ジェイミー・ダイモンはインフレを言います、ウクライナ戦争は米国のリスクを劇的に増加させるかもしれません

ジェイミー·ダイモン資産規模で米国最大の銀行のCEO兼会長は、年次株主書簡の中で、この国が直面する潜在的に前例のないリスクの組み合わせを指摘した。

今後数十年間、世界は XNUMX つの力によって形成される可能性があります。それは、米国経済が新型コロナウイルスのパンデミックから回復することです。 高インフレ それは金利上昇の時代の到来をもたらすだろう、そしてロシアの ウクライナの侵略 ダイモン氏によると、その結果として人道危機が現在進行中だという。

「上記の 19 つの要因はそれぞれ、それ自体がユニークです。つまり、新型コロナウイルス感染症パンデミックからの劇的な景気刺激による回復、急速な利上げの必要性と必要とされる量的金融緩和の反転、そしてウクライナ戦争と制裁です。ロシアについて」とダイモン氏は書いた。

「それらは私たちが過去に経験したものとはまったく異なる状況を提示しており、それらが合流すると今後のリスクが劇的に増加する可能性があります」と彼は書いた。 「これらすべての出来事が平和的に解決される可能性はあり、それが期待されていますが、私たちは潜在的な否定的な結果に備える必要があります。」

ダイモン氏の手紙は、次のような理由でビジネス界で広く読まれている。 JPモルガン 業界で最も著名なスポークスマンとしてのCEOの地位は、彼の発言からはより控えめな口調になった ちょうど去年のメッセージ。 同氏は、経済的不平等や政治的機能不全など、この国が直面している課題について幅広く書いているが、その書簡は、米国が2023年まで「容易に」続く好況の真っただ中にあるという同氏の信念を表明していた。

しかし現在、第二次世界大戦以来最大のヨーロッパ紛争の勃発により状況が一変し、市場が混乱し、同盟関係が再調整され、世界貿易パターンが再構築されている、と同氏は書いた。 ダイモン氏によれば、これは米国や他の民主主義国家にとってリスクと機会の両方をもたらすという。

「ウクライナ戦争と対ロシア制裁は、少なくとも世界経済を減速させるだろう。そして状況は容易に悪化する可能性がある」とダイモン氏は書いた。 紛争がどのように終結するか、またサプライチェーン、特にエネルギー供給に関わるサプライチェーンへの影響が不透明だからだ。

ダイモン氏は、JPモルガンにとって経営陣はそのことを心配していないと付け加えた。 ロシアに直接さらされ、 ただし、銀行は「長期的には依然として約1億ドルを失う可能性がある」としている。

以下はダイモン氏の記事からの抜粋です 手紙.

「戦争の余波とそれに伴う制裁により、ロシアのGDPは年央までに12.5％減少すると予想している（この減少率は10年のデフォルト後の1998％減少よりも悪い）。 現在、我が国のエコノミストは、石油とガスでロシアへの依存度が高いユーロ圏の2年のGDP成長率は、わずか2022週間前に予想していた4.5％という高いペースではなく、約2.5％になると考えている。 対照的に、米国経済は従来予想の3％に対し約XNUMX％成長すると予想している。 しかし、私はこれらの推計がウクライナ戦争と現在実施されている制裁についてのかなり静的な見方に基づいていることに注意したい。」

「さらに多くの制裁が追加される可能性があり、その効果は劇的かつ予測不可能に増大する可能性がある。 戦争自体の予測不可能性と世界的な商品サプライチェーンを取り巻く不確実性に加えて、これは潜在的に爆発的な状況を引き起こします。 世界のエネルギー供給の不安定な性質については後でお話しますが、今のところ、単純に言って、その供給は簡単に中断されます。」

「アメリカは、予測不可能な結果を​​伴うウクライナ戦争の長期化の可能性に備えなければならない。 …私たちはこれを警鐘として見なければなりません。 私たちは、現在の危機を解決するだけでなく、新たに強化された民主同盟の長期的な団結を維持することを目標に、短期的および長期的な戦略を追求する必要があります。 私たちはこれを民主主義の理想を擁護し、あらゆる形態の悪に対抗する永続的かつ長期的な立場にする必要があります。」

「ロシアの侵略は、もう一つの劇的かつ重要な結果をもたらしている。それは、ヨーロッパや北大西洋条約機構（NATO）諸国からオーストラリア、日本、韓国に至るまで、民主主義の西側世界を団結させているのだ。 […] これら XNUMX つの問題の結果はロシアを超え、数十年にわたって地政学に影響を与える可能性があり、同盟の再編と世界貿易の再構築につながる可能性があります。 西側諸国がどのように対応するか、そして西側諸国が団結を維持できるかどうかが、将来の世界秩序を決定し、米国（およびその同盟国）と中国との重要な関係を形作ることになるだろう。」

「また、国家安全保障に影響を及ぼす貿易とサプライチェーンを再構築する必要があることも明らかです。 重要な商品やサービスについて、戦略的利益が異なる国に依存することはできません。 このような再組織化は、必ずしも災害や分離である必要はありません。 思慮深い分析と実行により、合理的かつ秩序立ったものになるはずです。 これは全員の最大の利益です。」

「国家安全保障に不可欠な製品や材料（レアアース、5G、半導体を考えてください）については、米国のサプライチェーンは国内にあるか、完全に友好的な同盟国にのみ開かれている必要があります。 私たちは、特に私たちが最も弱い立場にあるときに、私たちに対して利用される可能性がある、そして利用されるであろうプロセスに依存することはできませんし、決して依存すべきではありません。 同様の国家安全保障上の理由から、国家安全保障上のリスクを生み出すのに役立つ活動（投資活動を含む）、つまり重要なテクノロジーを潜在的な敵対者と共有する活動は制限されるべきである。」

「この再編は時間をかけて行われる可能性が高く、特別に破壊的なものである必要はありません。 勝者も敗者もいるだろう。主な恩恵を受けるのはブラジル、カナダ、メキシコ、そして友好的な東南アジア諸国だろう。 サプライチェーンを再構成するとともに、同盟国との間で新たな貿易システムを構築しなければなりません。 上で述べたように、私の希望はTPPに再参加することです。これは同盟国との間で可能な最良の地政学的・貿易協定です。」

「パンデミックによって引き起こされた不幸を受けて、FRBと政府は大胆で劇的な行動を取るという正しいことをした。 今にして思えば、それはうまくいきました。 しかし、後になって考えてみると、その薬（財政支出と量的緩和）はおそらく多すぎて、長続きしすぎたのでしょう。」

「FRBが次に何をしなければならないかについて、私はうらやましくはありません。景気回復が強ければ強いほど、その後の金利は上昇し（これは市場の予想より大幅に高くなる可能性があると私は信じています）、量的引き締め（QT）も強力になります。」 FRBが適切に対処すれば、何年にもわたって成長を続けることができ、インフレは最終的には後退し始めるでしょう。 いずれにせよ、このプロセスは多くの混乱と非常に不安定な市場を引き起こすでしょう。 FRBは実体経済に影響を与えない限り、市場の不安定さを心配すべきではない。 好調な経済は市場のボラティリティに勝ります。」

「FRBがやるべきこと、そして実行したと思われることの一つは、利上げをわずか25ベーシスポイントとし、定期的なスケジュールで実施するというパターンから自らを免除し、究極の柔軟性を与えることだ。 そして、FRBのバランスシートをどのように縮小するつもりかを発表するかもしれないが、経済や市場の実際の出来事に対処するために、即座にこの計画を自由に変更できるべきである。 データやイベントにリアルタイムで強く反応するFRBは、最終的にはさらなる信頼を生み出すことになる。 いずれにせよ、金利を大幅に引き上げる必要があるだろう。 FRBは大変な仕事をしているので、皆で彼らの幸運を祈りましょう。」

「今年、私たちは次のことを発表しました。 投資関連の費用が増加する可能性がある 11.5億ドルから15億ドルへ。 3.5 億ドルの「増分投資」について説明しようと思いますが、すべてをレビューすることはできません (競争上の理由からレビューはしません)。 しかし、いくつかの例が私たちの意思決定プロセスに安心感を与えることを願っています。

投資によっては、どのように測定しても、キャッシュ フローがプラスになるまでの時間がかなり予測可能であり、投資収益率 (ROI) も良好で予測可能です。 これらの投資には、当社の全事業にわたる世界中の支店や銀行家が含まれます。 これらには、既知の定量化可能な利益をもたらす特定のマーケティング費用も含まれます。 このカテゴリーを合計すると、1 年の費用は 2022 億ドル増加します。

「過去 18 か月間で、当社は買収に 5 億ドル近くを費やしました。これにより、700 年には「追加投資」費用が約 2022 億ドル増加することになります。当社は、これらの買収のほとんどが数年以内にプラスの利益と高い収益を生み出すと予想しており、これは完全に正当化されます。彼らのコスト。 いくつかのケースでは、これらの買収によって収益が得られ、さらに、当社のビジネスの他の部分の浸食を防ぐのにも役立つと信じています。」

「当社の国際的な消費者拡大は、これまでとは異なる性質の投資です。 私たちは、デジタル世界が米国外に消費者銀行を構築する機会を与えてくれると信じています。これは、時間の経過とともに非常に競争力が高まる可能性があり、これは物理的な世界には存在しない選択肢です。 まず、時間の経過とともにさらに強化されると思われるいくつかの利点から始めます。 … 当社には、最先端のテクノロジーを通じてこれらを提供する才能とノウハウがあり、すべてのビジネスからこれらの機能を最大限に活用することができます。 米国の大手フランチャイズで学んだことを応用することも、その逆も同様です。 これに関しては私たちが間違っているかもしれないが、私は自分たちのハンドが気に入っている。」

「パンデミックと人材確保の課題にもかかわらず、私たちは引き続き 女性や有色人種の間での代表性を高めます。 … 2021 年には、これまで以上に多くの女性が常務取締役に昇進しました。 同様に、記録的な数の女性が常務取締役に昇進しました。 自認する従業員に基づくと、年末までに同社の全従業員の 49% が女性でした。 全体のヒスパニック系の割合は 20% でしたが、アジア系の割合は 17% に増加し、黒人の割合は 14% に増加しました。」