Netflixとライバルは、ストリーミング戦争の物語の極めて重要な第XNUMX幕に入ります

メディアおよびエンターテインメント業界は、古典的なストーリーテリングのXNUMXつの行為、つまりセットアップ、対立、解決を熟知していることに誇りを持っています。

ストリーミングビデオ戦争の最初の行為を宣言するのは安全です。 意外な後期参入者を除いて、ストリーミングゲームに参加したいすべての主要なメディアおよびテクノロジー企業は旗を立てました。 Disney +、Apple TV +、Paramount +、Peacock、その他の新しいストリーミングサービスが世界中に広がっています。

「第XNUMX幕は土地取得フェーズでした」とGamcoInvestorsのメディア投資家兼ポートフォリオマネージャーであるChrisMarangiは述べています。 「今、私たちは真っ只中です。」

先月、ストリーミング戦争の中心的な対立に焦点が当てられました。 その後、業界は混乱に陥りました Netflixは、XNUMX年以上で最初の四半期ごとの加入者数の減少を明らかにしました 加入者の損失は当面続くと警告しました。

そのニュースはストリーミングの将来についての懸念を引き起こし、プラットフォームの数の増加が利益を生むことができるかどうかについて疑問を投げかけました。 危機に瀕しているのは、世界最大のメディアおよびエンターテインメント企業の評価です— ディズニー, コムキャスト, Netflix & ワーナー・ブラザース・ディスカバリー —そして、新しいオリジナルのストリーミングコンテンツに毎年数百億ドルが費やされています。

つい最近のXNUMX月、ヒットシリーズ「ストレンジャーシングス」が金曜日に戻ったNetflixには、 300億ドル以上の時価総額, トッピング ディズニーは290億ドルです。 しかし、同社の株式は年初から67％以上減少しており、会社の価値は約86億ドルに削減されています。 

Netflixの先導に従い、ストリーミングビデオに軸足を移したレガシーメディア企業も苦しんでいます。

ディズニー株は、今年ダウジョーンズ工業株で最もパフォーマンスの悪い株の30つであり、約20％下落しています。 それは、「ボバ・フェットの本」や「ムーンナイト」などのシリーズが、過去XNUMX四半期にDisney+がXNUMX万人の加入者を追加するのに役立ったにもかかわらずです。 待望の「オビ＝ワン・ケノービ」が金曜日に初公開されました。

Warner Bros.DiscoveryのHBOおよびHBOMaxサービスも、過去12.8年間で76.8万人の加入者を追加し、全世界で20万人の加入者を獲得しました。 しかし、ワーナーメディアとディスカバリーの合併に続いて同社の株式がXNUMX月に取引を開始して以来、株式はXNUMX％以上下落しています。

ストリーミングの最終的な行為が収益性への道を明らかにするかどうか、またはどのプレーヤーが支配的になる可能性があるかは誰にもわかりません。 それほど昔のことではありませんが、ストリーミングの成功の秘訣は簡単に思えました。加入者を追加して、株価が上昇するのを見てください。 しかし、Netflixの衝撃的なフリーフォールにより、幹部は次の動きを再考することを余儀なくされました。 

モフェットネイサンソンのメディアアナリストであるマイケルネイサンソンは、次のように述べています。 「今、これらすべての企業は決定を下す必要があります。 世界中でNetflixを追いかけ続けますか、それとも戦いをやめますか？」

企業にとって最も簡単な方法は、独占的なストリーミングコンテンツへの巨額の賭けが、新たな投資家の熱意で報われるかどうかを待つことです。

ディズニーは昨年末、33年にはコンテンツに2022億ドルを費やすと述べたが、 コムキャスト CEOブライアン・ロバーツ 3億ドルを誓約 今年はNBCユニバーサルのピーコックに、5年にはストリーミングサービスに2023億ドルを投資する。

努力はまだ有益ではなく、損失は山積みになっています。 Disneyは、この四半期のストリーミングサービスに関連して887億290万ドルの営業損失を報告しました。これは、XNUMX年前のXNUMX億XNUMX万ドルの損失を拡大したものです。 Comcastは推定しています ピーコックは今年2.5億ドルを失うだろう、1.7年に2021億ドルを失った後。

メディアの幹部たちは、ストリーミングが収益を上げ始めるまでには時間がかかることを知っていました。 ディズニーは、そのシグネチャーストリーミングサービスであるDisney+が2024年に収益を上げると予測しています。 Warner Bros.DiscoveryのHBOMax、ParamountGlobalのParamount+、および Comcastのピーコック予報t彼は同じ収益性のタイムライン.

変更されたのは、投資家がアイデアに苦しんでいるため、Netflixを追いかけることはもはや勝利戦略のようには見えないということです。 Netflixは前四半期に成長が今年の下半期に再び加速すると述べたが、そのシェアの急激な低下は、投資家がストリーミング加入者のアドレス可能な市場全体を700億から1億の家と見なしなくなったことを示唆している。 CFOのスペンサーノイマンは次のように述べていますですが、Netflixの世界全体の集計である222億XNUMX万にはるかに近い数字です。

これは、レガシーメディアの最高経営責任者にとって大きな問題となります。ストリーミングにお金を投じ続けるのは理にかなっているのでしょうか、それともコスト削減を控える方が賢明なのでしょうか。

ワーナーブラザースディスカバリーのCEO、デビッドザスラフは次のように述べています。 Netflixがスライドを開始した後、急降下する前のXNUMX月の投資家向け電話で。 「私たちは測定され、賢くなり、注意を払うつもりです。」

皮肉なことに、ザスラフの哲学は、元HBOのチーフであるリチャードプレプラーの哲学と同じかもしれません。 そのストリーミング戦略は、元ワーナーメディアCEOのジョンスタンキーによって拒否されました。 Pleplerは一般的に、「ボリュームよりもプレステージに焦点を当てることを選択して、「多いほど良くない、良いほど良い」と主張しました。

Zaslavが持っている間 ストリーミング戦略の概要を事前に説明しました HBOMaxをDiscovery+と組み合わせて、その上にCNNニュースとTurnerスポーツを追加する可能性があるため、彼は現在、ストリーミングの成長をまったくサポートしていないように見える市場に直面しています。 それは彼の最高のコンテンツのすべてを彼の新しいフラッグシップストリーミング製品にプッシュする彼の努力を遅くするかもしれないし、しないかもしれない。

それは長い間ディズニーのアプローチの選択でした。 それ は、ストリーミング以外でESPNのライブスポーツを意図的に開催し、ディズニーの実績のある金儲け者である従来の有料テレビバンドルの実行可能性をサポートしています。

ストリーミング サービスからのコンテンツを抑制すると、マイナス面が生じる可能性があります。 避けられないケーブルテレビの悪化を単に遅らせるだけでは、おそらく多くの株主が喜ぶような成果ではないだろう。 投資家は通常、急速な衰退ではなく、成長に群がります。

従来のテレビには、多くの視聴者が好むようになったストリーミングの柔軟性も欠けています。 デジタル表示により、いつでも複数のデバイスでモバイル視聴が可能になります。 アラカルト価格設定により、消費者はケーブルネットワークのバンドルに月に100ドル近くを費やす必要があるのに比べて、より多くの選択肢が得られます。

視聴者を争うプレーヤーの数が増えていることを考えると、統合は別の見通しです。 現状では、Amazon Prime Video、Apple TV +、Disney +、HBO Max / Discovery +、Netflix、Paramount +、Peacockはすべて、収益性の高いストリーミングサービスとしてグローバルな野心を持っています。

メディアの幹部は、これらのサービスのいくつかを組み合わせる必要があることに大いに同意し、どれだけが生き残るかについてだけ口論します。

ある大規模な買収は、投資家が業界の可能性をどう見るかを変える可能性がある、とGamcoのMarangiは述べた。 「うまくいけば、最終的な行動は再び成長することです」と彼は言いました。 「投資を続ける理由は、第XNUMX幕がいつ始まるかわからないからです。」

米国の規制当局は、最大のストリーマー間の取引を困難にする可能性があります。 アマゾンはジェームズボンドフランチャイズの背後にあるスタジオであるMGMを8.5億ドルで購入したが、もっと大きなものを購入したいかどうかは不明である。

放送局の所有権に関する政府の制限は、ほぼ確実に、たとえばNBCとCBSをまとめる取引を破滅させるでしょう。 それか おそらく直接の合併を排除します 親会社であるNBCUniversalとParamountGlobalの間で、XNUMXつの放送ネットワークのXNUMXつとその所有する関連会社を、別の厄介な取引で売却することなく。

しかし、ストリーミングが視聴者の支配的な形態として引き継がれ続ける場合、規制当局は最終的に放送ネットワークの所有権が時代錯誤であるという考えに和らぐ可能性があります。 新しい大統領政権は、現在の規制当局が否定しようとする可能性のある取引を受け入れる可能性があります。

ウォーレンバフェット バークシャーハサウェイ 今月に言った 69万株を購入しました パラマウントグローバル —バフェットと彼の同僚は、会社のビジネスの見通しが改善するか、会社が株式を増やすためにM＆Aプレミアムで買収されると信じている兆候です。

「広告は本質的に不安定なビジネスです」と、政治デジタルメディア企業であるポリティコの元CEOであるパトリックスティールは述べています。 「秋に始まった減速は、過去数か月で加速しました。 現在、ダウンサイクルにあります。」

ワーナーブラザースディスカバリーの株式を所有するファンドであるスミードキャピタルマネジメントの最高投資責任者であるビルスミード氏は、Netflixとディズニーが消費者に一貫して良い番組にサインアップする理由を与えない限り、より安価で広告サポートのサブスクリプションを提供することは重要ではないと述べた。

ストリーミング戦争の第二幕の変化により、投資家は最も強力な配信モデルではなく、最高のコンテンツに報酬を与えるようになる可能性がある。 Netflixの共同創設者兼共同CEOのリード・ヘイスティングス氏 ニューヨーク·タイムズ紙に語りました 彼の会社は「アメリカと世界中で最も人気のあるショーのいくつかを続けています。」 しかし、市場が急増する予算に見合っていないときに、Netflixがレガシーメディアの確立されたコンテンツエンジンや知的財産と競争できるかどうかはまだわかりません。

「Netflixは従来の有料テレビの堀を壊しました。これは非常に優れた収益性の高いビジネスであり、投資家はそれに続きました」とSmead氏は述べています。 「しかし、Netflixは、特に資本市場があなたをサポートしなくなり、FRBが無料のお金を提供しなくなったときに、優れたコンテンツを一貫して考案することがどれほど難しいかを過小評価していた可能性があります。」

コースを継続することの主な問題は、ストリーミング戦争に苦しんでいる投資家にとってエキサイティングな新しい機会ではないということです。

レンジリーキャピタルのポートフォリオマネージャーであり、そのファンドがワーナーブラザースディスカバリーも所有しているアンドリューウォーカーは、次のように述べています。 「しかし、これらの価格でうまくいくために、技術の倍数は必要ないかもしれませんか？ それが私たち全員が今理解しようとしていることです。」

新しいストーリーラインを提供することは、古い投資の物語を変えるXNUMXつの方法です。 メディアアナリストのリッチグリーンフィールドは、ディズニーがデジタルマルチプレイヤーインタラクティブワールドに基づくゲーム会社であるRobloxを買収し、投資家に体験型エンターテインメントの作成に傾倒していることを示すことを提唱しています。

「私はボブ・アイガーについて考え続けています」とグリーンフィールド 元ディズニーCEOについて、XNUMX月に会社を辞めた。 「彼が入ってきたとき、彼はピクサーを購入することによって彼のマークを作りました。 その変革的な取引は、早い段階で大きくて大胆なことをしていました。」

グリーンフィールド氏は、Roblox株の極端な後退を考えると、ディズニーのCEOであるボブチャペックには、投資家の会社に対する見方を変える可能性のある変革的な取引を行う機会があると述べた。 Robloxの企業価値は約18億ドルで、年初の約60億ドルから減少しています。

しかし、メディア企業は歴史的にゲームやその他のすぐに使える買収を避けてきました。 アイガーの下で、ディズニー 2016年にゲーム開発部門を閉鎖。 買収は、企業が多様化し、別の業界に旗を立てるのに役立ちますが、管理ミス、文化の衝突、意思決定の不備につながる可能性もあります（AOL-Time Warner、AT＆T-DirecTV、 AT＆T-タイムワーナー）。 Comcastは最近、NBCUniversalとビデオゲーム会社EAを統合する契約を拒否しました。 その問題に精通している人によると。 パックは 最初に議論を報告します。

しかし、大手メディア企業はもはやそれ自体で魅力的な製品ではない、とメディアとテクノロジーへの投資に焦点を当てているEMJキャピタルの創設者兼社長であるエリックジャクソンは述べています。

AppleとAmazonは、主要なビジネスに関連するサービスの提供を強化するためにストリーミングサービスを開発しました。 ジャクソン氏によると、Apple TV +は、消費者がAppleの電話やタブレットを購入する追加の理由として説得力がありますが、個別のスタンドアロンサービスとしては特別なものではありません。 Amazonプライムビデオは、プライムサブスクリプションをより魅力的なものにするという利点になりますが、プライムをサブスクライブする主な理由は、Amazonの巨大なeコマースビジネスの送料無料であり続けます。

ジャクソン氏によると、ビジネスが突然異なって評価される明確な理由はないという。 独立した純粋なメディア会社の時代は終わったかもしれないと彼は言った。

「メディア/ストリーミングは今や食事のパセリであり、食事ではありません」と彼は言いました。

開示：CNBCは、Comcastが所有するNBCUniversalの一部です。

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