JPモルガンのコラノビッチ氏、オプションにおける「ボルマゲドン2.0」のリスクを警告

（ブルームバーグ）：JPモルガン・チェースのマルコ・コラノビッチ氏によると、短期オプションの爆発的な上昇は、株式市場の2018年初頭のボラティリティ内破と同じ規模のイベントリスクを生み出している。

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ボルマゲドンとして知られるそのエピソードは、ちょうど XNUMX 年前に市場の混乱を引き起こし、ボラティリティに焦点を当てた XNUMX つの主要な取引所取引商品の閉鎖を余儀なくされました。 満期までの日数がゼロのオプションの最近の急増は、同様に市場の混乱を引き起こす可能性があると、トップランクのストラテジストは述べています。

彼のチームの見積もりによると、このような短期オプション (業界用語で 0DTE として知られている) の 1 日あたりの想定ボリュームは約 XNUMX 兆ドルです。

「歴史は繰り返されませんが、韻を踏むことがよくあります」と、コラノビッチ氏はクライアントへのメモに書いています。 これらの「日次および週次オプションの売りは、市場に同様の影響を与えています。」

2018 年 XNUMX 月の「Volmageddon」エピソードは、デリバティブ市場のダイナミクスが原資産 (この場合は株式) に影響を及ぼした有名な例の XNUMX つです。 主な原因は、投資家に株式のボラティリティの逆数を支払うように設計された上場投資信託でした。

その月の初めに株の乱気流が加速したとき、それは雪だるま式の効果を引き起こし、最終的に多くのそのような戦略を価値のないものへと駆り立て、S&P 10 の 500 週間にわたる XNUMX% の急落に貢献しました。

現在、コラノビッチ氏は、0 年半ば以降の 2022DTE オプションの爆発が原資産の動きを増幅させたとしばしば非難されてきた 500DTE オプションに対して、おそらく最も大きな警告を発しています。 その影響は火曜日に表れ、S&P XNUMX 先物がインフレ報告を受けて大幅に変動し、経済に対する市場の集合的な考え方を理解しようとする試みは特に無駄なものになりました。

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コラノビッチの目には、リスクには、取引の反対側を取り、市場中立のスタンスを維持するために株式を売買しなければならないオプションディーラーが含まれます。 コラノビッチ氏によると、0DTEオプションはめったに儲からないため、市場への影響は主にボラティリティの抑制と、ヘッジによる日中の買いのパターンを通じて感じられるようになった.

しかし、市場がこれらの契約をインザマネーにする大きな動きを見せた場合、オプションディーラーは大量のポジションを解消せざるを得なくなるだろうと、ストラテジストは警告している。投資家調査。 彼のモデルが示すように、このような日中の売りは、大きな下落の日に 30 億ドルに達するだろう。

「現在の流動性の低い環境を考えると、これらの流れは特に市場に影響を与える可能性があります」と彼は書いています。

2021 年のミーム マニアの間に小売トレーダーによって最初に取り上げられた 0DTE オプションは、大金の運用者の間で人気を博しています。 ゴールドマン・サックス・グループがまとめたデータによると、2022年後半には、こうしたオプションがS&P40種の総取引量の500％以上を占めた。 半年前の約XNUMX倍です。

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