意見: 赤字企業 15 社のいずれかが、株式市場でこれまでで最大の「ユニコーン」の失敗になる可能性がある

2015 年以前の最大の破産 (資金調達による) は、Solyndra (1.2 億ドル)、Abound Solar (614 億 675 万ドル)、Better Place (275 億 2001 万ドル) でした。 WebVan は、ベンチャー キャピタルから 500 億 XNUMX 万ドルの資金を調達し、XNUMX 年間の運営を経て XNUMX 年に倒産したことで大きな注目を集めました。 最近では、Theranos は XNUMX 億ドルのベンチャー キャピタル資金を受け取りましたが、CEO の Elizabeth Holmes と社長の Ramesh “Sunny” Balwani が複数の詐欺罪で有罪判決を受けるなど、大惨事が広く報道されました。

これらの失敗は大きいが、まだ倒産していない多くのスタートアップの累積損失は桁違いに大きい。 下の表は、米国で最大の赤字スタートアップ 15 社が調達した資金を示しています。累積的に、彼らはスタートアップ資金で 93.8 億ドルを調達し、135.1 億ドルを失いました。

これらの 15 社のうち、これまでに四半期に黒字を記録したのは 378 社だけです — Airbnb は 2.1 年の第 2022 四半期に 10 億ドルの収益に対して 30 億 XNUMX 万ドルの利益を上げました。 XNUMX%を超える。

すべての企業が少なくとも 20 年以上、XNUMX 社が XNUMX 年以上の場合、収益性がすぐそこまで来ているという希望的な議論は空虚に鳴り響く。 ある時点で、投資家は「もう十分だ」と言い、良いお金を悪いお金につぎ込むのは埋没費用の誤謬であることに気付くでしょう。

累積損失額が 3 億ドル以上のスタートアップ

会社概要	設立	調達した資金	累積損失
ユーバーテクノロジーズ UBER、 + 5.52％	2009	２０２２年の１７４億４０００万ドル	２０２２年の１７４億４０００万ドル
私たちは働きます 私達、 -0.99％	2010	２０２２年の１７４億４０００万ドル	２０２２年の１７４億４０００万ドル
テラドックの健康 TDOC、 + 1.15％	2002	２０２２年の１７４億４０００万ドル	２０２２年の１７４億４０００万ドル
リビアンオートモーティブ RIVN、 + 3.46％	2009	２０２２年の１７４億４０００万ドル	２０２２年の１７４億４０００万ドル
スナップ スナップ、 -2.12％	2011	２０２２年の１７４億４０００万ドル	２０２２年の１７４億４０００万ドル
Lyft LYFT、 + 1.36％	2012	２０２２年の１７４億４０００万ドル	２０２２年の１７４億４０００万ドル
のAirbnb ABNB、 + 4.33％	2008	２０２２年の１７４億４０００万ドル	２０２２年の１７４億４０００万ドル
パレンティアテクノロジーズ PLTR、 + 2.01％	2003	２０２２年の１７４億４０００万ドル	２０２２年の１７４億４０００万ドル
銀杏バイオワークス DNA、 + 2.68％	2009	２０２２年の１７４億４０００万ドル	２０２２年の１７４億４０００万ドル
ドアダッシュ ダッシュ、 + 3.96％	2013	２０２２年の１７４億４０００万ドル	２０２２年の１７４億４０００万ドル
招待状 NVTA、 + 0.57％	2010	２０２２年の１７４億４０００万ドル	２０２２年の１７４億４０００万ドル
ヌタニクス NTNX、 + 2.16％	2009	２０２２年の１７４億４０００万ドル	２０２２年の１７４億４０００万ドル
ロビンフッド マーケット フード、 + 3.55％	2013	２０２２年の１７４億４０００万ドル	２０２２年の１７４億４０００万ドル
ブルームエネルギー BE、 + 5.71％	2001	２０２２年の１７４億４０００万ドル	２０２２年の１７４億４０００万ドル
Wayfair W, + 0.56％	2002	２０２２年の１７４億４０００万ドル	２０２２年の１７４億４０００万ドル
トータル		２０２２年の１７４億４０００万ドル	２０２２年の１７４億４０００万ドル

表にある 15 社のうち 31.7 社が、破産したどのスタートアップよりも多くの資金を調達しています。 これまでのところ最大の敗者は Uber と WeWork の 20.7 つで、これまでのところ、Uber は 35 億ドル、WeWork は 52 億ドルの累積損失を出し、終わりが見えません。 Uber の株価は 71 週間の高値から約 XNUMX% 下落しています。 WeWork は XNUMX% 下落し、正式にペニー株になりました。

損失は​​資金調達する必要があり、これらの企業がそうするのはますます困難になっています。 これらのいわゆるユニコーンの新興企業のほとんどは、過去 50 年間で株価が 90% 以上下落しており、これらの株式の多くは XNUMX% 以上下落しています。 ペニー株になったユニコーンは WeWork だけではない。

これらの株価の下落により、進行中の損失をカバーするための資金を調達するために、より多くの株式を発行することがますます困難になり、コストが高くなります。 一方、金利の上昇により、既存の債務の返済コストが増加し、さらに多くの債務を発行することが困難になり、費用が高くなります。

多くのユニコーンは間違いなくすぐに倒産するか、激安価格で買収されるでしょう。 Uber や WeWork の破綻は、ベンチャー キャピタルからの資金損失のこれまでの記録の 10 倍になります。 ユニコーン企業の失敗の波は、金融市場を震撼させるだろうが、連邦政府が介入するために「大きすぎて失敗した」という言い訳を使う可能性は低い.

表のスタートアップは米国企業ですが、他の国のユニコーンスタートアップも同様の問題を抱えています: ヨーロッパのスタートアップ (Delivery Hero)
DHER、
-4.35％,
Deliveroo
ROO、
-0.64％,
そしてワイズ
賢い、
+ 0.76％
); 中国のもの（ディディ
手作り、
-1.60％,
くしょうしょう
1024、
+ 0.73％,
ビリビリと拼多多
PDD、
+ 3.02％
); インドのもの ( Ola 、 Paytm 、および Zomato
543320、
+ 2.13％
)、シンガポールの企業 (Grab と SEA ) も数十億ドルの累積損失を被っています。 

ユニコーン企業の新記録が間もなく世界中で樹立される可能性は高いが、ろうそく詰め、バスケットボールの回転、げっぷの記録ほど穏やかではないだろう。

Jeffrey Lee Funk は、独立した技術コンサルタントであり、新技術の経済学を専門とする元大学教授です。 Gary Smith は、ポモナ カレッジのフレッチャー ジョーンズ経済学教授です。 彼は「」の著者です。The Money Machine: バリュー投資の驚くべき力」（AMACOM 2017）、「」の著者AI妄想、「（オックスフォード、2018年）、および「」の共著者（ジェイ・コーデスと）データサイエンスの9つの落とし穴」（オックスフォード2019）。

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