意見: 石油会社は勝手に「小さなドリルを掘る」ことはできません。 エネルギー生産を増やすために実際に必要なものは次のとおりです。

さらに、新しい生産を計画しているエネルギー企業は、コスト、将来の需要、石油価格の予測、プロジェクトが運用にどのように適合するかなどの要因を考慮します。

上場企業は、株主の義務も考慮する必要があります。 そして数十のエネルギー会社以来 破産した 2016 年と 2020 年に物価が暴落したため、残っている投資家の多くは債務を削減し、投資家に高配当と高配当で報いることを目指してきました。 さらに、ESG 投資家は企業に対し、キャッシュ フローをエネルギー転換ビジネスに利用するよう圧力をかけてきました。

月曜日のバイデン大統領は、 エネルギー会社に対する棚ぼた利益税、業界に対する以前の批判からの彼のレトリックを強化します。 彼は、企業は「戦争で利益を得ている」と述べた。 共和党はバイデンと民主党を批判しており、生産量を増やして価格を下げるには、より多くの掘削許可を発行する必要があると述べています。 両党の政治活動は、アメリカ人が現実を見るのを助けていません。

生産量の低下

米国は現在、11.8 月現在、XNUMX 日あたり XNUMX 万バレルの石油を生産しています。 データ 米国エネルギー情報局によると、13 年 2019 月の XNUMX 万件のピークから減少しています。 アメリカ石油協会、 業界団体によると、石油生産の 24% と天然ガス生産の 11% は、陸上と海上の両方の連邦政府の土地から来ています。

国有地での石油生産の多くは、メキシコ湾の沖合いで、伝統的な石油採掘の形で行われています。 最大のプレーヤーはシェルです
シェル、
+ 0.38％,
BP
BP、
-0.24％
とシェブロン
CVX、
+ 0.73％.
ほとんどの新しい陸上掘削は、水圧破砕またはフラッキングによって生成されるシェールオイルです。 石油メジャー以外の最大の企業にはEOG Resourcesが含まれます
EOG、
-0.15％,
パイオニア天然資源
PXD、
-1.36％
とチェサピークエナジー
CHK、
+ 0.39％.

エネルギー インフラ投資会社である TortoiseEcofin のシニア ポートフォリオ マネージャー兼マネジング ディレクターである Brian Kessens 氏は、土地のリースから石油の汲み上げまでにかかる時間は、井戸の種類によって XNUMX ～ XNUMX 年かかる場合があると述べています。

プロセスの仕組みは次のとおりです。

リースから始まります

連邦政府は、公有地と公有水域で新しい石油と掘削のリース オークションを開催し、通常、最高入札者が落札します。 2021 年 37,496 月の時点で、米国土地管理局は、約 96,100 の坑井を持つ 9,600 の連邦石油およびガスのリースを監督しています。 石油・ガス産業は、現在、掘削可能であるが未使用の約 XNUMX の許可を保持しています。 2021年XNUMX月のデータ.

落札者は、地表下の石油や鉱物を抽出するためにその地域をリースすることができます。 彼らは、連邦政府および土地または鉱物権の一部を所有する可能性のあるその他の団体に使用料を支払います。

企業は、生産が始まるまで家賃を支払い、その後、石油とガスの使用料を支払います
生産された。 1987 年以来変更されていない賃貸料は、最初の 1.50 年間はエーカーあたり年間 2 ドルで、次の 18.75 年間は 12.5 ドルになります。 インテリア部門は最近、エネルギーのロイヤルティ レートを XNUMX% から XNUMX% に引き上げました。

Kessens は、入札者が掘削を開始するのに約 XNUMX 年かかると述べた。 リース保有者は、石油またはガスの鉱床を特定した後、その土地を開発する方法を決定する際に、「生産によるリース」として知られる、わずか XNUMX つの井戸を掘削してその保有を維持することができます。 少なくとも XNUMX つの井戸を持つことで、企業は収益を上げ、使用料を支払うことができます。

潜在的な預金を特定した後、リース所有者は申請する必要があります 許可 土地管理局から。 許可を得るには、企業は掘削方法と深さ、時間枠、その他の情報を示す必要があります。

「計画があり、規則に従っているのであれば、許可を得る必要があります」とケッセンス氏は言いました。

これらの規制には、国家環境政策法、国家歴史保存法、および絶滅危惧種法からの要件を満たすことが含まれます。

海洋掘削には時間がかかる

許可を取得した後の会社の進め方は、どこで掘削しようとしているかによって異なります。 メキシコ湾でのオフショア生産は、オンショア生産よりもコストとリスクが高くなります。

オフショア生産は、主に伝統的な石油と天然ガスの掘削を含み、現在の技術では、エネルギー会社は過去とは異なり、その地域にどれだけの石油と天然ガスがあるかをよく知っています. 預金が実行可能ではないというリスクが常にあります。

陸上での掘削はそれほど複雑ではありません。

「シェール岩には石油とガスがあることはよく知られています。 オフショアと比較して、実際に石油と天然ガスを生産する能力（オンショア）についての懸念ははるかに少ない」とケッセンス氏は述べた.

頁岩から石油を抽出するには、地中数千フィートに及ぶ垂直方向と水平方向の両方の掘削が必要です。 水平エンド パイプは、より多くのオイルを生成する傾向があります。 水平または方向掘削は、隣接する土地の下のターゲットに到達するため、作業フットプリントを削減するため、フラクチャーを交差させるため、およびその他の理由で使用されます。 セットアップには最大 XNUMX 週間かかります。

海洋掘削は、より多くの時間と労力を必要とします。 企業は、通常 400 フィート未満の比較的浅い水域で「ジャッキアップ」リグを使用できます。 それらは基本的に、海底まで伸びる支持脚を備えたはしけです。 深海では、従来のオフショア プラットフォームを構築する必要があり、構築に最大 XNUMX 年かかります。

より深い沖合の石油掘削の規模と費用のために、これらのプロジェクトを引き受けるのは主に大企業です。

ポンピングバレル

オフショア生産では、理想的には、会社はすでにオンショアのパイプライン接続を持っています。 石油は、石油を陸上施設に輸送する船に貯蔵することもできます。

リースの取得から石油の汲み上げまで、従来の沖合油井を建設するプロセスには、最大XNUMX年かかる可能性があるとKessens氏は述べています。 土地ベースのシェール生産のプロセス全体は、リースから最初のバレルまで、はるかに短く、通常は約 XNUMX 年です。 ハリバートンなどの石油サービス会社にとってははるかに困難であるため、今日ではXNUMX年近くになります。
HAL、
+ 0.22％,
ベーカーヒューズ
BKR、
+ 3.04％
とシュルンベルジェ
SLB、
-0.92％
必要な材料と労働力を得るために、実際に井戸を建設します。

オフショア生産がオンラインになるまでには時間がかかりますが、これらの井戸は一貫した生産を持ち、20 年から 50 年というより長い期間にわたって生産されます。 陸上のシェール ウェルは、早い段階で大量のエネルギーを生成しますが、大幅な減少率があります。

エネルギー経済学

ケッセンス氏によると、企業が石油を汲み上げることを決定するかどうかには、現在の価格、商品価格の見通し、およびその地域が生産ポートフォリオにどのように適合するかなどの企業固有の要因に基づく井戸の掘削と完成のコストなど、いくつかの要因が関係しています。

石油会社の生産損益分岐点はさまざまですが、陸上生産者の場合、その場所と効率に応じて、そのコストは 45 バレルあたり約 50 ドル、オフショア生産者は XNUMX ドル近くになると彼は言いました。 西テキサス中間原油
CL.1、
+ 2.36％
は現在約 89 ドルで取引されていますが、今年は 120 回、XNUMX ドルを超えました。 それはポンプのガソリン $ 5を突破 アメリカでは平均して

エネルギーインフラ投資会社であるインフラキャップのジェイ・ハットフィールド最高経営責任者（CEO）は、石油生産を増やすために国有地での掘削に焦点を当てることは、米国の総生産量への影響を過大評価する可能性があると述べた.

「連邦政府のリースは重要ですが、生産の主要な原動力ではありません。 彼ら（政府）がリースを提供していない場合、おそらく私有地で井戸を掘るでしょう」と彼は言いました.

彼は、米国での許可プロセスは面倒だと述べたが、米国が連邦スペースでの生産を増やしたとしても、石油は世界的な商品であるため、石油価格への影響は依然として限定的である. 世界の総生産量は 100 日あたり約 1 億バレルであるため、米国が 1 日あたり 5 万バレル増産した場合 (ほぼピークの生産量に戻した場合)、それは世界の生産量の XNUMX% に相当します。 原油価格への影響は、XNUMX バレルあたり約 XNUMX ドルです。

「歴史上かつてない速さで連邦政府の許可を承認したとしても、石油価格が 5 ドル安くなるかもしれませんが、50 ドルも安くなることはないでしょう」とハットフィールドは言いました。

より高い生産性への欲求がない

原油価格が高騰しているにもかかわらず、上場しているシェールオイル企業は大幅な増産を望んでいません。 2010 年代半ばのシェール オイル ブームで倒産したライバル企業もあり、どんな犠牲を払っても成長を追い求めました。 破産後に生き残った、または再興した企業は、投資家を引き付けるために、より規律を保っています。

ハットフィールド氏は「バイデン氏や他のどの政治家も、愚かなことを再びやるよう説得するだろう」と述べた。 「彼らには収益がなく、ひどい株価パフォーマンスでした。」

ハットフィールド氏は、多くのシェールオイル企業が「莫大な」配当を支払っているため、石油生産への投資額が制限されていると述べた。 人気のエネルギーファンド、8.8 億ドルの Vanguard Energy ETF
VDE、
+ 0.93％,
総株価収益率 (P/E) は 9 で、配当利回りは 3.24% です。 ベンチマーク S&P 500 インデックス
SPX、
-0.41％,
比較すると、評価の指標である P/E 比率は 18 で、配当利回りは 1.79% です。

「それが人々の望みです」とハットフィールドは言いました。 「そして、それらはリスクの高い株であるため、それは理にかなっています。 彼らは、内部留保による配当のカバー率が高いという通常の財務規律を実践しているだけです。」

ハットフィールド氏は、環境、社会、ガバナンス（ESG）の投資家が石油会社による掘削や掘削の拡大を妨げていることに同意しないと述べた。 しかし、ESG の支持者と石油会社の投資家の間には共通点があります。両者は異なる理由で、石油の生産量を減らしたいと考えています。

「石油生産のピークに戻る意欲はない」と彼は言った。 「より高い収益を得る唯一の方法は、生産を減らすことです」と彼は言いました。

たとえ ESG 投資が消えても、状況は変わらないだろうとハットフィールドは言いました。 エネルギー会社は、「突然栓を開けたりはしません。 つまり、それはばかげているということです。」

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