Netflixの収益結果は、ストリーミング巨人にとって重要な要点を示しています

Netflixの第 XNUMX 四半期決算は、XNUMX つのまったく異なる方法で解釈できます。 会社の将来は、どちらの読みが正しいかによって決まります。

世界最大のストリーミング会社は火曜日、1月から2月までの6か月間で214万人近くの加入者を失い、XNUMX四半期連続で顧客を失ったと発表した。 それでも、これは同社が予想していたXNUMX万ドルの損失よりも少なく、水曜日の正午取引でネットフリックス株は約XNUMX％上昇しXNUMXドルとなった。

第1四半期の決算は、Netflixの投資家に新たな強気材料を提示した。 この四半期が「底」、つまり同社が購読者の減少を止め、たとえカタツムリのペースであっても再び成長を始めた時点であれば、投資家は新たな成長ストーリーを手に入れることができる。 次の四半期には、ストリーミングの巨人は加入者が XNUMX 万人増加すると予測しました。 これが水曜日に株価が上昇した主な理由かもしれない。

スタイフェルのアナリスト、スコット・デヴィット氏は顧客向けノートで「加入者基盤の安定化の兆しが見え始めており、加入者損失が長期化する可能性はますます低くなっているとわれわれは考えている」と述べた。 スティフェルは水曜日、ネットフリックス株の格付けを「買い」に引き上げた。

しかし 一部の投資家はこれで十分だと判断した結果、一時的な緩和にしかならない可能性があります。 Netflixにとって弱気のケースは、水曜日の株価の急上昇が「デッド・キャット・バウンス」（大幅な下落後の一時的な回復を意味するウォール街の専門用語）であるということだ。 Netflixは、ディズニーのDisney+、NBCUniversalのPeacock、HBO Maxなどストリーミング市場に参入する大手企業との競争激化に直面している。 このため、ネットフリックスが、特に儲かる米国市場で優位性を維持できるかどうかについて疑問が生じている。

これまで、ネットフリックスの強気派は、同社が価格を引き上げ、解約を減らすことで、世界規模で221億XNUMX万人の加入者を抱える巨大なフリーキャッシュフローをプラスに変えるだろうという考えに傾いていた。 赤字のベンチャー企業からフリーキャッシュフローマシンへのこの変革は、株主を豊かにするでしょう。

それは今起こっている、あるいは少なくとも、起ころうとしている。 Netflixは株主への書簡の中で、1年のフリーキャッシュフローは2022億ドルになると述べた。2023年にはフリーキャッシュフローが「大幅に増加」すると述べた。

それにも関わらず、株価は依然として70月に記録した史上最高値よりもXNUMX％低い水準で取引されている。

加入者増加の第2023波は、投資家にとって同社の新たな物語となる可能性がある。 Netflixの加入者が再び急増すると信じる理由があります。 同社は、XNUMX 年にパスワード共有を取り締まり、より安価な広告サポート枠を開始すると発表した。これらの取り組みはどちらもサインアップの増加につながる可能性がある。

Netflixの加入者数の増加が再び加速しなければ、同社の平穏な時代が終わったことが明らかになった2022年の第XNUMX四半期が転換点となるだろう。

「新しくて低価格で資金力のあるストリーミング サービスとの激しい競争を考えると、サブの損失はどこで終わるのでしょうか?」 ニーダムのアナリスト、ローラ・マーティン氏はこう書いている。 「全世界で222億XNUMX万人の加入者がNetflixのピーク加入者となる可能性がある。」

同社が十分な数のパスワード共有者を長期有料購読者に変えることができない場合、これが当てはまる可能性がある。 Netflixは株主総会でこう述べた この書簡では、パスワード共有者を有料顧客に変えることができるというラテンアメリカでのテストからの初期の学習によって奨励されていると述べている。

火曜日の電話会議で、Netflixの最高財務責任者スペンサー・ニューマン氏は、同社は17年にコンテンツに約2022億ドルを費やす計画であり、今後「数年間」はその「郵便番号」に留まるだろうと述べた。 これは、市場シェアを築くためにコンテンツ支出を増やしてきた過去XNUMX年間のほぼ毎年からの変化だ。 収益の伸びが鈍化しているため、ニューマン氏は、新しい番組への支出も抑制されるだろうと認めた。

「当社のコンテンツ支出は今後も増加するでしょうが、収益の増加に合わせて調整したため、その支出はより緩やかになります」とニューマン氏は述べています。

Netflixがコンテンツ予算を膨らませ続けることなく加入者ベースを拡大し続けることができるかどうかは、まだ分からない。特に同社は通常、毎年価格を値上げしているためだ。 米国とカナダでは特に懸念が顕著で、Netflixは第1.3四半期にXNUMX万人の加入者を失い、過去XNUMX四半期のうち第XNUMX四半期で顧客ベースが減少したことになる。

調査会社モフェットネイサンソンのアナリスト、マイケル・ネイサンソン氏は「今後価格が上昇するたびに解約率が上昇するリスクを考えると、現実的な懸念は、同社がこれらの地域で大幅な成長を再加速するのは難しいだろうということだ」と述べた。

数年後、投資家は今年の第 XNUMX 四半期を、Netflix が第 XNUMX の成長戦略を開始したか、あるいは開始した瞬間だったと振り返るかもしれません。 バリュー株への移行が遅い。

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