ジャンクボンドの利回りはトップ8％。 買い時かもしれません。

ジャンク債にリスクがないわけではありません。 ICE インデックスの 12.6 年のトータル リターンは、先週の木曜日まで 2022% でした。

S&P 500
索引。 そして、多くの投資家は当然のことながら、潜在的な不況に直面しているレバレッジのある企業の債務を購入することに躊躇しています。

アリエル・インベストメンツのポートフォリオマネージャーであるルパル・J・バンサリ氏は、「ジャンク債やジャンク株は避けてください」と警告した。 バロンズ 円卓会議のメンバー、木曜日の MarketWatch の Best Ideas in Money カンファレンス。 がらくたのような「リスク資産」は、今あるべき場所ではないと彼女は言いました。

反論として、ジャンク債の計算は現在の水準ではかなり良さそうに見えるというものがあります。 ICE指数に基づくと、ジャンク債とリスクのない米国債の利回り差は、2022年初めの8ポイントから40ポイントに拡大した。 現在、XNUMX% のデフォルト率とわずか XNUMX% の債券回収率が相まって、効果的に 国債の利回りに匹敵する (8% x 60% の損失率はほぼ 5% であり、ジャンクから米国債への現在のスプレッド)。 市場全体は良好な状態にあり、デフォルト率は 1% を下回っていますが、さらに上昇する可能性があります。

過小評価されている利点の XNUMX つは、現在、市場の半分以上が、次のような堅実な企業からの最高のジャンク格付けであるダブル B 格付けの問題で構成されていることです。

チャーターコミュニケーション

(ティッカーCHTR)、

アルコア

(AA)、および自動車メーカーの金融部門であるフォード・モーター・クレジット。 市場のわずか 10% が、最も投機的なトリプル C のカテゴリーに属しています。

「ほとんどの企業は、緩やかな景気後退に耐えることができるはずです。 企業は歴史的な低金利を利用して債務の借り換えを行い、バランスシートに流動性を追加しました。

コロンビア・ハイイールド債
ファンド（INEAX）。 「金利負担の軽減と短期の債務満期の延期が相まって、ほとんどのハイイールド企業は経済の減速を乗り切るための財務上の柔軟性を高めています。」

投機筋が投資家を惹きつけるのに必要な金利にためらう中、新規発行市場は静かだ。 ソフトウェア メーカーのレバレッジド バイアウト向けの注目度の高い資金調達

Citrixシステム

(CTXS) は最近 10% で行われました。

ロイヤルカリビアングループ

(RCL) は木曜日、2 年満期の 9.25% の債券を含む 2029 億ドルの債務を売却した。

ニールセンホールディングス

(NLSN) および

テネコ

（十）。 企業はそうした利回りを好まないかもしれませんが、投資家はそうすべきです。

投資家は、オープンエンド型のミューチュアル、クローズドエンド型、または上場投資信託、および個別の問題を通じて、ジャンク債をプレイできます。 また、いわゆるレバレッジド ローンも 1.5 兆 XNUMX 億ドルあります。これは、機関投資家に販売される非公開発行の優先債務です。 その市場には、ファンドと ETF もあります。

多くの投資家は、ジャンクETFの流動性を好みます。

iShares $ iBoxx ハイイールド コーポレート
(HYG) と

SPDR ブルームバーグ ハイイールド債
(JNK) で、最大の銘柄をいくつか保有しており、利回りは約 8% です。 の

VanEck 堕天使ハイイールド債
かつて投資適格だった社債を購入するETF（ANGL）は、

ラスベガス·サンズ

（LVS）とロイヤルカリビアン。 このファンドのパフォーマンスは、近年、より大きな XNUMX つのジャンク ETF を上回りました。

抜け目のない投資家が価値を付加できるジャンク市場では、積極的な運用を行う必要があります。 クローズドエンドのジャンクファンドは、レバレッジのおかげでオープンエンドのファンドやETFよりも高い利回りを提供し、その結果、価格の変動が大きくなります。 「大きなチャンスがあると信じています」と共同マネージャーのエリック・ボートンは言います

マティス割引債券 CEF 戦略
(MDFIX) は、ジャンクや地方自治体を含む多くのセクターで、割引されたクローズドエンド型の債券ファンドを購入しています。

彼によると、ジャンク利回りは魅力的であり、クローズドエンド型ファンドはこのセクターをプレイするための安価な方法です。過去 9 年間の純資産価値に対するファンドの平均割引率は 5% であるのに対し、XNUMX% であるからです。

ブラックロック コーポレート ハイイールド
ファンド (HYT) は 1.2 億ドルの最大のクローズドエンド型ジャンクファンドで、9 株あたり約 9 ドルで取引されており、純資産価値に対して 10% のディスカウントです。 XNUMX%以上の利回りです。

Nuveen クレジット戦略 収入
(JQC) はレバレッジド ローンを購入し、5% の利回りで、NAV から 14% 引きの 9.5 ドル前後で取引されています。

レバレッジド・ジャンク・クローズドエンド・ファンドは今年、XNUMX代前半でマイナスのリターンを記録していますが、市場が回復すれば、賢く上昇する可能性があります。

個々の絆も魅力的に見えます。 コロンビアのデヤングは借金の一部です

アメリカン航空グループ

（AAL）および

ユーバーテクノロジーズ

（ユーバー）。 彼は、AAdvantage プログラムに裏打ちされたアメリカンの 3.5 億ドルの発行を支持しています。 5.5 年満期の 2026% 債の利回りは 8% になりました。 DeYoung 氏は、マイレージ プログラムの価値とアメリカンにとっての重要性を考えると、彼らは安全だと言います。 配車サービス大手の Uber は、第 30 四半期に 4.5 つの指標で利益を上げ、株価は 2029% 以上上昇しました。 7 年満期の XNUMX% 債券の利回りは約 XNUMX% です。

個人投資家が個々のジャンク債を購入するのは容易ではありません。なぜなら、その多くは規則 144A に基づく私募として発行され、機関のみが利用できるためです (個人の買い手は一部の取引を購入できます)。

バロンズ 多くの場合、以前は人気のあった成長企業が発行する「破綻した」転換社債の高利回りについて書いています。

ペロトンインタラクティブ

（PTON）、

Wayfair

(W)、および

MicroStrategy

(MSTR). これらは、額面よりも大幅な割引価格で取引され、満期までの利回りは 10% 以上です。 2026年満期のペロトンのゼロクーポンコンバーチブルは、67ドル12セントで取引され、利回りは0.625％、2025年満期のウェイフェアの70％発行は12セントで、利回りはXNUMX％以上です。

Bitcoin
所有者である MicroStrategy の 2027 年満期のゼロクーポン債は、50 ドル 18 セント未満で取引され、利回りは XNUMX% です。 ほとんどのコンバーチブルには評価がなく、評価があればおそらくジャンク グレードになります。

現在、ジャンク マーケットにはたくさんの選択肢があります。

への書き込み アンドリュー・バリー [メール保護]