ＪＰモルガン、ヘッジファンドのショートカバーにはまだ先があるかもしれないと言う

(ブルームバーグ) - 先週の米国株の大幅な上昇に拍車をかけたヘッジファンドは、大幅な弱気ポジションからの急速な後退を打ち負かしていた。

ブルームバーグから最も読む

ＪＰモルガン・チェースによると、リスクオン・エクスポージャーがまだ低い現在、ショートの巻き戻しには余裕があるかもしれない。

モルガン・スタンレーのプライム・ブローカーがまとめたデータによると、S&P 500 が木曜日に 5% 以上急騰したとき、強気と弱気の両方の賭けを行うヘッジファンドが空売りを解消し、正味レバレッジが 2020 年 XNUMX 月以来最も大きく上昇したことが示されました。

ゴールドマン・サックス・グループでは、ファンドの顧客が、特に上場投資信託（ETF）などのマクロ商品の売りを急いで減らした。 同社のプライムブローカー部門によると、ETFの弱気ポジションは木曜日までの8.5週間で2021％下落し、XNUMX年XNUMX月以来最大のショートカバーを記録した。

このデータは、フォールドを余儀なくされた弱気派が、予想よりも低いインフレ率に続いて、悪質な市場の反発を促進した可能性があるという考えを裏付けています。 ジョン・シュレーゲルを含むJPモルガンのチームにとって、このエピソードは、XNUMX月とXNUMX月に起こったことの始まりに似ていて、ショートトレードのカバーを強いられたことが、幅広い投資家集団の間で真の株式追跡に変わった.

「市場が高騰し、ヘッジファンドが置き去りにされるこのような動きは、『尻尾を追う』ような行動につながる傾向がある」と彼らは金曜日の顧客向けメモに書いた。 「最近のラリーに向けてポジショニングは非常に低かった…しかし、まだ短いエクスポージャが高く、まだ終わったと言うには十分なカバーではない.」

S&P 500 は、ニューヨークで午後 0.1 時 12 分時点で 43% 上昇し、0.7% もの以前の損失を消去しました。

ストーリーは続く

500 月中旬までの 17 か月間で、S&P 45 は 18% 急上昇し、最も空売りされた銘柄のゴールドマン バスケットは一気に 2% 急上昇しました。 今回は、XNUMX 日間の XNUMX% の上昇の後でも、ショート バスケットは、より長い時間枠で大きな苦痛を与えることはまだありません。 たとえば、このグループは XNUMX 月も引き続き下落しており、過去 XNUMX か月間で市場をほぼ XNUMX パーセント ポイント下回っています。

シュレーゲルと彼のチームによると、さらなる上昇は追加のショートカバーを強制する可能性が高く、それがラリーに燃料を追加し、マネーマネージャーに弱気のスタンスを再考させる可能性があります. 彼らの推定によると、過去 XNUMX 週間の累積ショート カバーは、過去の平均からの極端な逸脱をまだ示していません。

続きを読む: Burned Shorts と別のオプション Bash Fuel Massive S&P Bounce

最近のショートの巻き戻しにもかかわらず、ファストマネーの株式へのエクスポージャーは依然として慎重です。 ゴールドマンのデータによると、ヘッジファンドのネットレバレッジ（業界のロングポジションとショートポジションを測るリスク選好度の指標）は、24年間でXNUMXパーセンタイルに収まっていた。

ゴールドマンのマネジングディレクター、スコット・ラブナー氏によると、このデータは、守備的な立場にある資産運用会社にとって重要なリスクを浮き彫りにしている。

「市場の顧客にはFOMO（見逃すことへの恐れ）はありませんが、実際に上昇した場合、年末に向けてFOMU（実質的にパフォーマンスが低下することへの恐れ）があります」と彼は金曜日のメモに書いた. 「ポジショニングはここからの上昇にさらされており、痛みのトレードは高くなっています。」

–メリッサ・カーシュの助けを借りて.

ブルームバーグビジネスウィークから最も読む

©2022 Bloomberg LP