意見: 株の大きな売りの波は買いの機会になる、と彼のファンドの資産の 20% をテスラで保有するバロンのマネージャーは言う

Baron Focused Growth Fund の David Baron 氏は次のように述べています。 
BFGFX、
-0.76％.
「来年の景気減速があったとしても、多くの株はかなり厳しい利益を織り込んでいる」

未来がどうなるかは誰にもわかりません。 しかし、彼の記録から判断すると、バロンは聞く価値があります。 モーニングスター ダイレクトによると、彼のファンドは過去 14 年間で、中型株グロース カテゴリーとモーニングスター米国中型株ブロード グロース インデックスを年率 XNUMX% 上回っています。 それは大きなアウトパフォーマンスです。

問題は、それがストック ピッカーズ マーケットである可能性があることです。

「すべてがうまくいくわけではありません」とバロンは言います。

これに対処するXNUMXつの方法を次に示します。

1. この問題は、運転を男爵などの誰かに任せることで解決できます。 彼のファンドは、最高位のモーニングスターから 1.3 つ星を獲得し、XNUMX% の費用を請求しています。

2.株式のアイデアについては、彼のポートフォリオをのぞいてみることができます。 「景気減速は、当社の株式に関するテーゼを変えるものではありません。 私たちの会社は革新を続け、成長を続けています」とバロンは言います。

3. いっそのこと、「一生の食事」のアプローチを取り、投資について彼から何を学べるかを考えてみましょう。

最近の Baron とのチャットで、彼の投資アプローチと彼の最大の (そして最近購入した) ポジションについて、最後の XNUMX つのアプローチに取り組みました。

リターンを改善するのに役立つ XNUMX つの重要な教訓と、それぞれの株式の例を次に示します。

1. 集中ポジションをキープする

これは万人向けではありません。 多くの投資はリスクを管理することであり、大きなポジションはリスクを大幅に増大させます。 しかし、時折、アウトパフォームする投資家は、大きなポジション サイズを介してアウトパフォームすることが多いことに気付きます。 （読んだ この別の列 私は書きました。）これがあなたにとって正しいかどうかを確認するために、ファイナンシャルアドバイザーに相談してください. しかし、バロンは自身のファンドに関しては疑いの余地がありません。 多くのマネージャーが単一の名前に対するポートフォリオのエクスポージャーを 2% から 3% に制限している世界で、Baron のファンドでは、ポートフォリオの 56% 以上が 4.5 銘柄に投資されています。 いずれも XNUMX% 以上のポジションです。

群を抜いて最大の集中ポジションはテスラです
TSLA、
-1.10％,
20.4%。 Baron Funds はテスラがパラボリックになる前に大きなポジションを取り、 辛辣な懐疑論 テスラCEOのイーロン・マスクに向かって。

2020年の株価の大きな動きに続いて、ファンドはそれを少し調整しましたが、バロンは大きなポジションを維持しています.

「私たちは非常に多くの可能性を見出していますが、売りたくありません」と Baron 氏は言います。 「私が取材し、アナリストが売り込みに来るすべての企業の中で、私が最も自信を持っている企業はテスラです。」

バロン氏は、株価はXNUMX年以内にXNUMX倍になる可能性があると考えている. 何がそこにそれを得るのですか？

テスラはマーケティングなしで強力なブランドを確立し、電気自動車の市場シェアは 25% に達していますが、電気自動車はまだ採用の初期段階にあります。 電気自動車は全体の約4%に過ぎません。

「人々は私たちが減速していると考えていますが、彼らの車に対する需要はかつてないほど良くなっています」と彼は言います。

テスラは昨年、20 万台の車を販売しました。 来年は 20 万件を達成し、50,000 年代の終わりまでには年間 36,000 万件に達すると Baron は予測しています。 約 XNUMX ドルで販売される車の製造コストは約 XNUMX ドルであるため、Tesla は XNUMX% 以上の高い粗利益率を生み出しています。 バロン氏は、テスラのバッテリー事業は最終的に自動車事業と同じくらい大きくなる可能性があると考えています。

次の XNUMX つの大きな集中ポジションは、株式非公開の Space Exploration Technologies (これも Musk が運営)、保険会社の Arch Capital Group です。
ACGL、
-0.63％,
ハイアットホテルズ
H,
-0.47％
不動産市場分析会社CoStar Group
CSGP、
-1.47％,
それぞれ5%から6%です。 （保有はXNUMX月末時点のものです。）

2. 成長への投資

バロンはバリュエーションに注意を払っていますが、ポートフォリオには成長バイアスがあります。

これにより、ポートフォリオの 20% を占めるゲームおよび宿泊施設セクターに大きなエクスポージャーがもたらされます。 かつてジェフリーズ グループでゲーム アナリストを務めていたバロン氏は、人々がパンデミックのロックダウン生活から抜け出したいと考え続けているため、堅調な成長を期待しています。

「人々はパンデミックの中で、人生は短く、外に出て何かをしたいと思っていることに気づきました」と彼は言います。

バロンは、より高所得の消費者にサービスを提供するゲームおよび宿泊施設の会社への露出を傾けています。

バロン氏は、不況下であっても、これらの企業は 2019 年の水準を超えるキャッシュフローを生み出すはずだと考えています。 より裕福な顧客は、景気後退時に支出を減らす傾向があります。 これらの企業は、マーケティングのターゲティングを改善し、顧客特典の一部を削減することで、より効率的になりました。 ここでの保有には、ハイアット、レッドロックリゾートが含まれます
RRR、
-1.58％,
MGMリゾートインターナショナル
MGM、
-0.90％
とベイル リゾーツ
MTN、
+ 0.98％.

バロンもクリスピー・クリームを挙げている
DNUT、
+ 0.61％
クリスピー・クリームが「POS」と呼ぶ市場での存在感を高め続けているため、成長の可能性を秘めた名前です。 これには、コンビニエンス ストアやスーパーマーケットの目立つディスプレイなども含まれます。 Baron は、Krispy Kreme が 20% の年間利益成長を記録し、今後 XNUMX ～ XNUMX 年で株価が XNUMX 倍になると考えています。

3. 創業者と一緒に投資する

学術研究によると、創業者が経営する企業は業績が優れている傾向にあることが確認されています。 Amazon.com を考える
AMZN、
-1.57％
およびFacebookの親メタプラットフォーム
メタ、
-0.54％,
これは市場を大きく上回りました。

法案に適合する男爵の所有物からのあまり知られていない名前はFigsです
図、
-6.99％.
同社は、快適さ、スタイル、耐久性を考慮して設計された、スクラブ、白衣、および関連するヘルスケア部門のアパレルを販売しています。 Figs の株価は、10 年 50 月の新規株式公開直後に高値の約 2021 ドルから XNUMX ドルを切るまで急落しました。

バロンはイチジクをアンダーアーマーになぞらえる
UAA、
-9.77％,
人気のスポーツアパレル企業。 「人々は彼らの製品が大好きです」と彼は言います。

彼は、売上高が 1 年間で XNUMX 億ドルに倍増する可能性があると考えています。 同社は、共同創設者のヘザー・ハッソンとトリナ・スピアによって運営されています。 これは、第 XNUMX 四半期時点での Baron の新しい役職です。

Baron のポートフォリオのもう 20 つの創業者経営の会社は CoStar で、商業用不動産のトレンドと価格に関する調査と洞察を提供しています。 同社には、この分野で最大の研究チームがあり、XNUMX 年以上にわたって事業を行っているため、競争上の優位性があります。 同社は住宅用不動産の市場分析にも進出しています。 これにより、今後 XNUMX 年間で CoStar の収益が XNUMX 倍以上になる可能性がある、と Baron は言います。 創業者のアンドリュー・フローランスがCEOです。

4. 大きな市場機会を探す

テスラはその好例で、EV 事業の 25% のシェアを占めていますが、車両市場全体のわずか 4% しか占めていません。 別の Musk の企業である Space Exploration Technologies も同様です。

SpaceX には 3.5 つのビジネスがあります。人工衛星のコンステレーションによってサポートされる Starlink インターネット サービスと、ロケット打ち上げビジネスです。 世界の XNUMX 億人がインターネットにアクセスできないため、Starlink には大きな可能性があります。

「これは、利益率が非常に高い XNUMX 兆ドル規模のビジネスになる可能性があります」と Baron 氏は言います。

スターリンクは最近、ロイヤル カリビアンと契約しました
RCL、
-13.15％
および T-Mobile US
TMUS、
-0.35％
顧客として。 SpaceX は NASA の XNUMX 分の XNUMX のコストで打ち上げることができるため、ロケット ビジネスには大きな成長の可能性があります。

Baron は、SpaceX が今後 10 年から 10 年で XNUMX 倍になる可能性があると考えています。 通常の投資家にとっての問題は、SpaceX がまだ非公開であることであり、現金を必要としないため、上場までには何年もかかる可能性がある、と Baron は言います。 認定投資家でない限り、非公開株を取得するのは困難です。 これにさらされるには、バロンのファンドを所有することがXNUMXつの方法です。

5.バラストを用意する

高成長銘柄のリスクは、成長が少しつまずいた場合に株価が大幅に下落する可能性があることです。 成長株の勢いのある投資家はすぐに売ります。

テスラやスペースXのような高成長企業のリスクを相殺するために、バロンは保険や再保険でアーチ・キャピタル・グループのような潜在的に安全な名前を保持することを好みます. Arch Capital の株価は、簿価 1.5 ドルの 31.37 倍と妥当な価格に見えます。 第 27.5 四半期の保険セクターの正味保険料は、前年同期比で XNUMX% 増加しました。 Baron は、株価が XNUMX ～ XNUMX 年で XNUMX 倍になる可能性があると考えています。

Michael Brush は、MarketWatch のコラムニストです。 出版時、彼は TSLA、DNUT、AMZN、META、および RCL を所有していました。 Brush は、株式ニュースレターで TSLA、RRR、MGM、DNUT、AMZN、META、および RCL を提案しています。 株をブラッシュアップ。 Twitter@mbrushstocksで彼をフォローしてください。