野村は金融安定への懸念からFRBの利下げを予測

CFRA のチーフ インベストメント ストラテジストである Sam Stovall 氏は、連邦準備制度理事会が今年の第 25 四半期を通じて XNUMX bps の利上げを続け、その後所定の水準を維持するために一時停止すると考えています。

彼のコメントは、パウエル議長の頑固なインフレに対する先週のタカ派発言に続くものだ。

FOMC 議長は、早ければ 50 月の会合で XNUMXbps の利上げを再開することを検討すると述べた。

しかし、この発表から 3 日以内に、テクノロジー セクターや専門の VC への投資家である象徴的なシリコン バレー銀行 (NASDAQ: SIVB) が閉鎖されました。

崩壊は、超緩和的な金融政策とパンデミック時代の財政注入により、2019年から2021年の間に銀行の預金が驚異的にXNUMX倍になった後に発生しました。

次に、現在は機能していない SVB が、これらの流入の大部分を理論的に安全な 10 年証書に預け入れました。

2022年以降の利回りの急激な上昇に続いて、この戦略は失敗し、木曜日に株価が60％下落し、金曜日の市場前行動で再び下落しました。

日曜日には、Signature Bank も水没し、米国の地域銀行システムの大虐殺が続くように見えることを示しています。

連邦準備銀行、財務省、連邦預金保険公社 (FDIC) による共同声明は、投資家の不安を和らげるにはほとんど役立たなかったようで、地域の銀行株は 13 日の取引で引き離され続けています。^th 行進。

さらに、テクノロジー部門はレイオフに対して特に脆弱です。

GoldSilverPros の創設者である Robert Kientz 氏は次のように述べています。

米国は、前四半期に世界の残りの地域を合わせたよりも XNUMX 倍多くの技術損失を被りました。

これは、すでに過大評価されているハイテクセクターのさらなる問題を示している可能性があり、西海岸の銀行をしっかりと十字線に置くことになる.

地域の銀行機関に対する取り付け騒ぎの懸念が高まっているにもかかわらず、Stovall 氏は、金融政策立案者には第 2 四半期まで引締めを継続する余裕と決意があると予想しています。

彼は、銀行システムの混乱を受けて状況がすでに大幅に引き締まっているため、小型株が特に大きな打撃を受ける可能性があると指摘しています。

S&P 小型株 600 指数は、過去 6.9 回の取引セッションで時価総額の 5% を失いました。

伝染を恐れる地方銀行は、このセクターのバランスシートが弱く、資本へのアクセスが少なく、業務範囲が限られていることを考えると、このセクターへのラインの拡大に消極的である可能性があります。

ピボットの見通し

CME FedWatch Tool によると、今日のコア インフレーション プリントは 0.5% 上昇し、82.7 ポイント上昇して XNUMX% になるとの予想が強まりました。

しかし、ここ数日で、金融システムの脆弱性、特に未実現損失の膨大な量が露呈しました。

現在、政策立案者はこの闘いにあまり意欲を示しておらず、FRB の新しい政策ツールである Bank Term Funding Program (BTFP) を支援するために 25 億ドルのファシリティを発表しました。システムに蓄積された未実現損失。

これは、銀行、ひいては預金者に大きな課題をもたらします。 信頼が失われ続け、撤退が加速した場合、十分な資本を調達することは事実上不可能になります。

したがって、金利圧力と流動性クランチは、金融を急速に不安定化させる可能性があり、CME のデータに反して、FRB は遅かれ早かれ一時停止する可能性があります。

来週は、政策立案者にとっても市場にとっても神経質な週になるでしょう。

非常に可能性が高いように、金融システムが短期的にさらに多くの破綻を引き起こした場合、FRB は次回の会合自体で一時停止を余儀なくされる可能性があります。

野村のアナリストはさらに極端な立場をとっており、FRB が次の水曜日の記者会見で 25 bps の利下げを発表すると予想しています。

さらに、彼らは、FRBが債券を市場に戻し始めると予想しており、中国と日本はすでに米国債を売却しています。

ユーロ・パシフィック・キャピタルのチーフ・エコノミスト兼グローバル・ストラテジストであるピーター・シフ氏は先月、連邦準備制度理事会がピボットを余儀なくされた場合、ディスインフレ傾向（6％を超え続けている）が激しく逆転する可能性があると述べた. この記事では、彼の見解について説明します。

急激に引き締められた状況に引き締めたいという強い衝動は、シフがすでに警告したようなインフレの復活を恐れた結果かもしれません。