「古い習慣はなかなか死なない」: トレーダーは 5 月までに XNUMX% 以上の米国の金利を見直します

 フィラデルフィアにあるグレンミード・インベストメント・マネジメントの債券担当ディレクター、ロブ・デーリー氏は「古い習慣はなかなか消えない」と述べた。同社は4.5億ドルの債券資産を監督している。 「市場が新しい現実に適応するのに長い時間がかかる場合があり、私たちはインフレ率の上昇という新たな現実に直面しています。以前ほど高くはありませんが、2% ではありません。財政政策のない高金利体制です。または、過去にあった金銭的なバックストップ。」

特にXNUMX月のFRBの議事録、政策立案者による最近の発言、および引き続き強い労働統計の後、「市場は目覚めている」とデーリーは木曜日に電話で述べた. 「連邦準備制度理事会には切り刻むべき木材が増えており、投資家は、引き続きハッチを固めて用心深くする必要があるという現実に慣れてきています。」

ドイツ銀行が 5 月と XNUMX 月に発表した XNUMX 月と XNUMX 月以降、XNUMX% のフェデラルファンド金利の見通しが存在していました。
DB
-2.72％
そしてバークレイズ
バーバ原子核研究センター
-0.15％
それぞれが可能性を叫んだ。 しかし、XNUMX 月には FRB のジェローム・パウエル議長が財務省の議事進行を妨害しました。 ビルマーケットのマーチ 利上げのペースは翌月までに減速し始める可能性があると言って、5% に向かって。

一方、フェッド ファンド先物トレーダーは、5 月までに 25% 以上のシナリオでのプライシングを迷っています。CME フェドウォッチ ツールによると、41 月 5 日の XNUMX% からわずか XNUMX 日前には、その可能性は約 XNUMX% に低下しました。 ただし、カンザスシティ連銀総裁が エスター・ジョージ しばらくの間5％を超える金利が見られるとCNBCに語った. ジョージ総裁の発言に続き、セントルイス連銀のブラード総裁は、金利はまだ十分に制限されていないが、今年はそこに到達するだろうと述べた。

米国の金利が 5% 強に上昇する見通しに対する反応の遅れは、金融市場全体が別の大規模な再調整の期限を過ぎていることをすぐに示唆しています。 ドイツ銀行のテーマ別調査責任者、ジム・リード氏によると、フェデラル・ファンド（FF）金利が上昇するたびに株式と債券が売りに出され、両資産クラスの合計リターンは2022年以来最悪となり、1872年末まで続くという。

読む： 2022年は株式と債券の両方が急落したため、市場史上「最大の外れ値の年」だった、とドイツ銀行は言う

グレンミードのデイリーによると、興味深いことに、フォワードまたはインプライド金利は、年末に向けての利下げの可能性を依然として示しています。 それはそうだけども 短い間 XNUMX 月の FRB の最近の会合で、政策立案者がどのように反応すべきかについての市場の「誤解」が、中央銀行のインフレ引き下げの取り組みを複雑にしていると具体的に述べました。

議事録はまた、連邦公開市場委員会の「参加者なし」が、2023年に利下げを開始することが適切であると予想していたことを示しました。ニューヨークのアメリベット・セキュリティーズの米国金利責任者、グレッグ・ファラネロは、次のように述べています。 

トレーダーは、木曜日の時点で、50 月頃から始まる約 XNUMX ベーシス ポイントの利下げを織り込んでいました。 」 ファラネロは電話で語った。 「市場は、経済が反転し、FRBがそれに沿って金利を引き下げるだろうと言っています。 私はそのシナリオに同意せず、市場が価格を再設定する唯一の方法は、時間の経過に伴うデータによるものだと考えています。」

木曜日、政策に敏感な 2 年物金利に先導されて、米国債利回りのほとんどがニューヨーク市場で高値で取引を終えた
TMUBMUSD02Y、
視聴者の３８%が,
4.45% の 10 週の最高に上がった。 短期金利の上昇はXNUMX年物利回りの上昇ペースを上回った
TMUBMUSD10Y、
視聴者の３８%が,
経済見通しに関する懸念すべき兆候として、米国債曲線がさらに反転している。 米国の XNUMX つの主要な株価指数すべて
SPX、
-1.16％
 
DJIA、
-1.02％
連邦準備制度理事会のタカ派的なコメントと強力な雇用データに打たれ、下落しました。