ブロンクス生まれのミューチュアル ファンドの達人は、教育と勤勉の価値を示し、現在の市場に向けた最高のアイデアの宝庫を提供しています。
T株式市場で小さな財産を手に入れる最善の方法は、大きな財産から始めることであるという古い皮肉な格言は、マリオ J. ガベリには当てはまりません。プロの投資家の純資産は 55 億ドルです。 ブロンクスのデリカテッセンの上のアパートに住んでいたイタリア系移民の家族に生まれた 1.7 歳のガベリは、両親から勤勉と教育の価値を学びました。 ガベッリの進取の精神は幼い頃から明らかであり、カトリックの私立学校で優秀な成績を収める傾向もあった. 少年時代、彼は靴磨きボックスを持ってブロンクスとマンハッタン中を旅し、80 歳からヒッチハイクを始め、ニューヨーク郊外のウェストチェスター カウンティにある有名なカントリー クラブで、ゴルファーのキャディに長いバスに乗りました。スカーズデールのママロネックとサニングデールの翼のある足。
多くのクラブ メンバーは、ニューヨーク証券取引所のフロアでスペシャリストとしてウォール街で働いており、コースでのラウンド中とその後の 19 番ホールでの彼らの議論は、必然的に株に引き寄せられました。 ブロンクス出身の XNUMX 代のキャディは、耳にしたことから多くのことを学び、投資の虫に刺されました。 Fordham Prep で高校を始める前に、Gabelli は最初の株を購入しました。Beech Aircraft、Philadelphia & Reading、IT&T、Pepsi-Cola です。
ガベリの学力により、彼は近くのフォーダム大学に通うための奨学金を得ることができ、1965 年に会計学の学士号を取得しました。卒業後すぐに、彼は別の奨学金を獲得し、コロンビア大学のビジネス スクールに行きました。バフェットはベンジャミン・グレアムの下で学びました.ベンジャミン・グレアムは、XNUMX年前にデビッド・ドッドと共に証券分析と価値投資の概念を開発しました.
コロンビア大学では、ガベリはエコノミストのロジャー・マレーに師事し、車を乗り合わせてキャンパスに向かい、同級生で億万長者の投資家であるレオン・「リー」・クーパーマンと株を買うために電話ボックスに駆けつけました。 「学校には公衆電話が XNUMX 台しかありませんでした」と Gabelli さんは言います。 「私たちは急いで出かけ、リーは常に最初にそこに着きましたが、ブローカーを共有することにしました」とガベリは回想します。
1967 年にコロンビア大学を卒業した後、ガベリは自動車、農機具、コングロマリットを扱う証券アナリストとしてウォール街で働き、最終的に 1977 年に彼自身の調査会社を立ち上げました。彼はその後すぐに機関投資家の資金と一連の投資信託の管理を始めました。 彼の研究主導型の投資会社であるガベリ アセット マネジメント カンパニー (GAMCO) は、数十のミューチュアル ファンド、クローズド エンド ファンド、ETF で約 30 億ドルを運用しており、その範囲は彼の旗艦であるガベリ アセット ファンドからマイクロ キャップに焦点を当てたガベリ グローバル ミニマイト ファンドにまで及びます。 Gabelli Love Our Planet and People ETFと呼ばれる比較的新しいETF。 彼の最も長く続いている戦略である Gabelli Asset ManagementValue は、14.1 年の開始以来、S&P 1977 の約 11.5% に対して、年間 500% を返しています。億万長者と彼の妻は、ウォーレン バフェットとビル ゲイツの寄付誓約の署名者であり、惜しみなく寄付してきました。フォーダム大学、ボストン カレッジ、コロンビア ビジネス スクール、アイオナ大学などの高等教育機関。
Gabelli の投資フレームワークは、上場企業が買収された場合に得られる価値を決定することに重点を置いています。これは、時価総額と純負債 (企業価値) の倍数です。 投資家が企業の「本質的価値」を判断する際に使用する主要な計算値は、通常、将来の収益またはキャッシュ フローの割引現在価値、および帳簿上の純資産に基づいています。 ガベリは、他のバリュー投資家と同様に、価格が本来の価値または買収価値を下回る企業を探しています。
彼の現在のお気に入りのいくつかは、自動車部品、ゲーム、エンターテイメントです。 ガベリは、先月、億万長者の投資家であるマーク・ラスリーがミルウォーキー・バックスの所有権を 3.5 億ドルのフランチャイズ評価額で売却したことで目撃された、スポーツチームの評価額の誇張された成長を無視するのは難しいと感じています。 52 月。 したがって、ガベリはゲームでお金を持っています マディソン スクエア ガーデン スポーツ (MSGS)NBA のニューヨーク ニックスと NHL のニューヨーク レンジャーズを所有しています。 南下では、ガベリはアトランタ・ブレーブスのオーナーの株を所有しており、 リバティーブレイブズグループ（BATRA）.
ゲームと航空宇宙は、Gabelli が価値を見出しているもう XNUMX つの分野です。 彼はカジノやリゾートの所有者の大きな買い手でした シーザーズ・エンタテインメント (CZR) & ウィンリゾーツ（WYNN）. 彼はまた、防衛請負業者にも投資しています クレーン (CR) & テキストロン (TXT). 以下は、伝説的な投資家との最近のズーム コールの記録です。そこでは、勝利株を見つけるための彼のアプローチと、彼の資金が投資されているいくつかの追加の小型株について説明しています。
マリオ・ガベリのブロンクス物語
80 歳の億万長者は、ウォール街で最も裕福な人々のためにゴルフ バッグを運ぶことから、どのようにして彼ら全員よりも裕福になったのかを振り返ります。
FORBES: あなたの投資スタイルをどのように説明しますか?
GABELLI: シンプルだと思います。 フォーダムにいたとき、私は会計専攻でした。 コロンビア大学大学院で金融と国際税務。 基本的に年次報告書を作成し、それを掘り下げます。 だからあなたはそれを見ます。 しかし、もっと重要なことは、業界をフォローし、すべての業界誌を読んだり、すべての会議に参加したり、XNUMX、XNUMX 社を見に行ったりすることです。 ですから、ブレーキ パッドを製造している X 社に行ったら、業界で何が起こっているのかを尋ねることができます。 しかしその後、私は XNUMX 番目の会社に行って、会社 X について何が起こっているのかを彼らに尋ねます。そうすれば、フィードバックのメカニズムが得られます。
たとえば、Snap-on Tools という会社があったとき、彼らは Safety Clean を作成しました。 だから私は自分自身に言い聞かせています、聞いてください、私は地元のガソリンスタンドの人に行き、あなたは何を買っているのですか？ 私は会社を説得してトラックに乗ることを許可し、その男が実際にどのように機能し、どのようにお金を稼いでいるかを見ました. だから私たちは ボトムアップする 私たちが多くをカバーする業界で。 あなたが特別な状況のアナリストまたはゼネラリストと呼ばれるものである場合、集中する時間はあまりありません. 選択した産業に集中するという考えは.
自動車の分野では、第 46 回年次自動車部品会議が近づいています。 インテル（INTC）、中古車を販売する人、バッテリーを販売して電気自動車 (EV) に販売する人。 そして、それを長期間にわたって移行します。
しかし、[アナリストとしての]私にとってより大きな変化は、ベルリンの壁が崩壊したときでした。 私はニューヨーク自動車アナリストの社長でした。 私たちは80年代初頭に中国と日本によく行きましたが、私は実際には少し前に日本にいました。 しかし、何が起こっているのかを理解するためだけに投資するわけではありません。 1989 年 XNUMX 月にベルリンの壁が崩壊し、天安門広場が崩壊したとき、私たちはグローバルに行かなければならないと言いました。 それが展開されたダイナミクスの別の部分です。 以上です。 私たちのアナリストは、私たちが重要で蓄積された複雑な知識を持っている業界を見ており、それでも間違いを犯しています.
でも野球みたい。 素晴らしいプレーをするよりもミスが少ない限り、うまくいくでしょう。
.400 を打ったテッド ウィリアムズのようなものですが、これは XNUMX 回中 XNUMX 回成功したことを意味します。
あなたの投資キャリアを振り返って、1960 年代、1970 年代にさかのぼると、あなたが考えてみたい大きな勝利が XNUMX つあります。
そうですね、放送業界を取材できてとても幸運でした。 そして、私は放送をしていたので、インフレが収益、粗利益、キャッシュフローに与える影響を本当に理解することができました. 第二に、トム・マーフィーとダン・バークがマンハッタンのミッドタウンで会社を経営していてとても幸運でした。 首都. 私は彼らがキャッシュフローの使用に関して何をしたかを見ました。 入ってから買う ABC、そしてそれをにマージします ディズニー（DIS）. それで、昨年かそこらで亡くなったばかりのトムを見てください。 そして、そのような個人を追跡することは、彼らがどこから要求を引き出したのか、すべての規則と規制を理解すること、彼らがどのように税金の構造化と取引の構造化を行ったのかを理解することに関して、非常に役に立ちました. しかし、あなたが知っておくべき他の部分は、私がビジネスサービスをフォローしたということです. マンハッタンには、という会社がありました。 ピンカートンズ （私たちが所有していました）。 ブライアクリフには、と呼ばれる会社がありました バーンズ探偵事務所. 私がマイアミに行く理由はフロリダで、 ヴァッケンハット. そして、ヴァッケンハットを見に行ったときは、見に行かなければなりませんでした ウォメットコ. しかし、それにとどまらず、ウォール街エリアにあったピンカートンの大きな投資家はウォーレン・バフェットでした. それで、ウォーレンが何をしているのかについて読み始めましたか? 彼がどのように仕事をしたか、グラハムとドッドと一緒にコロンビアにいた方法、そしてグラハムを教授にした方法。 ベンジャミン・グレアムは、ジェリー・ニューマンのパートナーでした。 フィラデルフィアとレディング （鉄道）、それは私の初期の在庫の XNUMX つであったため、それを追跡し続けました。 それが私がバフェットに本当に集中するようになった方法です。 私たちは彼のことを知っていましたが、あなたはそのメカニズムを見たことがありませんでした. ですから、ファンドの XNUMX つを開始したとき、すぐに購入しました。 バークシャーハサウェイ（BRK.A）、それは一株3,000ドルでした。
うーん、あれから少し上がった気がする。 それがホームランです。 キャリアの初期または後半で火傷を負ったことがありますか?
何が起こったのかは次のとおりです。私はロサンゼルスに行き、 シャイブ伯爵.
車の塗装を依頼する会社は？
どんな車でも、どんな色でも、19.95 ドル。 私は持ってきた古い車を持っていましたが、彼らはフロントガラスをやり、車の塗装をやりすぎました。 だから私はそこに出かけます。 でも彼は、「マリオ、もちろん会いましょう。 ただし、7時30分にはここに来なければなりません。」 そして私は言いました。 私はすでにニューヨークで仕事をしています。 でも、最後に理由を聞いてみました。 彼は、「まあ、サンタアニタに馬が走っていて、競馬場に行きたいからです」と言います。 しかし、結論として、彼らは素晴らしいビジネスをしていました。 しかし、彼らは修理やメンテナンスに変身するなどのいくつかのことを拒否しました. そして、私はおそらく4年間株を保有していました。 つまり、資本収益率の損失です。
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それから、サイクルに入った数年間で倒産した他の企業があり、そのサイクルに入るときに非常にレバレッジがかかっていた特定の企業を買わないことについての教訓を教えてくれました。 それはララランドに入り、マイナスのキャッシュフローと、非常にレバレッジの高いバランスシートを持っていました。 そして、金利が上がり始めたとき、それらはいくつかの課題を抱えていたものです。 カルヴァナ（CVNA）.
あなたが今本当に狙っている銘柄は何ですか?
25種類あります。 現在、理想的な世界では、低価格で優れた経営を行う優れたビジネスを行うことができます。 昨日、私たちは良いビジネス、優れた経営陣、しかし高いバリュエーションを持つ企業を見ていました。 男は素晴らしい仕事をしてきましたが、今ではXNUMX倍の収益です. サイクルの中には、まだそこにあるとは言いませんが、刺激のない経営陣で大丈夫なビジネスを買い戻しても、破格の価格で買い戻す場合があります。 その会社に起こることは、たとえ債務がなくても、セクターを統合するためにそれを購入しようとする誰かのどちらかであり、彼らは基本的にEBITDAまたは営業利益をかなりの割合で増加させます。
まだそこにいるとは言いませんが、最近はそうでした。 ハーク レンタルズ (HRI)、私たちの仕事 Terexの (TEX) そして昨日誰かが私にこの会社についてのレポートを書いたことを思い出させました マニトウォック （MTW）。 それは「アイスクリームマシンと現金を持っていたので、クレーン、キューブ」でした。 そこで、8ドルで株を買い始めました。 インフレ抑制法と IIJA のおかげで、彼らは突然、インフラ整備に多額の資金を得ることができるようになります。 株価は 18 ドルから 8 ドルに上昇しました。
同様に刺激的でないのは、まもなく報告する予定のXNUMXつです。 ハイスター エール マテリアル ハンドリング (HY)、クリーブランド地域にあり、フォークリフトを製造しています。 彼らは 16 万株を保有しており、株価は 30 ドルなので、時価総額は 480 億 XNUMX 万ドルです。 明らかに借金がありますが、彼らは中国で機器を販売しています。 したがって、私が倉庫を自動化しようとしていて、米国でリショアリングを行っている場合、それらの機器を購入することになります. 彼らは、より多くの電気設備をより迅速に導入する必要がありました
別の会社がありますが、それはその地域で個人所有されており、素晴らしい仕事をしています。 私が関わっているある組織に彼が関わっているので、私はCEOと頻繁に話をしています。 この四半期の収益はやや低調ですが、今後 XNUMX ～ XNUMX 年で XNUMX 倍または XNUMX 倍になる可能性はありますか? うん。
私はミルウォーキーに会社を持っています。 ストラテック セキュリティ (STRT)、20万株、XNUMXドルの株式、まともなバランスシート、借金なし、年金なし. 中国、ヨーロッパ、メキシコで事業を展開しています。 彼らがやっていることは、フォード ライトニングのテールゲートを作ることで、EV に搭載されています。 しかし、彼らはまた何か他のことをします。 たとえば、あなたが車を持っている場合、私は私の車の鍵を探しています。
ええ、確かに。
彼らは米国の 80 億 290 万台の自動車の約 6% に「DNA」を持っており、世界中であなたを助けることができるドイツの会社と関わっています。 必要なのは、サイクルが改善されることです。 このサイクルで 8 ドルから 2 ドルとしましょう。 では、倍数はどうやって求めるのですか？ 彼らはそのフォブ DNA を取得でき、月額 300 ドルであなたと私にそれを提供できるため、倍数を得ることができます。 [あなたの車の鍵] を紛失した場合は、翌日にお送りします。 今すぐ手に入れようとすると、ディーラーに駆け込んで 400 ドルか XNUMX ドルを支払わなければなりません。 つまり、彼らはその能力を持っていますが、[私の言うことを]聞いていません。 したがって、管理は問題ありません。 彼らはからスピンオフしました ブリッグス＆ストラットン. ですから、それらは私たちが見ている種類のものです。
さて、なぜこれを見るのかというと、OEM企業を見ているからです。 ミルウォーキーに行くと アナグマメーター（BMI）、ブリッグス＆ストラットン、この会社が見えます。 ロックウェル (韓国). 中に入ると、XNUMX、XNUMX社が見えます。 そのため、ミルウォーキーに飛んでも、XNUMX つの会社に会わずに戻ってくることはありません。 私の最近の旅行では、ウィスコンシン州ラシーンに行き、世界のその地域まで車で行き、XNUMX日に約XNUMX社を見ました. 私たちは速く運転します。 私たちが現在所有しているラシーンの XNUMX つの会社は、 モディーン・マニュファクチャリング (MOD)、そして私たちは別のものを所有しています ツインディスク (TWIN). Modine の経営陣が新しくなり、株価は 10 ドルから 25 ドルになりました。 同社はデータセンターのインフラストラクチャサポートを提供しており、それがうまくいっているため、彼はデータセンターで興味深い機会を持っています。 第二に、コスト構造をより適切に管理しているため、多くの改善が見られます。
いい会社はたくさんあります。 いい経営者がたくさんいます。 それで、私たちは殿堂入りから始めました。 毎年、私たちがフォローしている企業から、価値観が表面化した XNUMX 人から XNUMX 人の個人を採用しています。 たとえば、今年は スウェーデン語の試合 (SWMAY)、長い話、そして彼はそれに入っています フィリップ モリス (PM) それらを購入し、クライアントはそれを大量に所有していました。 私たちはナッシュビルからコリン・リードという名前の男を見つけました。 ライマン ホスピタリティ プロパティ (RHP).
あれは不動産投資信託ですよね？
そう、それがREITです。 彼らはライマンを所有し、ゲイロードを所有しており、デンバーに年内にオープンしたものを手に入れました。 彼らはワシントンDCでそれを手に入れました。これは順調ですが、素晴らしいものではありません. 彼らは活況を呈しているテキサスでそれを手に入れました。 それはビジネスの一部であり、彼らはそれを REIT 形式に変換しました。
そして、その他の事業はエンタメ事業です。 どういうわけか、彼らは、故ロレッタ・リンがナッシュビルでスタートし、カントリーとウエスタンであることに気付きました。彼らはそのためのインフラストラクチャサポートをたくさん持っています. そして、あなたは、60 ドルの株、90 億ドルの時価総額の 5.4 万株について話しているのです。 負債はやや多めですが、キャッシュフローは問題ありません。
現在の経済状況において、投資家が知っておくべき非常に重要なことは何かありますか?
基本的には、あなたが 20 歳で成長した新しい投資家向けです。 Fortnite、あなたは短期的な利益を得たいと思っています。 長期的に考える. それは、長期間にわたる価値の複利の概念です。 億万長者になる方法について大学で講演するときに使用するグリッドがあります。 それは [コーヒー] を 35 つ減らすことです。私はスターバックスをノックしているわけではありません。例として使用し、そのお金をそのために使って投資しています。 4 日あたり 6 つ減ると、8 週間に 10 ドルを投入し、今後 40 年間で XNUMX、XNUMX、XNUMX、XNUMX% ずつ増加するとしたら、どこに行くのでしょうか? そして、あなたが本当に自分自身を助けたいのなら、ビールをXNUMX杯、本当に、ホワイトクローをXNUMX杯減らしてください。
幸運にも529を開始できる祖父母または親がいる場合、政府はその一部を取得してRoth IRAに入れることを許可します.
この知恵の一部を共有するために時間を割いていただき、ありがとうございます。 ビールをXNUMX本減らします。 コーヒーを XNUMX つ減らします。 ありがとうマリオ。
2023年XNUMX月号より抜粋 フォーブスの億万長者投資家
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出典: https://www.forbes.com/sites/johndobosz/2023/03/11/17-stock-ideas-and-life-lessons-from-billionaire-value-investor-mario-gabelli/