市場はついに彼らの負けた筋を逆転させました。 結局のところ、FRBはより多くの苦痛を与えることを避けるかもしれません。

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株式市場の下落でさえ、永遠に続くものはありません。 しかし、市場の下落が止まったからといって、今後も上昇が続くとは限りません。

先週、

S&P 500
&

ナスダック総合株価指数
XNUMX週間の負けの束縛を打ち砕いた一方で、

ダウ工業株30種平均
2020年XNUMX月以来最高の週間成績を記録し、XNUMX週間にわたる下落からなんとか抜け出した。そして、前週にS&Pが一時的に弱気圏に陥った後、XNUMX月の主要平均株価はプラス圏に浮上した。

好転を促した可能性があるのは、景気低迷の兆候に直面して、あるいは経済危機の影響でFRBは金融政策をそれほど引き締める必要がないのではないかという認識だった。 金融市場はすでに調整を行って抑制をかけていた。。 動機が何であれ、JPモルガンのグローバルクオンツおよびデリバティブアナリストによると、26月25日までの週に約XNUMX億ドルが株式上場投資信託に急増し、XNUMX週間にわたる純資金流出から好転したという。

反発はクレジット市場にも及んだ。 投資適格と投機適格の社債と地方債は、株式と並行して力強い回復を見せた。 購入者は明らかにそこに惹かれたようだ 高利回り債マスミューチュアル社のグローバル投資戦略責任者、クリフ・ノリーン氏は、大幅な価格修正を経て、ようやくその呼び名に応えた、とコメントした。 同氏はさらに、投資不適格債券の利回りは8％を超えており、これは消費者物価上昇率を上回る魅力的な現在のリターンをもたらしており、昨年のケチな5％利回りを大幅に上回っていると付け加えた。

戦没将兵追悼記念日（営業週間が短縮された日）を見据えると、新月初めに大部分を占める通常の経済報告、特に来週金曜日に発表されるXNUMX月の雇用スコアカードは、例年よりも影響が少ないかもしれない。 FRBがXNUMX月とXNUMX月の両政策会合でフェデラルファンド金利の誘導目標をXNUMXポイント引き上げることをほぼ約束しているからだ。

エコノミストの最善の推測によれば、雇用統計では非農業部門雇用者数がさらに堅調に増加し、300,000万人台前半となることが予想されている。 この数字は、過去数か月の 400,000 万人以上の増加や、過去 500,000 か月間の平均 XNUMX 万人以上の増加にはやや及ばないが、採用減速の兆候があれば警戒するつもりだ。 おそらくもっと興味深いのは、XNUMX か月遅れの求人・労働離職率調査 (Jolts) かもしれません。 この世論調査ではおそらく、求人数と意欲のある労働者との間に継続的なギャップが存在することが示されるだろう。

おそらく、株式ポートフォリオに打撃を与えたことで、投資で生計を立ててきた人々が雇用市場に戻るようになるだろう。 ステファニー・ポンボーイがここで提案しました 2週間前。 あるいは、新型コロナウイルスの長期化により労働参加が制限される可能性がある、とMacro Intelligence XNUMX Partnersはクライアントノートで仮説を立てている。

FRBの課題は、労働力やエネルギーなどの商品の供給が限られている経済の需要を抑制することだ。 市場の復活は、このプロセスがさらなる痛みを伴うものではないことを示唆している。 しかし、それは決して保証されたものではありません。

への書き込み ランドールW.フォーサイス [メール保護]