Netflix株は広告でサポートされたコンテンツで回復する可能性があります

Netflixの株価は年初から71％という驚異的な下落となっている。 同社の時価総額が300億ドルから75億ドルに減少したため、株式の猶予期間からの下落にはFAANGステータスの引き下げも含まれる。 これは同社が2011年以来初めて加入者を失い、直近の四半期では200,000万人の加入者を失ったと報告したことも一因だった。 同社はまた、第2四半期の有料加入者数がXNUMX万人減少すると予想した。

この決算報告により、株価は即座にその価値の 35% を失いました。 ビル・アックマン氏はNetflix株を450カ月間でXNUMX億XNUMX万ドルの損失で売却したが、その決断を激励する人もいれば、パーシング・キャピタルの果敢な行動と負けの立場から立ち上がったことを称賛する人もいる。

一方、私たちの焦点は別のところにありました。 収益報告後のNetflixの報道では、次のように述べています。 私たちは述べました Netflixが何億人もの視聴者に広告を配信するためにどの広告プラットフォームを選択するかについて、「唾液を垂らさずにはいられない」。 第一に、これは私たちが一貫して議論してきたためです。 CTV広告のトレンド 市場が大暴落している最中でも滑走路は十分にある。

重要な点は次のとおりです。メディア界の世界的な巨人は、基本的に CTV 広告がストリーミングの未来であると主張しています。

以下では、前四半期の 200,000 万件のミスと今四半期の 2 万件のミスが、Netflix が収益化を目指しているパスワードを共有している 100 億人の視聴者に比べれば見劣りする中で、なぜ新たな視点が必要なのかを議論します。 言い換えれば、Netflix の株価が 35% 下落した日は、収益増加と新たな上昇トレンドの可能性という点で、同社の歴史の中で最も重要な日の XNUMX つとなったと私は主張します。 ただし、Netflix にはやるべき仕事があるため、忍耐が必要です (完全な世界展開には最低 XNUMX ～ XNUMX 年かかります)。 しかし、Netflixにとって加入者をさらに増やす道がついに明確になり、特にインフレや消費者信頼感の低迷の時期には、細分化された加入契約全体で家計コストが削減されるため、長期的には効果があるだろう。

Netflixの第1四半期収益

同社は、7.9%増の10億ドルの収益を報告した。 為替の逆風を除くと、同四半期の収益成長率は 14% でした。 同社は、次期四半期の売上高が 10% 増加し、8.05 億 777 万ドルになるとの見通しを示しました。 営業による純キャッシュは、923 億 XNUMX 万ドルから XNUMX 億 XNUMX 万ドルに増加しました。

Netflix はほとんどの四半期で 20% 以上の健全な営業利益率を維持しており、EPS は 3.53 年前の EPS 3.75 ドルと比較して予想の XNUMX ドルを上回っています。 しかし、Netflix の問題は、同社がオリジナル コンテンツの制作を開始して以来、フリー キャッシュ フローが膨大になっていることです。 同社の歴史の大部分はキャッシュフローで赤字だった。 最近の四半期は 802 億 14.6 万ドルのプラスでしたが、同社は依然としてバランスシート上で 8.6 億ドルの粗負債と XNUMX 億ドルの純負債を抱えています。

Netflixは加入者数の見逃しが200,000万人だったと報告したが、ロシアを除くと同社の純増は500,000万人で、ロシアが700,000万人の見逃しに貢献したためだ。 いずれにしても、Netflix が加入者 2 万人の減少を予想しているため、市場が懸念しているのは次の四半期です。

注目すべきことに、Netflixは『ストレンジャー・シングス 未知の世界』などのヒット作を時間差でリリースする方向に動いており、これにより解約率が減り、加入者数の回復につながる可能性がある。

Netflix、広告付き市場に参入

私たちはXNUMX年前にフォーブスに次のような社説を書きました。 NetflixとRoku Stockの決定的な違い。 当時、私たちは次のように指摘しました。「コネクテッド TV 広告のファーストパーティ データは、2021 年に向けての重要なトレンドであり、サブスクリプション ビデオ オン デマンド (SVOD) とは重要な違いであると考えています。[…] アドビデオ オン デマンド (AVOD) Roku が 2018 年末から 2019 年初めに広告プラットフォームを立ち上げたときにトレンドが形になり始めたため、) のランウェイは約 XNUMX 年間あります。これ以前にもこの分野には AVOD プレーヤーがいましたが、予算はごくわずかでした。」

最新の決算会見で、Netflix の経営陣は、広告付きコンテンツを導入するという同社の計画について次のように話し合いました。

「価格差を拡大する XNUMX つの方法は、ローエンド プランで広告を掲載し、広告を利用して価格を下げることです。 そして、Netflixをフォローしている人は、私が広告の複雑さに反対し、サブスクリプションのシンプルさの大ファンであることを知っています.

しかし、私はそのファンであると同時に、消費者の選択ももっと大切にしています。 そして、より低い価格を望み、広告に寛容な消費者が欲しいものを手に入れることができるようにすることは、非常に理にかなっています。 それが私たちが今検討していることです。 今後 XNUMX ～ XNUMX 年かけて検討中です。 しかし、私たちは消費者の選択肢として広告を利用して、さらに低価格を提供することに非常に前向きであると考えてください。」

リード・ヘイスティングス氏は「今後XNUMX、XNUMX年」と述べたが、 後にニューヨーク・タイムズ紙が報じた Netflixは広告付きの層を2022年末までに展開する可能性があると従業員に伝えたとのこと。また、NetflixがRokuを買収するかもしれないという噂もあったが、このニュースを聞いて私たちはすぐにTwitterでこの考えに反論した。

Netflixの債務負担は、同社の現在の評価額が12億ドルであるため、NetflixがRokuを買収する可能性が低い理由の70つである。 これによりネットフリックスの負債はほぼXNUMX倍となり、さもなければ株主の希薄化が起こり、すでに年初来でXNUMX％下落している株価に大きな重しとなるだろう。 さらに、Netflix はハリウッドと競合するコンテンツクリエイターとして多忙を極めており、電話会議では次のように言及されました。 さて、まず第一に、 それは約90年短い時間です 私たちの競合他社がこれまで取り組んでいたよりも優れています。」

Netflix株が新高値を更新する方法は次のとおりです

Netflix が最高記録を更新する偉業を達成する場合、基本的には広告付きコンテンツの世界的な展開と相関関係がある必要があります。 私は、同社が収益化できる追加の 30 万ドルがある米国とカナダで展開する前に、低収益市場で広告サポート層をテストすると予想しています。 これが必要なテストのため、UCAN 地域では 2022 年に展開される可能性は低く、むしろ 2 年下半期に展開される予定です。

技術的なレベルでは、Netflix は Google と並んで、これよりも低い安値を付けていない唯一の FAANG です。 株価には常に 5 つの道があります。下落するか上昇するかです。 株価が特定の価格目標を突破すると、特定の方向が好まれる確率が高まります。 下のチャートは、2012 年の安値からの XNUMX 波の動きを追跡しています。

Netflixが最高値を更新するために私たちが見たいのは、405ドルを超えることです。 現時点では、強気派が再び主導権を握るという株価有利のオッズとなっている。 通常、株価が新たな高値に達した後は、価格が維持されていることを確認するために再び監視する必要があります。 このようなことが起こった場合、私たちは分析を再検討します。分析は、毎週発行されます。 無料のニュースレター.

私たちはセンチメント主導のハイテクセクターの確率を扱っているため、115ドル以下はいわゆる無人地帯であり、底を形成するのが特に難しい可能性があることを指摘することも重要です。 株価が自然落下する可能性がある場合、私たちはそれを「無人地帯」と呼び、これらのゾーンでは最良のファンダメンタルズストーリーでさえも避けます。

上のチャートは、チャート内でまれに強気の乖離が見られることを示しており、450 ドルのサポートブレイクよりも 115 ドルの可能性が高いことを示しています。 2012 年以降、このパターンが現れたのは他に XNUMX 回だけで、どちらも転換点が近づいていることを示しています。

Netflixはまた、バリュエーションが10年ぶりの低水準で取引されており、株価が大幅に回復する可能性がある。 実際、同社は 10 年以上にわたり、PER の点でこれほど安く取引されていません。

売上高の伸びを見ると、同社は 2012 年以来これほど安く取引されていません。

評価額は低いにもかかわらず、Netflix は現在パスワードを共有している米国とカナダの 50 万人を含む 100% 多い加入者 (30 億人) を収益化する道を持っています。

特に、Netflix は多くの大手企業が存在する市場で競争しながら、コンテンツのコストを削減する必要があります。 しかし、名目上の加入者不足にもかかわらず、Netflix は実際には市場シェアを 6% から 6.4% に獲得しました。

結論：

結局のところ、Netflix は短期 (50 ～ 1 年) で 2% 近く多くの加入者を収益化する予定であるため、市場は状況を間違って読んでいました。 広告による ARPU は、サブスクリプション層ほど高い収益をもたらす可能性は低いですが、プレミアム CTV コンテンツのユーザーあたりの平均収益は 40 ドルと見込まれています。 Netflix は、そのプレミアム コンテンツと魅力的な視聴者により、広告支援型 ARPU の新記録を樹立する可能性があると考えています。 記録的な収益を上げ、アクティブなアカウント数を記録する明確な道筋があるにもかかわらず、同社の株価は、売上高、最終利益ともに過去10年間で最低のバリュエーションで取引されている。

私の会社は、Netflix でのポジションを検討する前に、広告サポート層の展開が近づくまで待つことを希望しています。 ポジションをエントリーする際には、メンバーにリアルタイムの取引アラートを発行し、エントリーに付随する詳細な分析を公開します。 株式取引については財務アドバイザーにご相談ください。

情報開示： ベス・キンディグと I/O ファンドは ROKU の株式を所有しており、今後 72 時間以内にそれぞれのポジションを変更する予定はありません。 上記の記事は著者の意見を表明したものであり、著者は議論された企業から報酬を受け取っていません。