JPモルガンのダニエル・ピント社長は、景気後退の可能性が高く、FRBが利上げを行うと市場はさらに下落する可能性があると述べています

JPモルガンチェース 会長 ダニエル・ピント 国がインフレの制御を失ったときの生活がどのようなものかについての鮮明な記憶があります。

アルゼンチンで育った 59 歳のピントは、インフレがしばしば非常に高く、食品やその他の商品の価格が 20 時間単位で急上昇したと語った。 労働者は、給料を急いで米ドルに換算しなければ、給与の XNUMX% を失う可能性があると彼は言いました。

「スーパーマーケットには、機械を使って製品にラベルを付け直す大勢の人々がいて、10 日に 15 ～ XNUMX 回も行っていました」と Pinto 氏は言います。 「一日の終わりに、彼らはすべてのラベルをはがして、翌日またやり直さなければなりませんでした。」

ウォール街のベテランであるピントの経験 世界最大の投資銀行 収益によって、市場と経済にとって重要な時期に彼の見解を伝えます。

2020年に家計と企業を支援するために数兆ドルを解放した後、FRBは金利を引き上げ、債務購入プログラムを縮小することで、XNUMX年ぶりの高水準のインフレに取り組んでいます. この動きは今年、株と債券を大きく動かし、ドル高が他国のインフレとの闘いを複雑にする中、世界中に波紋を広げた。

ピント氏は、JP モルガンのニューヨーク本社での最近のインタビューで、蔓延するインフレとともに暮らすことは「非常にストレスがたまり」、特に低所得世帯にとってはつらいことだと語った。 価格の上昇は平均以上 年間300％ 1975年から1991年までアルゼンチンで。

米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）は物価の緩和の兆しが見られる中、利上げを減速または停止すべきだとする声が相次いでいるが、ピント氏はその陣営に属していない。

今年初めにJPモルガンの唯一の社長兼最高執行責任者（COO）に就任し、CEOとしての地位を固めたピント氏は、「人々が『FRBはタカ派すぎる』と言うのはそのためだ」と述べた。 ジェイミー·ダイモンの最高中尉であり、潜在的な後継者。

「インフレを箱に戻すことは非常に重要だと思う」と彼は言った。 「それが一定期間、より深刻な景気後退を引き起こすなら、それは私たちが支払わなければならない代償です。」

幹部によると、FRBはインフレが経済に根付くことを許すことはできない. 金融緩和政策への時期尚早な復帰は、70年代と80年代の過ちを繰り返すリスクがあると彼は述べた。

だからこそ、Fed が金利に対して積極的であるという側面で誤りを犯している可能性が高いと彼は考えています。 連邦準備制度理事会の資金率はおそらく 5% 前後でピークに達するでしょう。 ピント氏は、それが失業率の上昇とともにインフレを抑制する可能性が高いと述べた。 率は現在 3% から 3.25% の範囲にあります。

のような 一連の他の幹部 ダイモンと ゴールドマン·サックス 社長D熱心なソロモン、米国はFRBの苦境のために不況に直面している、とピント氏は述べた。 唯一の問題は、減速がどれほど深刻になるかです。 もちろん、それはピントが毎日見ている市場に反映されています。

ピント氏は、「景気後退の可能性とその深さを織り込んでいる市場を扱っている」と述べた。

今年の経済状況は、最近の歴史の中で類を見ないものでした。 商品やサービスの急激な価格上昇は別として、企業収益は 比較的回復力のある、減速の兆候を探している投資家を混乱させます。

しかし、Pinto 氏によると、利益の見積もりは今後の見通しを反映するほどには下がっておらず、これは市場がさらに下落することを意味する可能性があります。 の S&P 500 金曜日の時点で、今年は21％減少しました。

「まだ市場の底を見ていないと思う」とピント氏は語った。 「来年に向けての企業収益について考えると、期待はまだ高すぎるかもしれません。 S&P を含むいくつかの株式市場の倍数は、おそらく少し高いです。「

それでも、ボラティリティーの高さが続くと予想しているにもかかわらず、ピント氏は、市場は「私が予想していたよりもうまく機能している」と述べた。 英国の金箔の崩壊という顕著な例外を除いて、 辞任につながった 先週のその国の首相の、市場は秩序だった、と彼は言った。

ウクライナ戦争が危険な新たな展開を迎えるか、台湾をめぐる中国との緊張が世界の舞台に波及し、サプライチェーンの進展が妨げられるなどの潜在的な落とし穴があれば、状況は変わる可能性があります。 2008 年の危機後の改革により、銀行は取引に関連する資本をより多く保有することを余儀なくされたため、市場はいくつかの点でより脆弱になりました。

「地政学は地平線上の大きな黒い白鳥であり、うまくいかないことを願っています」とピントは言いました。

中央銀行がインフレに対処した後でも、将来の金利は過去XNUMX年間よりも高くなる可能性が高いと彼は述べた。 世界中で低金利、さらにはマイナス金利が続いています。 前の時代の決定的な特徴.

この低金利体制は貯蓄者を罰し、債務市場を利用し続ける可能性のある借り手やリスクの高い企業に利益をもたらしました。 また、JPMorgan やその同業他社に対抗するフィンテック企業を含む未公開企業への投資の波にもつながり、投資家が成長のために投資したため、テクノロジー企業の株価は急上昇しました。

「今後20年間の実質金利は、過去20年間よりも高くなるはずだ」とピント氏は述べた。 「おかしなことではありませんが、より高くなり、成長企業の評価など多くのことに影響を与えます。」

金融危機後の時代は、ビットコインを含む暗号通貨という新しい形態のデジタルマネーも生み出しました。 一方、JP モルガンとそのライバルは モルガン·スタンレー また、ウェルスマネジメントのクライアントが 暗号に触れるピント氏によると、その制度的採用に関しては、最近ほとんど進歩が見られないようです。

「現実には、現在の形の仮想通貨は、物事のスキームとは無関係な小さな資産クラスになっています」と彼は言いました。 「しかし、テクノロジー、コンセプト、何かがおそらくそこで起こるでしょう。 現在の形ではないだけです。」

より広範な経済に関しては、暗がりの中でも楽観視できる理由があります。

家計も企業も強い バランスシート、不況の痛みを緩和するはずです。 規制された銀行システムに潜んでいるレバレッジは 2008 年よりもはるかに少なく、住宅ローンの基準が高くなったことで、今度はデフォルト サイクルの罰則が緩和されるはずです。

「過去に問題を引き起こしたものは、今でははるかに良い位置にあります」とピントは言いました. 「そうは言っても、何も新しいものが現れないことを願っています。」