意見：「2008年の夏を思い出しているような気がします。」 ストラテジストのDavidRosenbergは、クマ市場がS＆P500を3,300に下落すると見ています

マネーサプライの成長は文字通り崩壊し、貨幣の流通速度に脈動はありません。 一年の間に、財政政策は急進的なものからシフトしました
ティーパーティーの残党を赤面させる抑制への刺激。 コモディティブル市場の循環的な側面は、バックミラーにあります。 そして、連邦準備制度理事会のジェイ・パウエル議長は、非常にソフトなデータポイントである「求人」に神秘的に焦点を合わせているため、レイオフの好転と企業の採用計画の後退を見逃しています。 インフレは来年に解消される予定であり、そのための準備はほとんどありません。

私は2008年の夏を思い出しているような気がします。株式市場は不況のクマ市場のよく知られたパターンに従っています。 最初のフェーズは、FRBが誘発するP/Eの多重収縮です。 通常、最初の20％のドローダウンは、流動性の排水によってP / Eの倍数がどのように縮小するかに関するものです。通常、この不況のクマ市場の最初の分割払いではXNUMXパーセントポイントです。

今回は、2022年初頭のピーク以来、圧縮率は20倍になっています。 なんて完璧だ。 経済のすべての不況は必然的に収益の縮小を伴いますが、それはまだ起こっていません。 私が言ったように、それはすべて倍数についてでした。 これまでのところ、それはです。 単純なGDPの不況は、どんなに穏やかであろうと深刻であろうと、企業の利益はピークからXNUMX％以上減少します。

それが次にドロップする靴です。 また、アナリストが現実を把握し、数を減らし始めると、評価が向上したと信じているために市場に足を踏み入れている投資家は、自分の現実に直面することになるでしょう。コンセンサスが将来のEPS見積もりに進むことを余儀なくされる場所に基づいて、株式市場は現在のように見えるほど「安価」ではありません。

山や谷でベルを鳴らすことはできません。 しかし、基本的な安値には確立されたパターンがあります。 一つには、景気後退の見方が主流にならなければなりません。 アナリストは、収益の下方予測をやり過ぎなければなりません。 FRBが引き締めを終えるまで市場の谷はなく、流動性主導のドローダウンとは対照的に、景気後退のクマ市場では（2018年後半のように）、市場を低迷させるには実際の政策緩和が必要です。これはかなりの時間です。あちらへ。

読む： FRBの利上げが住宅、株式、その他の「確実な」ものに打撃を与えることを期待しているときに何を期待するか

米国の株式市場も、「相対的な」評価支援のために財務市場からの支援を必要としています。 過去には、株式市場の終焉には、135年間の財務省で平均1.35ベーシスポイント（10パーセントポイント）の低下が必要でした。
TMUBMUSD10Y、
視聴者の３８%が
収率。 誰もが株を強気にする前に、歴史は私たちが最初に大きな債券ラリーを必要としていることを示しています。 アセットミックスチームへのメモ：これは、2％未満に戻ることを意味します。

また、S＆P500の配当利回りにも注意してください。
SPX、
+ 1.86％
はわずか1.5％です—配当利回りが債券利回りに収束するまで、クマ市場は通常終了しません。 これは算術的に、500に近いS＆P3,300の安値を意味します。 だから答えはノーです、私たちはまだそこにいません。

David Rosenbergは、調査会社RosenbergResearchの社長兼創設者です。 でXNUMXか月間の無料トライアルにサインアップする ローゼンバーグリサーチのウェブサイト。

もっと： このウォール街の伝説は、1950年代以来、すべてのクマの市場で生きてきました。 彼は、来るものが500％の損失でS＆P30に当たる可能性があると言います

プラス： 「FRBは常に混乱している」：この予測者は、夏までにインフレがピークに達し、米国株が弱気市場に入ると見ています。