「懸念の高まりは、途中で別の何かが壊れるということです」：株式市場の投資家は、FRBが懸念を過度に引き締める中でPCEのインフレデータを楽しみにしています

ヤルデニ氏は「米国債市場全体のように、途中で別の何かが崩壊するのではないかという懸念が高まっている」と述べた。

米国債の利回りは、FRB がベンチマーク金利を引き上げ、株式市場に圧力をかけているため、最近急上昇しています。 金曜日に、投資家がFRBが今年後半にわずかに緩やかな積極的な利上げを議論する可能性があることを示唆するレポートを消化したため、彼らの急速な上昇は一時停止しました。

ストック 金曜日に急上昇した 市場は、FRB が急激なインフレを抑えるために今年の大幅な利上げを継続すると見られていたにもかかわらず、FRB の政策転換の可能性を考慮した。 

これに対する株式市場の反応 ウォール・ストリート・ジャーナルのレポート 中央銀行が来月、フェデラルファンドの金利を XNUMX 分の XNUMX ポイント引き上げる予定であり、FRB 当局者が XNUMX 月に XNUMX ポイント引き上げるかどうかを議論する可能性があるということは、チーフマーケットストラテジストのアンソニー サグリンベーンにとって過度に熱狂的であるように思われました。アメリプライス・フィナンシャルで。 

FRB が利上げの一時停止に向かっているというのは「希望的観測だ」と彼は電話インタビューで述べた。 

サグリンベーン氏は、いわゆる量的緩和の下で債券を購入している間、「彼らは昨年ずっと金利をゼロのままにしていたので、窮地に追い込まれたと思う」と述べた。 高いインフレ率が続く限り、FR​​Bはおそらく利上げを続けるだろうが、その利上げにはタイムラグがあることを認識している。

「その過程で経済の何かが壊れるかもしれない」と彼は言った。 「それが私たちが直面しているリスクです。」

「大失敗」

Saglimbene 氏によると、金利の上昇は、企業や消費者が借りるコストが高くなることを意味し、米国が来年景気後退に直面する可能性があるという懸念が高まる中で、経済成長を鈍化させます。 連邦準備制度理事会の積極的な利上げの結果、失業率が上昇する可能性がある一方で、「通貨および債券市場の混乱」が発生する可能性があると彼は述べた。

米国の投資家は、海外でこのような金融市場の亀裂を目の当たりにしてきた。

英国の中央銀行が高インフレを抑制するために金融政策を引き締めていたため、政府債務の利回りが急上昇し、英国ポンドが減税計画への懸念が表面化する中、イングランド銀行は最近、英国の債券市場に驚きの介入を行った。 リズ・トラス首相 降りた 混沌の果てに、 トップの仕事に就いてからわずか数週間後、保守党が彼女を置き換えるために選挙を開催したらすぐに彼女は去るだろうと言いました. 

オンライン証券会社テイスタワークスの親会社である IG Group North America の最高経営責任者である JJ Kinahan 氏は、電話インタビューで次のように述べています。 「だから今、私たちは別のリーダーを得るつもりだ」と彼は言った。 「普通なら喜ばないだろうけど、彼女が来た日以来、彼女の方針はあまり受け入れられていない」

一方、バンク オブ アメリカのストラテジストは、20 月 XNUMX 日付の BofA グローバル リサーチ レポートで、米国債市場は「脆弱」で「ショックを受けやすい」と警告しています。需要の低迷と「投資家のリスク回避の高まり」の中で流動性が低下していることを指摘している。 

読む： 「脆弱な」米国債市場は、「大規模な強制売却」または破綻につながる驚きのリスクにさらされている、と BofA は言う

ヤルデニ氏は金曜日のリポートで、「英国の債券市場での最近のような大失敗が米国で起こるのではないかという懸念がある」と述べた。 

「最近はあらゆる可能性があり、特に恐ろしいシナリオが考えられますが、連邦準備制度理事会がフェデラルファンドレートを引き上げ、量的引き締めを継続することで流動性を引き下げているにもかかわらず、米国は世界的に困難な時代の中で安全な避難所であることを指摘したいと思います。会社は言った。 言い換えれば、米国以外に投資する「代替国はない」という考えは、国内の債券市場に流動性を提供する可能性があるということです。

10年物国債の利回りが
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スパウティング・ロック・アセット・マネジメントのチーフストラテジスト、リス・ウィリアムズ氏は電話で、ノートは5％近くに近づき始めていると述べた。

ダウ・ジョーンズ・マーケット・データによると、4.212年物国債利回りは金曜日に17ベーシス・ポイント強低下して2008%となったが、木曜日に3年XNUMX月XNUMX日午後XNUMX時（米国東部時間）以来の最高値を記録した。

ウィリアムズ氏は、住宅市場や自動車市場での融資金利の上昇が消費者を圧迫し、これらの市場での販売が鈍化することを懸念していると述べた。

読む： 住宅市場が 2023 年に XNUMX 桁の住宅ローン金利に備える必要がある理由

ウィリアムズ氏は「市場は多かれ少なかれ、緩やかな景気後退を織り込んでいる。 FRBが「失業率に狂ったように注目している」一方で、「現実の世界で何が起こっているのかに注意を払わずに」引き締めを続けた場合、「非常に大きな景気後退」が起こるだろう.

投資家は、FRB による今年の異例の大規模な利上げが、最終的には労働市場の軟化につながり、急上昇するインフレを抑制しようとする経済の需要を弱めることになると予想しています。 しかし、労働市場はこれまでのところ堅調に推移しており、歴史的に見て 3.5%の低い失業率.

ＤＷＳグループの米州取引責任者、ジョージ・カトランボーン氏は電話インタビューで、ＦＲＢが金融政策を引き締めすぎたり、利上げが速すぎたりする可能性を「かなり心配している」と語った。

中央銀行は「データに依存していると語った」と述べたが、「少なくともXNUMXか月は過去を振り返る」データに依存していることへの懸念を表明した.

たとえば、失業率は遅れている経済指標です。 の避難所コンポーネント 消費者物価指数米国のインフレ指標である は「粘着性があるが、特に遅れている」とカトランボーン氏は述べた。

今週の終わりに、投資家は28月の個人消費支出価格指数、FRBの優先インフレ指標からの読み取り値を取得します. いわゆる PCE データは、米国株式市場が XNUMX 月 XNUMX 日に開く前にリリースされます。

一方、第 XNUMX 四半期に報告され始めた企業収益の結果も「後ろ向き」であると Catrambone 氏は述べています。 そして、連邦準備制度理事会が金利を引き上げるにつれて急騰した米ドルは、 「逆風」を生み出す 多国籍企業を持つ米国企業向け。

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カトランボーン氏は、「FRB の運用にはラグがあるため、手遅れになるまで、行き過ぎたことに気付くことはありません」と述べています。 「これは、2022年の中央銀行による一連の大幅な利上げに言及して、これほどのスピードと規模で動いているときに起こることだ。

「一度に 25 ベーシス ポイントずつ金利を引き上げている場合は、つま先立ちする方がはるかに簡単です」と Catrambone 氏は述べています。

「綱渡り」

IG のキナハン氏によると、米国では、FRB は金融政策の引き締めをめぐるリスクを冒しており、「綱渡り」を行っています。 「FRBが行ったことの完全な効果はまだ見られていません」と彼は言いました。

労働市場は今のところ堅調に見えますが、FRB は経済の減速に引き締めています。 例えば、 既存住宅の販売が落ち込んでいる 住宅ローン金利が上昇する中、アメリカの工場のバロメーターであるサプライ マネジメント研究所の製造業調査では、 28ヶ月の最低に落ちました 50.9 月の XNUMX% の。

また、FRB の金融引き締めの波及効果として、金融市場のトラブルが予想外に現れる可能性があると、Spouting Rock の Williams 氏は警告しています。 「連邦準備制度理事会がこれほど急速に利上げを行うときはいつでも、水が出て、誰が水着を持っているかがわかります」と彼は言いました。

「誰がレバレッジをかけ過ぎているか分からないだけです」と彼は述べ、非流動性の爆発の可能性に対する懸念を引き起こしました。 「そのマージンコールを受け取ったときにのみ、それを知ることができます。」 

金曜日の米国株式は、S&P 500 とともに大幅に値を上げて取引を終了しました。
SPX、
+ 2.37％,
ダウ工業株30種平均
DJIA、
+ 2.47％
ダウ・ジョーンズ・マーケット・データによると、ナスダック・コンポジットとナスダック・コンポジットはそれぞれ、XNUMX 月以来最大の週次上昇率を記録しています。 

それでも、米国株は弱気相場にある。 

アメリプライスのサグリンベーン氏は、「今年いっぱいは慎重を期すよう、アドバイザーとクライアントにアドバイスしてきた」と述べ、米国に焦点を当てながら質の高い資産に頼り、リスクを軽減するのに役立つヘルスケアなどの防御分野を検討していると述べた。 「ボラティリティは高くなると思う」