意見：かつては豊かに評価されていた「ユニコーン」の新興企業は窮地に立たされており、投資家や資金提供者は信じなくなっています

フランチャイズ販売店を経由せずに新車を購入することはできませんが、交渉なしで中古車を販売している評判の良い会社があります。 国内最大の交渉不要のディーラーはCarMaxです
KMX、
-7.10％,
昨年は225の拠点があり、750,000万台以上の車両を販売しました。

Carvanaは2012年に発売され、2017年に「SkiptheDealership」というスローガンで公開されました。 Carvanaはオークションで、ディーラー、下取り、個人販売業者から車を購入します。 買い手と売り手が直接会わなければならないCarMaxとは対照的に、Carvanaの顧客は、シンプルで魅力的なWebサイトを介して、わずか数分ですべてをオンラインで実行し、車を自宅に配達するか、一度に受け取るかを選択できます。 Carvanaの33台の自動車自動販売機の-それらはほとんどそれらがどのように聞こえるかです。 購入者は、光沢のある車で満たされた派手なガラスの塔に行き、認証トークンを挿入し、リフトとコンベヤーが車を配達ベイに降ろし、家に帰る準備ができているのを監視します。 購入者は、ピックアップ前にタイヤを蹴ったり、車を試乗したりする機会がありませんでしたが、XNUMX日以内に質問なしで車を返却することができます。

それはすべて非常にクールで、話題と華やかさがCarvanaの株価を370.10年の2021ドルから11.10年2017月に19ドルに押し上げました。 悲しいかな、中古車の艦隊を維持しているように、話題と華やかさは高価です。 同社の自動車自動販売機はソーシャルメディアでは素晴らしく見えますが、数人の係員がいる駐車場よりもはるかに高価です。

カルヴァナは現金を流し続け、お金を借りて続けています。 その最新の資金調達の試みが失敗した後、アポログローバルマネジメントはお金の穴に来て、 Carvanaに非常に大きなシャベルを与えました。 Carvanaは3.3億ドルの債券と優先株を発行し（Apolloはそのうち1.6億ドルを購入）、10.25％の金利とXNUMX年間の前払いが禁止されます。

のXNUMXつの尺度 カルヴァナの絶望 それは10.25％でお金を借りている間、それは競争力のある3.9％の金利で自動車購入者にお金を貸しているということです。 10.25％で借りて3.9％で貸し出すことは、適切な代替手段があれば賢明な企業が行うことのない金融災害です。 ムーディーズはキャラバナの債務格付けをトリプルCに引き下げ、カルバナの株価は水曜日の終値でピーク時の370.10ドルから59.56ドルに下落しました。

他の赤字のスタートアップも同様の深い穴にあり、シャベルに手を伸ばしています。 損失は​​資金を調達する必要があり、ほとんどのユニコーンは、現在および累積の両方で、Carvanaよりもはるかに大きな損失を抱えています。 Carvanaの累積損失は現在900億ドルで、大きな数字ですが、他の多くのスタートアップと比較すると比較的小さいです。 2021年46月までの損失を見ると、現在上場している140の米国ユニコーンスタートアップのうちXNUMXは、収益がはるかに少ないにもかかわらず、Caravanaよりも累積損失が多くなっています。

最大の累積損失はUberTechnologiesの場合です
UBER、
-5.44％
（23.6億ドル）、WeWork
私達、
-8.16％
（14.1億ドル）、スナップ
スナップ、
-7.69％
（8.4億ドル）、Lyft
LYFT、
+ 0.77％
（8.3億ドル）、Teledoc Health（8.1億ドル）、Airbnb
ABNB、
-8.82％
（6.3億ドル）、およびPalantir Technologies
PLTR、
-6.93％
（5.5億ドル）続いて他のXNUMXつ— Nutanix
NTNX、
-6.91％,
リビアンオートモーティブ
RIVN、
-9.39％,
ロビンフッドマーケット
フード、
-2.94％
とブルームエナジー
BE、
-7.61％
—3億ドル以上の損失があります。 別の16の損失は2億ドルを超え、39の損失は1億ドルを超え、77の損失は500億ドルを超えています。

Carvanaの900億ドルの累積損失は、2021年の収益である12.2億ドルよりはるかに少なく、79の公的に取引されているユニコーンのうち140は、2021年の収益よりも大きい累積損失を持っています。つまり、損失をカバーするのはさらに困難になります。カルヴァナのために。 収益がないか非常に少ないスタートアップ（2020つのスタートアップ）を除いて、多くの上場ユニコーンは、XNUMX年の収益よりはるかに大きい累積損失を持っています。 

これらの19の公的に取引されているユニコーンのうち140のみが、2021年の17から2020年の12に増加し、2019年に利益を上げました。改善はありますが、それほど多くはありません。 このレートでは、ほとんどのユニコーンが利益を上げるまでに数十年かかります—そして投資家は数十年待つことはありません。

民間企業の公的問題

水面下にはさらに大きな問題があります。それは、非公開のユニコーンです。 現在、世界中に1,091の非公開ユニコーンがあり、そのうちの約半分は米国にあります。最も収益性の高いスタートアップが最初に公開される傾向があるため、非公開ユニコーンは上場ユニコーンよりもさらに悪い状態にある可能性があります。

シャベルが大きくなると、作業がさらに難しくなります。 と 金利上昇、 多くのユニコーンは生き続けるために10.25％以上を支払わなければなりません。 金利が上がると、株式非公開のスタートアップはどうなるのでしょうか。 ベンチャーキャピタリストは損失をカバーし続けますか？ ソフトバンクはすでに、一部のスタートアップへの資金提供を停止することを発表している。 金利の上昇と株価の下落は、他の資金提供者にも同じことをするように説得する可能性があります—シャベルを配るのをやめ、一部の新興企業を自分たちの墓に残します。

Jeffrey Lee Funkは、独立した技術コンサルタントであり、新技術の経済学に焦点を当てている元大学教授です。 ゲイリー・N・スミスは、ポモナカレッジのフレッチャージョーンズ経済学教授です。 彼は「AI妄想、「（オックスフォード、2018年）、共著者（ジェイ・コーデスと）」データサイエンスの9つの落とし穴」（Oxford 2019）、および「ファントムパターンの問題」（オックスフォード2020）。

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