日本円が「ペソ」に改称されるリスク

日銀の黒田東彦総裁が苦戦している状況は、見ていてつらいだけではない。 これは、アジア第 2 位の経済の見通しに対する明らかな現在の危険です。

　 円の旅 150 ドル 2022 ドルに近づくことは、日本の 3 年への脅威であると考えられています。いくつかの指標によると、インフレ率が 2% でどのように急上昇しているかに焦点が当てられる傾向があります。 これは、日銀の目標である 12% を大幅に上回っており、わずか XNUMX か月前の時代精神であったデフレとはかけ離れています。

Uターンにより、世界の市場は、黒田が何をしているのか、事実上どこの中央銀行が金利を引き上げているのか疑問に思っています。 日本と米国の利回りの格差拡大により、円は 30 年ぶりの安値を更新しました。 次は160ですか？ 170 歳の元財務次官の榊原英介氏は、「ミスター」として広く知られています。 円」と警告しますか？

黒田氏の冷静さを見ると、榊原氏をはじめとする円安がリスクを考えすぎているように見える。 しかし、本当の問題はあまりにも多くのエコノミストが無視していることです。日銀が無制限にステロイドを経済に供給するのを止めなければ、今から 10 年後に日本はどれほど悪化する可能性があるかということです。

タイムトラベルが可能であれば、2006 年から 2007 年の日銀の政策決定の時代に戻って、コースを維持するのは魅力的です。

それは 2003 人の日銀総裁の前で、福井俊彦氏が東京の中央銀行本店を指揮していたときのことです。 XNUMX 年に彼が指揮を執るまでに、東京は世界初の量的緩和の実験に XNUMX 年を費やしていた。 福井は集中治療室から日本を解放する時が来たと判断した。 結局のところ、量的緩和は一種の臨死体験から経済を回復させることを意図していた. それは決して永久的なものではありませんでした。

福井が下げ始めた 金銭的投与量. その後、2006 年 2007 月に公式の利上げを実施しました。 その後、XNUMX 年初頭に XNUMX 回目の攻撃が行われました。当然のことながら、帝国は反撃しました。 投資家、銀行、企業、政治家は抗議の声を上げた。 やがて福井は守勢に立つ。 利上げが止まった。

2008 年までに、福井の後継者である白川正明氏の最初の行動は、金利をゼロに引き下げ、QE の一部の要素を復活させることでした。 2013年、黒田は物事をターボチャージするために雇われました。 彼は債券、株式、その他の資産を蓄えました。 2018 年までに、日銀のバランスシートは、G5 加盟国で初めて、日本の XNUMX 兆ドル規模の経済全体の規模を超えました。

しかし、中央銀行が引き受ける企業の福利厚生と日本株との関係を正常化するための福井の努力が続いていたとしたら、想像してみてください。

元連邦準備制度理事会のジャネット・イエレン自身の「福井の瞬間」の逆転を嘆く米国のエコノミストは、この演習を理解するでしょう。 2015 年後半から、イエレンはリーマン ブラザーズ危機時代の QE を終了し、利上げを開始しました。

ジェローム・パウエルが 2018 年にバトンをつかんだとき、彼はイエレンの金利正常化レジメンのコースにとどまりました。 それまで、ドナルド・トランプ大統領は彼を解雇すると脅した. そのため、FRB は、Covid-19 が発生するかなり前、つまり最大の経済が新たなステロイドを必要とするよりもかなり前に、金利をゼロに向かって引き下げ始めました。 もしパウエルが自分の仕事をして、トランプを無視し、利下げに抵抗していたら?

この「もしも」は、今日の日銀ウォッチャーにとってさらに腹立たしいものです。 日本が15、16年前に日銀の現金への依存をやめていたら、キヤノン、ソニー、トヨタなど ジャパン株式会社 巨大企業には、革新的で競争力のあるゲームを開発するインセンティブがあったはずです。 2000 年半ば以降に主導してきた一連の政府は、自らの仕事を遂行し、大胆な構造改革を実施するよう圧力をかけられていたでしょう。

代わりに、選出された役人や首長は最低限のことしかできませんでした。 何度も何度も日銀のATM窓口に戻ることに慣れてしまったのです。 この大金のおかげで、日本は将来にわたって大きな決断を下すことができました。 2022年、パントは続きます。

これは、黒田の現在の難問に私たちをもたらします。 日本の官僚や民間企業のCEOは次々と金銭的な打撃を受けて生活し続けているため、それがどこから来るかは常にわかっているため、リスクを冒したり、重い仕事をしたり、別のことを試したりする理由はまったくありません. したがって、ゾンビ企業を支援することを目的としたポリシーは、全体をゾンビ化しました G7 経済.

現在、黒田氏はゼロが戦略的に変化していることをジャパンインクと世界に伝えています。 そして、目の前で円がペソに変わっていくのはいいことだ。

確かに、今の利上げは不安定すぎて考えられません。 しかし、黒田氏が新たな戦略の邪魔をするものは何もないという考えは、非常に厄介です. 資産購入の表面的なリバランスでさえ、あるいはその兆しが見えただけでさえ、東京の政策立案者が依然として脈動を持っていることを世界中に思い出させるかもしれません。 そして、160円かそれ以上に向かう円は大丈夫ではありません。