Morgan Stanley's Pickは、市場でパラダイムシフトが始まったと述べています。 何を期待します

によると、世界市場は、低金利と安価な社債によって定義されるほぼ15年の期間の後、根本的な変化の始まりにあります。 モルガン·スタンレー 共同代表 テッドピック.

ピック氏によると、2008年の金融危機後の経済状況からの移行とそれに続くものは、展開するのに「12、18、24か月」かかるとのことです。 スポーク 先週ニューヨークの金融会議で。

「それは特別な瞬間です。 100年ぶりのパンデミックが発生しました。 私たちは75年ぶりにヨーロッパに侵攻しました。 そして、40年ぶりに世界でインフレが発生しました」とピック氏は述べています。 「パンデミック、戦争、インフレの交差点を見ると、パラダイムシフト、15年間の金融抑圧の終わり、そして次の時代が到来することを示しています。」

ウォール街のトップエグゼクティブは先週、経済について悲惨な警告を発しました。 JPモルガンチェース 最高経営責任者 ジェイミー·ダイモン、「ハリケーンはすぐそこにあり、道を進んでいる、 私たちの道に来る。」 その感情はによってエコーされました ゴールドマン·サックス 重複する「システムへの衝撃」を前例のないものと呼んだジョン・ウォルドロン大統領。 地方銀行のCEOであるビル・デムチャクでさえ、景気後退は やむを得ない.

単に警告を発するのではなく、同社の貿易および銀行部門を率いるXNUMX年のモルガンスタンレーのベテランであるピックは、歴史的背景と、これからの激動の時代がどのように見えるか、どのように感じるかについての印象を与えました。

市場は、インフレ（「火」）への懸念と不況（「氷」）のXNUMXつの力によって支配されるだろうと、最終的にCEOのジェームズゴーマンの後継者と見なされるピックは述べた。

「私たちは、それがひどく燃えるように感じるこれらの期間と、それが凍りつくと感じる他の期間があり、クライアントはそれをナビゲートする必要があります」とピックは言いました。

ウォール街の銀行の場合、特定の企業が活況を呈し、他の企業はアイドル状態になる可能性があります。 金融危機後の数年間、債券トレーダー 人工的に落ち着いた市場に対処、彼らにやることを少なくします。 ピックによれば、現在、世界中の中央銀行がインフレに取り組み始めるにつれて、国債と通貨のトレーダーはより活発になるでしょう。

期間の不確実性は、企業が未知のものをナビゲートするので、少なくとも今のところ、合併活動を減らしました。 JPモルガンは先月、第45四半期の投資銀行手数料がこれまでに20％急落した一方で、取引収益がXNUMX％も増加したと述べました。

「人々は、このパラダイムシフトが遅かれ早かれ明らかになるかどうかを理解しようとしているため、銀行のカレンダーは少し落ち着きました」とピック氏は述べています。

短期的には、下半期に経済成長が持続し、インフレが落ち着くと、「ゴルディロックス」 物語 市場を強化し、定着するだろうと彼は言った。 （その価値については、ウクライナ戦争が食料と燃料の価格に与えた影響と、連邦準備制度がバランスシートを縮小する動きを引用しているダイモンは、 悲観的 このシナリオが実行されること。）

しかし、インフレと景気後退の懸念の間のプッシュとプルは一夜にして解決されません。 2008年以降の時代を「金融の時代」と呼んでいることを何度か選んでください 弾圧」—政策立案者が低金利を維持して、国や企業に安価な債務資金を提供するという理論。

「15年間の財政的抑圧は、12、18か月後に次のことに進むだけではありません…私たちは、次の24、XNUMX、XNUMXか月の間この会話をするでしょう」とピックは言いました。

低金利またはマイナス金利さえも前の時代の特徴であり、量的緩和として総称される債券購入プログラムを含むシステムにお金を注入するための措置もありました。 この動きは貯蓄者に不利益をもたらし、横行する借り入れを促しました。

中央銀行は、何年にもわたって世界の金融システムからリスクを排除することにより、投資家に利回りを得るためにより多くのリスクをとらせることを余儀なくされました。 不採算企業は 浮かんでいた 安い債務への容易なアクセスによって。 近年、何千もの新興企業が開花し、資金を燃やし、あらゆるコストで成長することが義務付けられています。

中央銀行が暴走するインフレとの戦いを優先するので、それは終わりです。 彼らの努力の効果は、クレジットカードの借り手からシリコンバレーの新興企業を経営する意欲的なビリオネアまで、すべての人に影響を与えます。 ベンチャーキャピタル投資家は 指導する 現金を節約し、実際の収益性を目指す新興企業。 多くのオンライン普通預金口座の金利は1％近くまで上昇しています。  

しかし、そのようなシフトはでこぼこになる可能性があります。 一部のオブザーバーは、あるヘッジファンドマネージャーが「最大の」と呼んだものの破裂を含む、金融システムの配管におけるブラックスワンタイプのイベントについて心配しています クレジットバブル 人類の歴史の。」 

ピック氏によると、この移行期間の灰の中から、新しい景気循環が生まれるという。

「ある時点でのこのパラダイムシフトは、新しいサイクルをもたらすでしょう」と彼は言いました。 「勝ち組と負け会社、勝ち株と負け株を区別する実質金利と実質資本コストの世界がどのようなものかを考えなければならなかったのはとても長いことです。」