意見：バリュー株が2022年に成長を上回る態勢を整えている14つの理由—そして考慮すべきXNUMXの株

*銀行やエネルギー株を含むバリューグループは、アークインベストのお気に入りの名前のような成長株を押しつぶしています。 KBW銀行インデックス
BKX、
+ 0.51％
およびエネルギーセレクトセクターSPDRETF
XLE、
+ 0.19％
6％増加しています。 対照的に、ARKイノベーションETF
ARKK、
-2.78％
13％以上スライドしました。 そのETFはテスラのような成長の最愛の人でいっぱいです
TSLA、
+ 3.93％,
コインベースグローバル
コイン、
-1.07％,
テラドックの健康
TDOC、
-5.14％
およびズームビデオコミュニケーション
ZM、
-3.02％.

ここでは、成長よりも価値を優先する14つの力を見ていきます。その後、XNUMX人のバリュー投資の専門家の好意により、検討すべきXNUMXのバリュー株が続きます。

1.金利の上昇はバリュー株に有利に働く

多くの投資家は、正味現在価値（NPV）モデルを使用して株式を評価します。特に、遠い将来に収益が見込まれる高成長株を評価します。 これは、割引率、通常は10年財務省の利回りを使用して、予測収益を現在まで割引することを意味します。
TMUBMUSD10Y、
視聴者の３８%が.
割引率が上がると、NPVは下がります。

当然のことながら、現在のように10年の利回りが上昇すると、テクノロジーなどの分野の高価な株は、循環、金融、エネルギーなどの分野で最も安い株を下回ります、とRBCキャピタルマーケッツのストラテジストLoriCalvasinaは指摘します。

同様に、株価収益率（P / E）の最も高価な株の倍数は、連邦準備制度のハイキングサイクル中に10年の利回りと逆相関するようになると彼女は指摘します。 バリュー株については、その逆が当てはまります。

「10年物の利回りが上昇しているとき、最も安価な株は歴史的に最も高価な株を上回っています」と彼女は言います。

YardeniResearchのEdYardeniは、10年間の利回りが現在の約2.5％から年末までに1.79％に上昇する可能性があると予測しています。 彼が正しければ、それは価値のアウトパフォーマンスが続くことを示唆しています。 途中で成長と技術に反発がありますが（これについては以下で詳しく説明します）。

これはRBCキャピタルマーケッツのチャートで、利回りが上がるにつれて価値が歴史的に優れていることを示しています。 水色の線は債券利回りを表し、濃い青色の線は高価な株に比べて安い株のパフォーマンスを表します。

2.より高いインフレは価値にとってプラス 作戦

これは歴史的に事実であり、PrudentSpeculatorのストックレターを執筆しているKovitzInvestmentGroupのバリューマネージャーであるJohnBuckingham氏は指摘しています。 彼は今、繰り返しを期待しています。 その理由の一部は、インフレ懸念が10年債の利回りを押し上げ、成長名に有害なNPV効果を生み出すことです（前述）。

インフレは1982年以来6月に最も速いペースで加速した、と政府は水曜日に報告した。 インフレ率が毎年XNUMX％を超えたのはXNUMXヶ月連続でした。

しかし、別の要因が働いています。 インフレ期には、実際に収益を上げている企業は、価格を上げることで利益率を上げることができます。 グループとして、バリュー企業はより成熟する傾向があります。つまり、収益と利益率を改善する必要があります。 投資家はこれに気づき、それらの企業に惹かれます。

対照的に、成長の名前はによって特徴付けられます 予想される 収益があるので、値上げの恩恵は少なくなります。

「成長企業は収益を上げていないため、利益率を改善することはできません」とバッキンガム氏は言います。 「彼らは従業員にもっとお金を払っていますが、彼らはもっとお金を稼いでいません。」

これは、インフレ率が高いときにバリュー株が歴史的にアウトパフォームすることを示すバッキンガムのチャートです。

3.不況後のバリュー株は好調

歴史的には、下のグラフにあるように、バンクオブアメリカからこれが当てはまります。 これは、インフレと金利が景気回復の間に上昇する傾向があるためである可能性が最も高いです。 上記の理由により、両方の傾向は、価値に比べて成長株にとってマイナスです。

4. Covidの症例が減少すると、バリュー株のパフォーマンスが向上します

バンクオブアメリカから下の図で見ることができるように、これはパンデミック全体に当てはまりました。 これはおそらく、Covidの症例が減少すると、経済の見通しが改善し、インフレと金利が上昇することを示唆しているためです。どちらも歴史的に成長を遅らせる価値があります。 オミクロンは非常に急速に広がっており、症例数はXNUMX月末までにピークに達する可能性があります。 したがって、この効果はすぐに始まる可能性があります。

下のグラフで、水色の線はCovidの症例数です。 紺色の線は、価値に対する成長の相対的なアウトパフォーマンスです。 紺色の線が下がるときは、バリュー株が成長株よりも好調であることを意味します。

どちらの株を優先するか

サイクリックな名前、銀行、保険会社、エネルギー会社がバリューキャンプに住んでいます。 したがって、これらは考慮すべきグループです。

バッキンガムはこれらの12の名前を提案しており、そのほとんどは上記のセクターにあります。シティグループ
C,
+ 0.25％,
CVSケアマーク
CVS、
-0.25％,
フェデックス
FDX、
+ 0.26％,
ジェネラル・モーターズ
GM、
-0.70％,
クローガー
KR、
-1.19％,
メットライフ
MET、
-0.56％,
Omnicom Group
OMC、
-0.67％,
ピナクルウエストキャピタル
PNW、
-0.20％,
タイソンフーズ
TSN、
-0.26％,
ベライゾン
VZ、
-0.26％,
WestRock
WRK、
+ 0.13％
とワールプール
WHR、
-0.90％.

キャボットターンアラウンドレターのブルースケーザーはクレディスイスを数えます
CS、
+ 0.39％
銀行およびDril-Quipで
DRQ、
+ 0.04％
2022年の彼の好きな名前の中でエネルギーの中で。彼は「コンセプト株」への熱意が崩壊した今、バリュー株に強気です。

「コンセプト株は入札を上回ります。それが価値が最も優れているときです」と彼は言います。

コンセプト株の創設者である間、バリュー企業はそれを粉砕し、実際の収益を計上し続けるので、お金は彼らに移動します。 これは、何年も前に技術バブルが崩壊した後、長い間起こったことです。

「2000年以降、価値はXNUMX年間アウトパフォームしました」と彼は言います。

逆トレンドを期待する

間違いなく、途中で逆トレンドの逆転があります。

「これらのローテーションは、ローテーションの両側が過大評価されるにつれて減少する傾向があります」と、NationalSecuritiesのチーフストラテジストであるArtHoganは述べています。

これが、短期的にローテーションを一時的に冷やす可能性のある要因です。 投資家は、オミクロンの検疫が企業を傷つけているため、第XNUMX四半期の成長が打撃を受けていることを知りつつあります。 経済成長に関するこのニュースは、価値への移行を引き起こすインフレと金利の上昇に対する懸念を軽減する可能性があります。

しかし、オミクロンは非常に伝染性が高いので、おそらくそれが来たのと同じくらい速く進むでしょう。 これは、南アフリカや英国など、早い段階で打撃を受けた国々で見られるものです。 次に、刺激策、在庫の増加、強力な消費者と企業のバランスシートなどの要因が成長を復活させます。

これは、成長と価値の二分法が今年も続くことを意味します。これは、トレンドを推進するXNUMXつの主要な力のうちXNUMXつが力強い成長に関連しているためです。

Michael Brushは、MarketWatchのコラムニストです。 出版の時点で、彼はTSLAを所有していました。 Brushは、彼の株式ニュースレター、Brush Up on Stocksで、TSLA、C、FDX、およびGMを提案しています。 Twitter @ mbrushstocksで彼をフォローしてください。