意見：エネルギー株には持続可能な未来があります：それは彼らの配当にあります

それでも、配当は投資家に、何がうまくいっているかを正確に示すより良い証拠を提供します。 1996 年以来、プロのポートフォリオ マネージャーとして、私は投資の成功の考えられるすべての要因を研究してきましたが、これほど長い実績を持つ指標は他にありません。 配当は、何が現実であるかについての意見なしで提供されます。これは、エネルギー株に関する混乱がこれまでにないほど高まっているときに、さらに価値があります。

エネルギー配当が支払われ、増加する可能性はかつてないほど大きくなっています。これは主に、このセクターが非常に多くの人に投資できないと考えられているためです。これは驚くべきパラドックスです。

個々の銘柄を特定するよりも、コンセンサスの信念から遠く離れた、グループに対する彼らの見解に少なくともいくらかの好奇心を加えることができれば、投資家にとってより役立つかもしれません.

単純な需要と供給から始めます。 化石燃料に終止符を打つための多数の投票、規制、および抗議により、石油の生産量が最も少なくなりました
CL.1、
-0.72％
と天然ガス
NG00、
-3.74％
しかし、世界の世帯数は​​それ以来 1946 倍以上に増え、より多くの製品を必要としており、その結果、より多くの石油が必要になっています。

現在から 2050 年までの間、正味の二酸化炭素排出量をゼロにするという国連の目標では、従来のエネルギーに対する需要は、より多くのフリー キャッシュ フローによる配当をサポートするだけでなく、将来的にこれらの配当を大幅に増加させる可能性があります。

最大の驚きは、最もありそうもない情報源からの気候への特別な配当かもしれません。

利害関係者の計算と考え方

大規模な機関によるエネルギー株の所有に抗議する ESG 投資家の最もばかげた考えは、それらに売却を強制すると、運営に必要な資本が制限されるというものでした。

石油・ガス会社は資金調達に問題はありません。 過去には、彼らは株式や債券を発行することで無謀でした. 投機的な投資家は、キャッシュフローを生み出さず、資本を破壊したシェールプロジェクトに資金を注ぎ込みました。 頁岩ブームは、地質学と恐ろしい数学の素晴らしい教訓でした.

配当に焦点を合わせるには、規律とより保守的な数学が必要です。 最高品質のエネルギー生産者のいくつかは、利害関係者との利益を正式に調整し始めており、彼らが配当予測に基づいている数学を示し、貪欲ではない商品価格の仮定を使用しています。

読む： エネルギー価格が高騰する中、エクソンは記録的な利益を記録し、シェブロンは XNUMX 倍になり、株価は急騰しました。

投資家は、前回の石油とガスの価格がこれほど高かったとき以降に起こった、この記念碑的な考え方の変化を見過ごしています。

これは好景気と不況のサイクルから学び、より保守的な計算を使用する多くの企業の 2022 つからの例です。 緑色の線は、支払われる配当のフリー キャッシュ フローを予測するために使用される石油とガスの価格の仮定です (XNUMX 年 XNUMX 月現在の現在の石油とガスの価格の XNUMX 分の XNUMX と XNUMX 分の XNUMX)。

以前のサイクルとは異なり、一部のエネルギー生産者のバランスシートは現在、手付かずです。 彼らの純長期債務は削減または解消されました。 新しいプロジェクトを検討する前に、内部投資のハードル レートを引き上げることと組み合わせて、彼らは計算を非常に困難にしています。 利害関係者は直接利益を得ています。

私が研究している最高のオペレーターは、厳しい教訓を学んでいます。 しかし、ポートフォリオ マネージャーとして、私は彼らの言葉を真に受けず、ただ数学に固執するだけであり、意見を述べる余地はありません。

フリー キャッシュ フローが急増しており、これが配当の増加と投機の減少を支えています。 さらに良いことに、強制的な売り圧力により、市場全体に比べて安価に入手できます。 このグラフは、現在の企業価値を過去 12 か月のフリー キャッシュ フローで割った値を示しています。 大手エネルギー企業のそれぞれが、S&P 500 のすべてのセクターの平均である 35 を大幅に下回っています。

混雑していない真実の利点

この国で正直な対話を行う能力が低下した結果、エネルギーの配当は増加しています。 私たちの民主主義は、エネルギー企業が事業を拡大することを困難または不可能にすることを選択しました。 そのため、彼らはフリー キャッシュ フローでできることを行っています。つまり、負債を返済し、株式を買い戻し、配当を増やしています。

群衆は、エネルギー会社が石油とガスを輸送することをこれまで以上に困難にし、それを精製することをさらに困難にしています. エネルギーのパズルのこれらの巨大なピースは、石油 XNUMX バレルの価格よりも、アメリカの家計の日々の支出に直接的な影響を与えます。 パイプラインを介してエネルギーを安全かつ手頃な価格で移動するには、インフラストラクチャの拡大が必要ですが、現在では構築や拡張がほぼ不可能になっています。

容量を追加する可能性が最も高いパイプライン プロジェクトは、2021 年に提案された後、2008 年に最終的に放棄され、カナダの生産者からの長期契約に完全に裏打ちされました。 代わりに、オイルサンドは鉄道車両に積み込まれ、パイプラインよりも環境へのリスクが大きくなり、効率がはるかに低下して米国に運ばれます。

エネルギー パイプラインの主要な専門家である親友の Hinds Howard に、他の可能性のある最近の開発について尋ねました。 彼は別のプロジェクトを指摘し、それは XNUMX 年間の許可が得られた後でも完成を目指して戦うことになるだろう. 当初のコスト見積もりは、規制上の追加の遅延に関する法的な作業だけで、ほぼ XNUMX 倍になりました。

エナジーの精製能力はさらに厳しい。 何年にもわたる成長の停滞と規制の遅れに直面するだけでなく、精製業者は排除されています。 過去 1 年間だけでも、XNUMX つの製油所が閉鎖され、XNUMX つの製油所が部分的に閉鎖されました。 あとXNUMX店舗閉店予定です。 XNUMX 基が再生可能ディーゼルに変換されました。 これは、XNUMX 日あたり XNUMX 万バレル以上の純削減です。

今日では 129 の製油所があり、1982 年には 250 でした。

それでは、制限された供給に対する需要の高まりが価格の上昇につながったとき、私たちは驚いていますか? 投資家にとって歴史的にユニークな機会は、皮肉なことに化石燃料の使用を終わらせたいという有権者と抗議者の群衆の皮肉であり、これまで以上に安全な最高品質の生き残った事業者からのエネルギー配当を最終的にもたらしました.

読む： 米国の石油会社が増産するには何が必要でしょうか? 多くの。

最も驚くべき配当

これまで私は純粋数学に頼ってきましたが、それは私自身を含めて意見の余地がないので大好きです。 問題解決者に報酬を与える資本主義の最もクリーンな動機に基づいて、これが私の唯一の推測です：それが最も汚れている場所を正確に知っている人よりもクリーンなエネルギーに私たちを導く方が良いのは誰ですか？

私は最近、エネルギー会社の CFO を訪ねました。彼は、ガスのフレアを減らすためのクローズド ループのガス回収プロジェクトに最も興奮していました。 同社は、自社が生み出した問題を解決するためにこの種で初めての技術を開発し、予想をはるかに上回る成功を収めています。

新たに表明された目標は、2025 年までに定期的なフレアリングを「ゼロ」にすることであり、同社はそれを達成し、より多くのプロジェクトを試すために、過去 XNUMX 年間で気候技術予算を XNUMX 倍以上に増やしました。

従来のエネルギーは、すでによりクリーンで効率的になっています。 米国の GDP 1 ドルあたりの炭素排出キログラム数は、1990 年以来、半分以下に削減されています。これは解決策ではありませんが、正しい方向であり、この地球の利害関係者の共通の利益です。

イノベーションは規制よりも効率的です。 米国のエネルギー会社はすでに世界で最高の気候技術を持っています、そしてそれは近くさえありません、そして彼らはまだそれをすべて実質的に改善することができます。 ここで私たちは自分たちの利点に傾倒する必要があります。 伝統的なエネルギー会社は、より持続可能な未来において大きな役割を果たしており、そこに到達するために増配を支払うでしょう。

Ryan Krueger は、ヒューストンを拠点とするマネー マネージャーである Freedom Day Solutions の CEO であり、同社の Dividend Growth Strategy の CIO です。 Twitterで彼をフォローしてください @RyanKruegerROI.

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