ウォール街の半分だけが連邦準備制度に同意しない

連邦準備制度 現在 利上げ政策は、高すぎるインフレを克服することに重点を置いています。 ウォール街の 未来 分析では、FRB の成功が予想され、それによってインフレ率と金利が低下し、安定します。 したがって、FRB とウォール街の間に明らかな意見の相違はありません。

では、なぜ両者の意見が一致しないという報告があるのでしょうか? ウォール街の見通しには XNUMX つの側面があるからです。 半分は同意し、残りの半分は同意しません。

ウォール街の XNUMX つの側面

XNUMXつ目は、特に金利とインフレに焦点を当てている専門家です: 銀行家、債券アナリスト、債券ファンド マネージャー。 彼らは、特にインフレについて間違っているリスクを考慮して、FRBの考え方や行動とより密接に一致しています。 （債券はインフレと金利の動きに翻弄されることを忘れないでください。浅いまたは緩やかな景気後退はあまり懸念されず、歓迎されることさえあります。）

XNUMXつ目は、特に経済とビジネスの成長に焦点を当てた専門家です: 投資銀行家、株式アナリスト、株式ファンド マネージャー。 彼らの焦点は、FRBがあまりにも強く圧迫し、景気後退を引き起こすリスクにあります. （株式に関しては、インフレはしばしば成長を伴うことを思い出してください。したがって、これらの専門家は、景気後退のリスクを冒してインフレを2％に戻すよりも、安定した適度なインフレに問題ありません。）

分割は、これらの 13 つの金曜日 (XNUMX 月 XNUMX 日) の記事で見ることができます。 ウォールストリート·ジャーナル、 ただし、「マネーマネージャー」と「投資家」という用語は、ウォール街の両側に適用されます。

表紙： "市場、FRBは金利予測で分裂「

「多くのマネーマネージャーは、インフレがピークに達し、物価圧力が急速に低下し、FRBが年末までに利上げの一部を取り戻すだろうと予測している.

「FRB当局者は別のメッセージを打ち出している：インフレがはるかに高いため、今回は違うだろう.」

「路上で聞いた」セクションで：「インフレで、投資家はFRBと戦う「

「そのため、投資家はインフレが急速に低下すると考えており、政策立案者は最終的に彼らが考えているよりも低い利上げに終わり、実際には年末までに利下げを行うだろうと考えています。 政策立案者はおそらく、金利に関する投資家の楽観主義が経済に浸透し、インフレ闘争が長引くのではないかと心配しているだろう。」

ウォール街は 2% のインフレを本当に期待しているのでしょうか? いいえ

先物価格は現在、年末までに金利が低下するという予想を示しています。 しかし、長期金利は2%を大きく上回っています。 ウォール街が何を予測しているかを知る良い方法は、ゼロクーポン債の利回り曲線を調べることです。 利息の支払いがなければ、各債券はその期間にわたって金利を発生させます。 XNUMX つの異なる期間の複利を調べることで、将来の期間の利率を計算できます。

下の表は、31 年 2022 月 1 日時点のゼロクーポン債の利回りを、10 年から 2023 年 (2032 年から XNUMX 年) までの各年と、その期間 (将来の年) の利回りとともに示しています。 間隔利回りに関する XNUMX つの項目に注意してください (最後の列)。

• 1 年目と 2 年目 (2023 年から 2024 年) の利回りは、FRB の現在のフェデラル ファンドの上限である 4.5% です。
• 3年目（2025年）の利回りは依然として3.9%と比較的高い
• 4 年目と 5 年目 (2026 年から 2027 年) の利回りは 3.6% に低下し、その後 3.5% (最低)
• 6 年から 10 年 (2028 年から 2032 年) の利回りは、3.5% から 4.1% まで上昇する通常の利回り曲線パターンを示しています。

そのため、金利が最近低下したとしても、将来の毎年の利回りは 2% を大きく上回っています。 言い換えれば、ウォール街の債券側は、FRB が迅速または完全に成功しないリスクを考慮に入れているということです。

上記の最初の WSJ 記事から:

「正直に言うと、なぜ市場がインフレについて楽観的であるかはよくわかりません」と、先月のFRBの会合後にサンフランシスコ連銀のメアリー・デーリー総裁が語った。 「私はそれらを完璧な価格だと思います」と彼女は言いました.

「連邦準備制度理事会のデイリー氏は、『完璧を求めて価格を設定する余裕はありません…. インフレのリスクを想像する必要があります。」

結論: XNUMX つの結果に賭けない

現在、市場における不確実性とリスクの数と規模は異常に高くなっています。 つまり、投資方法の決定は特に不確実でリスクが高いということです。 ウォール街の株式側は、幸福と成長が戻ってくる間もなく来る連邦準備制度理事会の終盤戦に注目しているため、株式にとっては今日は難しい状況です。

連邦準備制度理事会は、彼らがそれほど自信を持っていないと警告しているので、不確実な影響を伴うより高い金利を期待しています. さらに、連邦準備制度理事会は、好みの予測ではなく、主に観察された結果に基づいて機能します。 さらに、誤って最初からやり直さなければならないというリスクは、FRB にとって受け入れがたいものです。

したがって、「状況が落ち着くまで待つ」というのは通常、投資における負け戦略ですが、今回は適切に見えます。 成長がさらに鈍化し、収益が減少する可能性 & 収入は、今後の機会のために少なくともいくらかの現金を保持するのに十分な高さです. 長期債も同様。 連邦準備制度理事会 (FRB) がさらなる利上げについて話しているのに、なぜ今日の利回りを固定するのでしょうか?

あまりにも早く楽観的になりすぎると、不幸、疑い、後悔を生み出す可能性があります。これらの感情は、次に何をすべきかを決定することを困難にします.