Lauren Taylor Wolfe 氏は、最近の反発の中で投資家が ESG を無視するのはリスクが高すぎると述べています。

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Deloitte によると、プロの管理下にある世界の ESG 資産は 80 年までに 2024 兆ドルに達する可能性があります。 批評家は、ESG 投資に専念する資本が、他の価値体系を犠牲にして XNUMX つの価値体系を促進するのではないかと懸念しています。 

Lauren Taylor Wolfe は、長期的な ESG 投資に焦点を当てたアクティビスト投資管理会社である Impactive Capital を共同設立しました。 彼女はCNBCと一緒に座った アルファニュースレターの配信 ESG 投資の禁止はリスクが高すぎると彼女が考える理由と、環境、社会、およびガバナンスのリスクを理解することが最終的に企業にとってどのように役立つかを共有します。

（以下は長さと明確さのために編集されています。完全なビデオについては上記を参照してください。）

レスリーピッカー： ここ数か月で ESG が金融分野で最も物議をかもしている分野の XNUMX つになったことに驚きましたか?

ローレン・テイラー・ウルフ: いいえ、違います。 聞いてください、リターンのない ESG は単に持続可能ではありません。 米国だけでも数千億ドルが ESG に特化した ETF やアクティブ運用のミューチュアル ファンドに割り当てられています。 世界的には、兆[秒]が割り当てられています。 そして、すべてのトレンディなものと同様に、振り子が一方向に大きく振れることがあるため、現在、多くの ESG 製品が精査されています。 しかし繰り返しになりますが、すべての ESG 製品が同じように作られているわけではありません。 前に述べたように、返品がなければ、これらの製品は成功しません。 現在 Impactive では、別のアプローチを採用しています。 また、優れた強力な ESG 改善を達成するためにリターンを犠牲にする必要がないことも証明されています。 私たちは XNUMX つのことを考えています。XNUMX つは、ESG ソリューションでビジネス上の問題に対処できるかということです。 XNUMX つ目は、このソリューションは収益性と収益を向上させることができるか? 一部の政治家からは多くの反対意見が寄せられていますが、それはリスクが高すぎると思います。 環境リスクと社会的リスクを理解することは、優れたファンダメンタルズ分析であり、優れた投資です。 したがって、たとえば州がこの種の投資を禁止するのは、リスクが高すぎると思います。 年金受給者にとっても有権者にとっても悪いことです。ビジネスを長期的に分析するための良い方法だからです。

ピッカー： この問題の中心にあるのは、ESG と収益性は相互に相容れないという考え方だと思います。 すぐにマージン拡大を促進する ESG の改善があると思いますか? 多くの人が、「まあ、長期的に見れば、これは会社にとってずっと良いことだろう」と言っています。 あなたが長期的に化石燃料の生産者である場合、グリーンエネルギーへの移行はあなたの生存にとってより良いでしょう. しかし、あなたが年金受給者であるか、年間ベースで目標を達成するという点でより短期的な期間を必要とする投資家の XNUMX 人である場合、そこではより迅速なターンアラウンドが必要になります。 その収益性を推進する能力という点で、それは一種の期間の問題ですか?

ウルフ： 私たちは、ESG への影響と資本配分への影響という 200 つの領域に焦点を当てています。 資本配分の影響は、「ああ、セグメントを売却する必要があります。このレバレッジの要約を行い、この買収を行う必要があります。」 それはすぐに返品に影響を与える可能性があります。 環境、社会、およびガバナンスの変化は、ほとんどの場合、本質的に累積的であり、実際には、収益に反映されるまでにより長い時間がかかります。 しかし、例として、年金受給者は、その資本はほぼ永遠です。 ですから、市場自体が短期主義に悩まされてきたと思います。 あまりにも多くのマネージャー、CEO、および取締役会が、四半期または年間の数値を達成することに注力しており、長期的なリターン、長期的な IRR に注目する真の機会があると考えています。 実際、Impactive では、50 年から 55 年の IRR を引き受けています。 ですから、過去 50 年間を振り返ることができなければなりません… 私たちには自動車会社、自動車ディーラーがあり、その最も重要なセグメントは部品とサービスのセグメントです。 ビジネスの EBITDA の 20 分の 10 を占めており、業界全体で人手不足がありました。 それで、私たちは彼らに、あなたはXNUMXつの候補者プールを完全に見落としていると言いました、そしてそれは女性です. 女性をメカニックに引き留めることは魅力的ではありませんが、顧客が自動車サービスと自動車販売に年間 XNUMX 億ドル以上を費やしているため、女性は業界を支配しています。 そして、確かに、彼らはメカニズムを追加しました. 過去数年間で、彼らは女性メカニックのサイズを XNUMX 倍に増やしました。 そして、私たちは彼らに納得させました、出産休暇や柔軟な勤務週などの福利厚生に投資すれば、整備士に女性を追加するだけで、競合他社が XNUMX% で立ち往生している間に、稼働率を XNUMX% から XNUMX% に上げることができます [パーセント]。 これは最も収益性の高いビジネスであり、倍率が最も高いため、企業全体の価値を XNUMX% 向上させることができます。 この例を使って、女性が労働力の機械工の割合として占める XNUMX ～ XNUMX% から、XNUMX ～ XNUMX% になるまでに時間がかかることを示します。パーセント。 そして、それは企業価値全体に大きな影響を与える可能性があります。 それは一夜にして起こるものではありませんが、そのビジネスの全体的な収益に長期的に大きな影響を与える可能性があります.

ピッカー： これは非常に良い点をもたらします。歴史的に行われてきたこととは対照的に、おそらくもう少し創造性と新しい考え方が必要であるという考えです。 そのようなものに投資し、その移行に投資するための事前のコストについてどう思いますか?また、投資家がその移行を機能させるために資本の展開だけをどのように考えるべきか、そしてそれが最終的にどのように機能するかについての期待についてどう思いますか?続く？ 

ウルフ： 依存しますよね？ 風力タービン、風力発電、太陽光発電、さらには新しいチップのための巨大な新しいファブ施設への投資を企業に奨励している場合、それは前もって莫大な費用がかかることになります。 しかし、政府の再生可能エネルギーへの支出や消費者の嗜好、再生可能エネルギーへの支出が長期的な追い風となっていることから、数十年にわたって利益を生み出すことになるでしょう。 有給出産休暇に投資しているアズベリーのような施設では、部品およびサービス施設に女性用トイレを追加しています。私が思うに、部品およびサービス施設の約 70% に女性用トイレがあります。 これらは小さいドルですよね？ したがって、この支出はほぼ即座に増加すると思います。なぜなら、彼らはより多くのメカニックを雇うにつれて、ビジネスへのより高い利益ドル収入を生み出しているからです. しかし、あなたの質問に直接答えるには、それは本当に依存します. 再生可能エネルギーや非常に資本集約的な環境製品に投資する場合のより大きな支出は、これらのより多くの資産の少ないイニシアチブのいくつかよりも明らかに莫大ではるかに大きな資本支出になります。そしてそれらを労働力に加えることで、最も収益性の高いセグメントを XNUMX 桁台半ばの成長から XNUMX 桁の成長へと加速させることができます。 

ピッカー： ええ、女性用トイレを追加するのと同じくらい小さなことです。 それはあなたが考えていないことですが、明らかに大きな違いをもたらします. また、これらすべてがマクロの背景にどのように当てはまるかについてお聞きしたいと思います。なぜなら、歴史的に、一部の人々や一部の批評家は、「まあ、ESG だ。 それがブルマーケット現象です。 経済が好調で、市場が好調なときに利益を得ることができるのは、本当に素晴らしいことです。」 そしてそれが、少なくとも伝統的な ESG 上場企業の多くで、この分野への非常に多くの資本流入がその後逆転したのを見た理由の XNUMX つです。 しかし今、私たちはインフレに直面しており、金利の上昇や不況の可能性に直面しています。これらのマクロの課題のいくつかに照らして、ESG が取締役会で後回しになるのではないかと心配していますか?

ウルフ： 私は彼らがそうするとは思わない。 環境を犠牲にして利益を追求した時代に戻ることはないと思います。私たちの社会は私たちが向かっているところです。 そして、賢明な ESG イニシアチブは単純に良いビジネスだと思います。 長期的に見て、企業の競争力、収益性、価値を高めます。 ミレニアル世代と Z 世代を見ると、彼らは XNUMX つの最も重要な資産であるお金と時間をどのように使うかを気にかけています。彼らの価値観に沿った方法。 それで、これはどういう意味ですか？ これらは、あなたの従業員、顧客、株主と同じ人々です。 そして、会社と取締役会がこれについて考えているとき、より定着しやすい顧客、定着しやすい従業員、定着しやすい株主を引き付けて維持できる範囲で、顧客獲得コストを削減し、人的資本コストを削減し、全体的な資本コストを削減します。 . これにより、ビジネスの競争力が高まり、収益性が高まり、長期的には価値が高まります。 確かに、インフレ率の上昇を背景とするこの種の環境では、金利が上昇しており、景気後退に陥っている可能性があります。どうすれば価格設定に追いつくことができるか、どうすればビジネスの堀を強化できるかを考えています。 また、より持続可能なソリューションを持つことで、価格の非弾力性が促進され、ビジネスと収益性が保護されます。