意見: 株式市場に足を踏み入れても安全です。ここでは、ディスラプター XNUMX 社を含む XNUMX 社を検討します。

1. 感情はとても暗い

月曜日、株式界の多くは弱気相場となった。 ラッセル2000
RUT、
-1.45％
ベアの定義である最近の高値から20％以上下落した。 ナスダック
COMP、
-2.28％
わずか500パーセントポイントの差でした。 S&PXNUMX
SPX、
-1.22％
もっとよく耐えた。 調整に入っただけだ（10％下落）。

これにより、多くの痛みが生じました。 それは面白くありませんが、逆張りの意味で、買うのに良い時期であることを示しています。 この投資スタイルによれば、群衆が非常に弱気なときに強気になる必要があります。 それが今の状況です。

私の株式レター「Brush Up on Stocks」（下記の略歴にリンク）では、センチメントの感触を得るために約 10 の指標を追跡しています。 XNUMXつの強気シグナルの概要は次のとおりです。

* 投資家情報のブル/ベア比率 株式ニュースレターの執筆者のセンチメントを測定します。 私はこれを逆張り指標として使用します。 より低いということは、彼らがより弱気であることを意味し、それは強気です。 この指標は、この測定値が 2 を下回ると市場が魅力的になり始めることを示しています。1 以下に低下すると、株式は非常に魅力的に見えます。 先週は 1.59 でしたが、現在は間違いなく 1 に近づいています。 今週後半にこの指標が更新されるときに判明します。

* シカゴ・オプション取引所のCBOEボラティリティ・インデックス
VIX、
-7.86％
は、予想されるボラティリティを測定するため、人気の恐怖ゲージです。 レベルが高いほど恐怖も増します。 25 を超えると、誇張された弱気 (逆張りの意味での強気) が示され始めます。底値は、30 ～ 40 の範囲まで急上昇することがよくあります。 月曜日には３９ドル付近で取引された。

* 米国個人投資家協会 (AAII) 投資家を対象としたセンチメント調査を毎週実施しています。 このゲージが非常に弱気になったときが買い時です。 それが今の状況です。 このシグナルは、強気派の割合から弱気派の割合を引いた値が、10 週間移動平均ベースで -21 に低下したときに買いシグナルをトリガーします。 私たちは親しい。 最新の測定値は、強気派が 46.7%、弱気派が 25.7% で、一時的な測定値は -8.15 でした。 XNUMX週間移動平均は-XNUMXです。

このチャートは Charles Schwab の提供による 
SCHW、
-0.20％
チーフ投資ストラテジストのリズ・アン・ソンダース氏は、現在のネガティブなシグナル（これは強気です！）がいかに極端であるかを示しています。

ボトムライン: 投資家心理は著しく暗く、市場の底値に近いことを示唆しています。

2. インサイダーは私たちを株から遠ざけているわけではない

内部関係者は現在、決算シーズンのためロックダウン中だ。 したがって、売買比率はあまり意味がありません。 しかし、一部の内部関係者が依然として活動を続けているため、この比率を追跡することは可能です。

インサイダーは現時点では実際には強気ではない。 しかし、彼らも警戒していません。 アーガス社発行のヴィッカース・インサイダー・ウィークリー誌によると、彼らは中立だという。

私はむしろ彼らが強気であることを望みます。 しかし、逸話的に言えるのは、特に急落した日には、新興テクノロジーや工業、化学、不動産などの景気循環分野を含め、インサイダーが買いを強めているということだ。 彼らは、生活必需品のようなディフェンシブ株ではなく、経済的に敏感な銘柄を買っているので、次のポイント#3につながります。

ボトムライン：インサイダーは弱気ではない。

3. 経済は良くなる

今は強気になる時期だという私の信念の重要な部分は、経済は景気後退に陥らず、連邦準備制度が景気後退に追い込むつもりはないということだ。

FRBの利上げと利下げ縮小に本当に経済は耐えられるのか？ 私がそう思うのは、ロイトホルト社のストラテジスト兼エコノミストのジェームズ・ポールセン氏が概説しているように、経済には非常に多くの刺激源が埋め込まれているからである。

住宅購入の暴飲暴食（家には物を詰め込む必要があり、多くの場合は多少の改築プロジェクトに耐えることができます）。 消費者支出を支える堅調な消費者バランスシートと所得水準。 消費者心理の低下は、新型コロナウイルスが緩和するにつれて改善の余地がたくさんあることを示しています。 企業のバランスシートは堅調です。 そして、サプライチェーンの障害により在庫レベルが低いため、今後は在庫の積み増し段階が待っています。

非常に低い失業率は明らかに大きなリスクです。 失業率の低下は、景気循環の終わりを示すことがよくあります。 労働市場の逼迫は賃金価格のスパイラルを引き起こす可能性があり、景気後退が起きるまで金利を引き上げる以外にはFRBが制御できない。

しかし、企業の設備投資（Capex）が非常に高額であるため、今回はそれが起こらない可能性があるとヤルデニ・リサーチのエド・ヤルデニ氏は指摘する。 高い設備投資により、労働者に比べてテクノロジーと機械の組み合わせが大きくなり、生産性 (労働者 XNUMX 人あたりの生産高) が向上します。 これにより、企業は、賃金の上昇を相殺するために顧客に追加料金を請求するというプレッシャーが軽減される。 生産性は賃金と価格のスパイラルを短絡させます。

ボトムライン：オミクロンと悪天候のため、第2022四半期の成長は間違いなく鈍化するでしょう。 しかし、経済の好調さはXNUMX年を通じて続くだろう。第XNUMX四半期の成長鈍化は、インフレ懸念が和らぐため、実際には良いニュースかもしれない。

短期的な触媒

市場にはFRB会合前にかなり急激に売りが出る傾向がある。 トレーダーらはこの高インフレ時代にFRBのサプライズニュースに神経をとがらせており、会合に先立って売りを出している。 おそらくこれが現在の弱点の一部を説明していると思われます。 FRBは水曜日に再び会合を開く。

インフレは落ち着きつつあるため、サプライズは起こらないため、この危険点が過ぎれば市場は堅調になるはずだ。

ナショナル・セキュリティーズの首席市場ストラテジスト、アート・ホーガン氏は「インフレ率は１２月にピークに達した可能性が高く、第１・四半期の統計は順次改善を示すだろうと考えている」と述べた。

インフレはサプライチェーンの問題によって引き起こされており、解決可能な問題であるため、これは当然のことです。

「誰もがFRBが2022年に50回以上利上げし、さらにはXNUMX月会合でXNUMXベーシスポイント利上げするだろうと予測したがっているようだが、我々はどちらのシナリオも可能性は低いと見ている」とホーガン氏は言う。

ストック

金融とエネルギーは、テクノロジーの破壊から「隠れる」のに最適な場所でした。 バンク・オブ・アメリカのこのチャートでわかるように、相対的な評価が適切であるため、依然として興味深いものとなっています。
BAC、
+ 1.98％.

以下に示す基本的な傾向を考慮すると、これら XNUMX つのグループは今後も好調を維持するはずです。

銀行

JPモルガン・チェースの株式
JPM、
+ 1.09％
同行が高額な費用で投資家を驚かせたため、13月14日の決算発表以来、XNUMX％以上下落している。 しかし、JPモルガンは依然として米国の銀行を支配するクレジットカード、資産管理と投資、小売および商業銀行の巨大企業である。

したがって、金利が上昇すると利益が得られます。 これにより、イールドカーブが右上がりに続く限り、銀行はより多くのお金を稼ぐことができます。 銀行は短期で借り、長期で貸します。 また、上向きのイールドカーブは今後の堅調な成長を予測しており、これが同銀行の消費者向け、ビジネス向け、投資銀行業務の拡大に寄与するだろう。

これらすべてがおそらく、JPモルガンの内部関係者が最近株価の下落を買い、あなたもそうすべきだと示唆した理由を説明しているだろう。

エネルギー

今年の原油価格は100ドルになるとの期待が多いが、それは荒唐無稽ではない。 基本は良いですよ。 モルガン・スタンレーのエネルギーアナリスト、マーティン・ラッツ氏は、「三重赤字」の要因としてXNUMXつを挙げている。 在庫が不足しています（在庫が少ない）。 生産者には余力が不足しています。 エネルギー会社が開発資金をグリーンエネルギーに振り向けるため、新規生産への投資が不足しているため、この状況は変わりそうにない。

エネルギー分野で名を上げたいなら、ウォーレン・バフェットに従うよりも悪いことをするかもしれません。 バークシャーハサウェイ
BRK.B、
+ 1.14％
シェブロンの大口購入者である
CVX、
+ 4.25％.
シェブロンは、米国のペルミアン盆地、カザフスタン、メキシコ湾への投資のおかげで、10年までに2025年と比較して生産量が2020％近く増加する予定です。

破壊者

破壊的な企業は今は時代遅れです。なぜなら、— えがっ！ — ARK Investment の Cathie Wood がそれらを所有していた可能性があります。 しかし、優れたディスラプターは、株式市場がどうなろうともディスラプションを続け、それが投資家に利益をもたらします。

私が所有しており、ストックレターでも提案しましたが、Warby Parker です。
WRBY、
-1.03％.
最近メガネを購入した人なら、この分野が破壊される機が熟していることをご存知でしょう。 すでに高価なメガネに加えて、隠れた攻撃的なアップセルが満載です。

Warby はクールなフレームをはるかに低価格で提供しており、消費者に好評です。 第 32 四半期の売上高は 1% 増加しました。 ワービーは米国の 35 億ドルのアイケア市場のわずか XNUMX% しか持っていないため、成長の可能性を見るのにメガネは必要ありません。

Michael Brush 氏はマーケットウォッチのコラムニストです。 出版当時、彼は WRBY を所有していました。 ブラッシュ氏は、株式ニュースレター「Brush Up on Stocks」で SCHW、BAC、JPM、CVX、WRBY を提案しました。 Twitter @mbrushstocks で彼をフォローしてください。