ラグジュアリーの黄金時代がフランスを新たな株式市場の勝者に

（ブルームバーグ）— フランス株は2023年のブレイクアウトスターであり、高級品メーカーのLVMH、ケリング、エルメスインターナショナルの絶え間ない勢いに支えられています.

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ベンチマークである CAC 40 指数は今年 14% 上昇し、他の主要市場を上回り、2022 年 XNUMX 月に記録した終値の最高値を超える寸前です。高級企業 XNUMX 社と化粧品メーカーのロレアル SA が占める割合はさらに多くなっています。利益の XNUMX 分の XNUMX よりも。 投資家は、主要市場である中国が再び営業を開始した今、売上高と利益が維持されることに賭けています。

今のところ、急騰するインフレ、金利の上昇、中国のパンデミックによるロックダウン、景気後退の可能性などにより、株価が最終的に元の状態に戻ると予想していた懐疑論者は、この上昇に混乱しています。 ラグジュアリー株は、大手テクノロジー企業が2021年の強気相場で行ったような勢いを示しています。

ローランド・カロヤン氏は「高級株はここしばらくの間、投資家の人気を集めてきたが、特に中国経済が再開している現在、大手ハイテク株にはあまり風が吹いていないという事実が注目を集めている」と述べた。 、Societe Generale SA の欧州株式戦略責任者。

今年の CAC の上昇は、米国のハイテク株のベンチマークである Nasdaq 100 Index と同等です。 金利の上昇と販売の減速がテクノロジーの見通しを圧迫しているにもかかわらず、高級品は勢いを増しています。 衣料品、ハンドバッグ、シャンパン、時計、香水の需要は持ちこたえ、生産者は値上げとインフレの抑制に何の困難も感じていません。

政府の新型コロナウイルスゼロ政策のために家にいることを余儀なくされた中国の消費者は、昨年、収入の 17.8 分の 2.6 を節約し、銀行に XNUMX 兆元 (XNUMX 兆ドル) を預金しました。

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「高級品の需要は、大衆市場の消費とは対照的に、上昇するインフレの圧力によってほとんど影響を受けていません。最も裕福な世帯は、近年、富の増加と、Covidのロックダウンで蓄積された過剰な現金貯蓄の膨大なストックから恩恵を受けています。 BNPパリバ・ウェルス・マネジメントのグローバル最高投資責任者であるエドモンド・シンは次のように述べています。

高級品株以外にも、工業企業のシュナイダー エレクトリック SE — もう 10 つの中国の受益者 — とエア リキード SA、建設会社で有料道路の運営会社であるヴィンチ SA が急増に大きく貢献してきました。 金融株もCACのウエイトのほぼ19%を占めており、BNPパリバを筆頭にXNUMX行はXNUMX%以上上昇している。

フランスの銀行セクターは、評価額が低く、金利が上昇していることから、ますます魅力的になっていると、パリのカルミニャック・ジェシオンの投資委員会メンバーであるケビン・トゼット氏は述べた。

今年の上昇後も、CAC の予想収益は 13 倍未満に設定されており、10 年平均の 14 倍を下回っており、ファンド マネージャーは、広範な市場の上昇にはまだ時間がかかると考えています。

フランス市場全体は依然として比較的安価に見えますが、特に高級品が高すぎるという懸念が忍び寄っています。 Societe Generale の Kaloyan は、相対的な評価倍率が歴史的な高値に戻った後、最近このセクターを中立に引き下げました。

投資家は LVMH とエルメスを 10 年平均収益倍率よりも高く評価していますが、ケリングは平均に沿っています。 アナリストは、このグループの上昇傾向も比較的少ないと見ています。彼らの総株価目標は、LVMH の株価が今後 4.4 年間で 5.7% 上昇し、Kering が 9.6% 上昇し、Hermes が XNUMX% 下落することを示唆しています。

それでも、過去数週間の決算報告によると、投資家はこれらの株に非常に高い期待を寄せていましたが、わずかな障害を無視して、中国での売上がパンデミックのロックダウンから回復しているという証拠に焦点を当てていました.

たとえば、LVMH は先月、下半期の営業利益率がアナリストの予想を下回ったことを報告しましたが、株価は当日の損失を埋めて変わらずに終了しました。 3月XNUMX日には過去最高値で取引を終えた。

水曜日のケリングの株価は 3% 上昇し、当初の 4.8% 下落を反転させました。 投資家は、第 2.1 四半期の売上高が予想を上回ったことや、グッチとバレンシアガのブランドに問題があったことから、中国経済の再開に伴う中国の回復の見通しが倍増するなど、悪化の先を見据えていました。 そして金曜日に、エルメスは決算後に XNUMX% も下落し、取引後半の下落を相殺しただけでした。

高級品産業の回復力と規模 - 時価総額 439 億ドルの LVMH はヨーロッパ最大の企業 - は、フランスが世界市場の面でその重みを超えていることを意味します。 国内総生産で測定すると世界でXNUMX番目に大きな経済ですが、昨年は英国から王冠を奪い、XNUMX番目に大きな株式市場であり、ヨーロッパで最大です.

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