気な評価のさらなる裏付けは、強気派の議論が 歴史的にサポートされています。 弱気相場が 25% の痛みのしきい値に達した後、XNUMX 年間で市場が確実に上昇したのは、比較的最近の数十年だけです。 強気派がそのような脆弱な基盤に基づいて楽観的であることは良い兆候ではありません.

21 年以降の 1900 の弱気相場を分析してわかったことを考えてみましょう。ネッド デイビス リサーチ カレンダーではダウ ジョーンズ工業平均
DJIA、
+ 1.34％
少なくとも 25% 減少しました。 私は、これら 21 の弱気市場のそれぞれが最初に損失のしきい値に落ちた日から 21 年間の市場のリターンを測定しました。 33 件中 XNUMX 件、つまり XNUMX% で、市場は XNUMX 年以内に下落しました。

これは、過去 XNUMX 年間の株式市場のすべての日に適用される同じ割合です。その日が強気相場か弱気相場かは関係ありません。 したがって、これまでの弱気市場の損失の大きさに基づいて、市場が上昇する可能性が他のどの時期よりも高いと信じる理由はありません。

これは、市場が上昇する可能性がある理由について十分な議論がないという意味ではありません。 しかし、25% の損失という概念はその XNUMX つではありません。

Mark Hulbertは、MarketWatchの定期的な寄稿者です。 彼のHulbertRatingsは、監査対象の定額料金を支払う投資ニュースレターを追跡しています。 彼はで到達することができます [メール保護].