ムーディーズはエジプトを格下げし、債券をさらにジャンクの状態に押し上げる

ムーディーズ・インベスターズ・サービスは、2 月 3 日にエジプトの信用格付けを B7 から BXNUMX に引き下げ、北アフリカの国を​​さらにジャンク債または非投資適格の領域に押し上げました。

格付け機関は、政府が柔軟な為替レート制度に裏打ちされた民間部門がはるかに大きな役割を果たす輸出志向の成長モデルに移行しようとしているため、エジプト経済は脆弱な世界情勢に対してますます脆弱になっていると述べた。

2013 年 3 月の軍事クーデターに続いて権力を握ったアブデル ファタハ エル シシ大統領の政権は、国際通貨基金 (IMF) との 46 億ドル、XNUMX か月の支援パッケージの下で多くの経済改革に合意しました。 発表の XNUMX月中。 これには、柔軟な為替レートに加えて、経済における国家の役割を減らすことが含まれます。

ムーディーズは、このような変更は資本流入を呼び込み、エジプトの脆弱性を軽減するのに役立つはずだと述べたが、「これらの措置には最終的に時間がかかる」と警告し、「完全に柔軟な為替レートへの明確なコミットメントにもかかわらず、政府の影響を管理する能力はインフレと社会的安定はまだ確立されていません。」

ムーディーズによると、エジプトの流動的な外貨準備高は、26.7 年 29.3 月の 2022 億ドルから 13 月末までに 20 億ドルに減少し、対外純負債は同期間に 20.4 億ドルから 2024 億ドルに増加しました。 カイロはまた、近い将来、23.2 年度に XNUMX 億ドル、翌年度に XNUMX 億ドルの多額の債務返済の必要に直面しています。

債務を賄うために、政府は国有資産を売却して約 9 億ドルを調達することを計画しており、IMF が提供する 5 億ドルに加えて、公的融資機関からも約 3 億ドルを調達する予定です。

システムへの衝撃

ムーディーズによる格下げは、エジプト経済の激動の時期に続くもので、Covid-19 パンデミックの間の重要な観光収入の損失によって深刻な影響を受け、ロシアの侵略の結果、輸入穀物と燃料価格が急激に上昇しました。昨年XNUMX月のウクライナ。

エジプト ポンドは、過去 50 年間に 21 回の切り下げが行われた結果、対ドルでその価値のほぼ 37% を失いました。 エジプトポンドの下落は高インフレを引き起こし、XNUMX 月には XNUMX 年ぶりの高水準である XNUMX% を超えました。 食品価格はさらに急速に上昇し、XNUMX% 上昇しました。

やがて、ポンド安によりエジプトの輸出品の競争力が高まり、改革プログラムが機能すれば、経済への信頼も高まり、切望されていた外貨投資を引き付けるのに役立つ可能性があります。 サウジアラビア、クウェート、カタール、UAE などの湾岸協力会議 (GCC) 諸国は、過去に主要な投資家であり、今後の取引に関与する可能性が最も高いと見なされています。

しかし、過去の経験から、約束された改革を実行し、投資家を引き付けるエジプト政府の能力については、ある程度の注意が必要かもしれないことが示唆されています。

Oxford Economics のエジプト アナリストである Callee Davis 氏は、「GCC が提供しようとしている資金調達の性質に変化が見られます。 資金調達の見返りとして、GCC はより迅速で具体的な見返りを求めているようです。 これは主に、エジプト政府のより広範な国有企業売却計画に基づくエジプトの国有資産の購入を通じて達成される予定です。 しかし、これらのタイプの投資は世界経済の状況に左右され、官僚的および規制上のハードルにも左右されるため、遅延する可能性が高くなります。」

ムーディーズはまた、固定化された利益が改革プログラムを遅らせる可能性があると警告した. 「公共部門内の既得権益の存在は、以前に想定されていた資産売却プログラムの遅れによって強調されたように、実施リスクも伴います」と、格付けアクションの発表で述べました。