低手数料のヘッジファンドETFは、投資家に弱気市場の避難所を提供し、今年は22％のリターンをもたらします

今年は株式と債券の両方が急落したため、標準的な 60/40 ポートフォリオに落胆した投資家は、今年の弱気相場の効果的なヘッジとして機能した XNUMX 年前の XNUMX つの ETF に積み上げられ始めています。

ニューヨークを拠点とする Dynamic Beta Investments のマネージド フューチャーズ ストラテジー ETF は今年 22% 上昇し、S&P 500 インデックスの 10% 下落とブルームバーグ US Aggregate Bond Index の 10% 下落をはるかに上回りました。 マネージド フューチャーズ ファンドは、株価指数から石油や金などのコモディティに至るまでの資産の先物契約の積極的に管理されるポートフォリオです。 Dynamic Beta のファンドは、他の 20 のヘッジファンドや投資会社で運用先物戦略を複製することを目指しており、運用手数料はわずか 0.85% です。 パリを拠点とするパートナーのマティアス・マモウマニと共に同社を運営するダイナミック・ベータの創設者で共同経営者のアンドリュー・ビアーは、最近ポッドキャストで彼を「ヘッジファンドのジャック・ボーグル」と呼んだことを自慢している。

「うまくいく株を選ぶ方法を理解していないように、うまくいくヘッジファンドを選ぶ方法を誰も理解していない」とビールは言う。 「アウトパフォームする最も確実な方法は、手数料を削減することです。」 ほとんどのマネージド フューチャー ヘッジ ファンドは、リミテッド パートナーに対して、利益に基づいて 20% の成功報酬と、年間 2% の管理手数料を請求します。

過去 20 年間、マネージド フューチャーズ ファンドは人気を失い、大不況後の強気相場では株式に遅れをとっています。 Clifford Asness の AQR や Systematica Investments などの企業で最大の 7 のそのようなファンドを追跡するソシエテ ジェネラルの CTA インデックスは、2010 年以来、2002 年に 2008 回だけ XNUMX 年で XNUMX% 以上上昇しました。二桁。

これらのヘッジファンドの多くは、個人投資家にとって手の届かないものであり、口座の最低最低額と管理手数料と成功報酬が高く、収益を損なっています。 Beer は、ティッカー DBMF で取引されている Dynamic Beta の ETF は、数分の XNUMX のコストで彼らのポートフォリオの複製に近づくことができると主張しています。

Dynamic Beta のモデルは、マネージド フューチャーズ インデックスの 20 ファンドのリターンに関する毎日のデータを分析し、それを市場の日々の変動にマッピングして、さまざまな株価指数、債券、通貨、コモディティの先物契約でヘッジ ファンドがどの程度の長さまたは短さであるかを概算します。 ETF は、このアルゴリズムのみに基づいて毎週月曜日にリバランスします。 今年は資産が65万ドルから418億XNUMX万ドルに増加し、XNUMX月とXNUMX月にかけて大量の資金が流入しました。

今年の DBMF の上昇の最大の要因は、14 年にドルに対して 2022% 下落した日本円での大幅なショート ポジションです。ファンドはまた、ユーロ、米国債、S&P 500 および国際株をショートしています。 唯一のロングポジションは原油です。 DBMF のポートフォリオは単純で、10 の先物契約しか含まれていませんが、その全体像は、主要なヘッジファンドの手数料前のリターンの 90% 以上を再現できると Beer 氏は言います。

「私たちは、これらの人たちが豚バラ肉に X の量を持っていると言って、それをコピーしようとしているわけではありません. 私たちは基本的に、大きな取引とは何ですか?」 ビールは言います。 「大きな取引をするために誰かに 4% や 5% 支払う必要はありません。 私たちはそれを行い、効率的に行います。」

Beer は 1994 年にハーバード ビジネス スクールを卒業後、伝統的なヘッジファンドの世界でキャリアをスタートさせ、Seth Klarman の Baupost Group で働く仕事に就きました。 2000 年代初頭、彼は独立して XNUMX つの小規模なヘッジファンドを共同設立しようと試みました。商品取引​​会社のピナクル アセット マネジメントと、中国に焦点を当てたエイペックス キャピタル マネジメントです。

数年後、彼は Belenos Capital Management として 2007 年に Dynamic Beta となるベンチャーを開始しました。 最初のファンドは不況の中でうまくいきましたが、最初の XNUMX 年間は成長が鈍く、資産はより高い最低額のマネージド アカウントに保管されていました。 それは、先物を管理するマーケティングがその後数年間失敗するのを助けませんでした.

2018 年、フランスの会社 iM Global Partner が Dynamic Beta の 50% の株式を購入しました。 IMGP は、パートナーとなるユニークな資産運用会社を世界中で探し求めており、「リキッド オルタナティブ」分野での足跡を探していました。 彼らの助けを借りて、ビールと彼のスタッフは 2019 年 40 月にマネージド フューチャーズ ETF を立ち上げ、その年の 16 月には株式ロング ショート ETF を立ち上げ、1.6 の株式ヘッジ ファンドのグロス リターンを再現することを目指しました。 そのファンドは、資産がわずか 1.2 万ドルで、それほど多くの注目を集めておらず、今年は XNUMX% 下落しています。 XNUMX つの UCITS 製品 (事実上、欧州連合を拠点とするミューチュアル ファンド) により、Dynamic Beta は現在、合計で XNUMX 億ドルを管理しています。

DBMF に近い規模のマネージド フューチャーズ ETF は他にありませんが、同社はより広範なヘッジファンド複製セクターで競合しています。 ニューヨーク・ライフの子会社であるインデックス IQ は、今年 7% 下落したヘッジ マルチストラテジー トラッカー ETF (QAI) を提供しており、さまざまな戦術を再現しようとしています。 0.75% の管理手数料と 730 億 XNUMX 万ドルの資産があります。 Beer は、投資顧問が従来の株式や債券の配分を超えたものを見ているため、Dynamic Beta のどの製品も数十億ドル規模のファンドに成長する可能性があると期待しています。

「現在、60/40ポートフォリオの崩壊を見て、これに何か追加する必要があると言っているRIAが数千人または数万人いると私たちは信じています」とビールは言います. 「次のステップは、世界中のワイヤーハウス、モルガン・スタンレー、メリルリンチで大きな支持を得ることです。」