地方債は大幅に下落しているため、再び買いになっています

文字サイズ

インフレのニュースが出たので、先週面白いことが起こりました XNUMX年の高さを打つ。 数人のストラテジストは、債券についてもう少し前向きに、または少なくともいくらか否定的に見始めました。

8.5月の消費者物価は前年比​​11.2％上昇し、生産者物価はXNUMX％上昇しました。 それらの数字は悪いものでしたが、基本的に私たちがすでに知っていることを確認し、価格上昇のペースがピークに近いかもしれないことを示唆しました。

しかし、主要株価の平均はXNUMX週連続で下落しましたが（ダウ工業株XNUMX種ではXNUMX週目）、 債券市場の価格スライド 遅くなりました。 ベンチマークの10年物国債の利回り（価格に反比例する）は0.095パーセントポイント上昇して2.808％になり、0.434週間の上昇は1.312ポイントになり、年初来はXNUMXに上昇しました。ポイント。

債券利回りの急激な上昇は、株式と債券の間の計算を変えました。

Truist Advisory Servicesは先週、株式リスクプレミアム（債券に対する株式からの追加リターン）の低下により、推奨株式エクスポージャーを2010年以来の最低レベルであるニュートラルに格下げしました。 研究ノートによると、この動きは、世界経済の成長の鈍化、より堅調なインフレ傾向、進行中の地政学的リスク、および連邦準備制度の引き締めを反映しており、インフレが抑制されない場合、成長が悪化する可能性があります。

このような戦術的転換は、短期的なリスクを抑制しようとしている機関投資家にとって重要ですが、国債の絶対利回りは、10年間の財務省インフレ保護証券の実質利回りがゼロに近づいていたとしても、比較的魅力的ではありません。 マイナス1％未満 XNUMX月上旬。

CumberlandAdvisorsのCEO兼債券ディレクターであるJohnR.Mousseauによると、はるかに魅力的なのは長期投資適格地方債であり、免税利回りは4年後半以来最高の2016％に達しています。

ムニ市場は、その典型的なごちそうの発作の4.8つを経験しており、現在は飢饉になっていると、彼は顧客のメモに書いています。 債券購入者が報告したインベストメント・カンパニー・インスティテュートのデータによると、免税債券ファンドは、6年2020月の金融市場の崩壊以来最も多いXNUMX月XNUMX日に終了した週にXNUMX億ドルの出口を見ました。 ムニのファンドマネジャーは、償還に対応するためにできることを売り、ウォールストリートのディーラーを圧倒的に供給していると彼は付け加えた。

その結果、買い手の市場が生まれ、4％の免税利回りは課税対象の証券の6.35％に相当すると彼は書いています。 確かに、20年間のダブルAミュニスの利回りは、完全に課税対象の企業の同等の4％未満の範囲とほぼ同じです。

カンバーランドが購入しようとしているのは、昨年発行された2％から3％の債券であり、「価格の驚異的な後退」に苦しんでいると、ムソー氏は電子メールで付け加えています。

続きを読むウォール街の上下：米国は急成長していますか、それとも破産していますか？ 数字が口の両側から話すのでわかりにくい。

当初は額面で提供されていた債券は、70年物の紙の満期までの利回りが75％から4.15％で、4.25ドルで約30から0.15セントで売られている可能性があります。 その価格の急落は信用問題とは関係がなく、ただより高い利回りであると彼は強調します。 確かに、ディスカウントムニには税務上の問題がありますが、税引き後であっても、新規発行のパーボンドよりも0.20％からXNUMX％多くなります。

バランスの取れた課税対象ポートフォリオに債券バラストを追加する場合は、munisが最善の策かもしれません。

への書き込み ランドールW.フォーサイス [メール保護]