(ブルームバーグ) — プリンストン大学、ハーバード大学、エール大学は近年、プライベート・エクイティやベンチャー・キャピタルへの数十億ドルの投資によって部分的に支えられ、寄付金から堅調な利益を生み出しました。
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その黄金時代は、少なくとも今のところは終わったようだ。
公開市場の急落と安価なレバレッジの終了を受けて、新興企業やその他の株式保有企業の評価額が下落するため、全米の大学基金は30月XNUMX日終了会計年度に損失を計上する可能性が高い。
大学や財団に12億ドルを運用するグローバル・エンドウメント・マネジメントの投資共同責任者ジェイ・リプリー氏は、「ベンチャー企業や公開市場のドローダウンの大きさは、金融危機に遡るよりもはるかに大きい」と語る。 。
金利の上昇と景気後退のリスクがスタートアップの評価額を脅かしている。 その影響はプライベートエクイティ全体に波及するだろう。ブラックストーンなどの企業は近年急成長している企業に大きな賭けをしてきた。 値下げはすでに他の資産運用会社に打撃を与えており、タイガー・グローバル・マネジメントとD1キャピタル・パートナーズのヘッジファンドでは記録的な損失を計上する一因となっている。
多くの企業がベンチャー企業の保有資産の評価損と上場株式の損失の両方で打撃を受けている。 今年初め、コーチュー・マネジメントは一部の資産を下落価格で降ろすのではなく、内ポケットに置いた。 カリフォルニア州公務員退職金制度は最近、約6億ドルの民間人を10％割引で売却した。
米国の最も裕福な大学は最も多くの露出を持っています。 TIAAと全米大学経営者協会によると、1億ドル以上の寄付金を持つ企業は、30年度時点で保有資産の約2021％をプライベート・エクイティとベンチャー・キャピタルに保有していた。
大学が30月XNUMX日に終了した年度の財務結果を報告すると、「寄付金の大部分が未公開株に過剰に割り当てられていることが分かるだろう」と、寄付金支援会社エーオンのプライベート・エクイティ・インフラ調査責任者カレン・ロード氏は語る。資本を投資します。
これは、寄付金が多額の利益を生み出し、最も裕福な学校が教職員、施設、財政援助への支出を増やす圧力に直面していた2021年度からの明らかな逆転だ。 しかし、パンデミックは経済的に大きな打撃を与え、学生が欠席したり遠隔で勉強したりすることで授業料、部屋代、食費の収入が減少した。 現在、インフレの急増により大学の購買力が損なわれており、株式市場の下落により保護者の予算がさらに制約される可能性がある。
プリンストン大学のポートフォリオ
アンドリュー・ゴールデン氏が率いる37.7億ドルの寄付金を持つプリンストン大学は、プライベート・エクイティへの配分を着実に増やしてきた。 42 年 12 月時点で、こうした投資はポートフォリオの 2021% を占めており、目標を XNUMX パーセント上回っています。
増加の根拠は？
「素晴らしい業績だ」と管理者らは基金の年次報告書の中で述べた。 実際、プライベート・エクイティはこの期間でプリンストンの最もパフォーマンスの良い資産であり、99%の収益をあげました。
約53.2億ドル相当の基金を保有する米国で最も裕福な大学であるハーバード大学では、寄付金トップのNP「ナーブ」・ナーヴェカー氏の下で、プライベート・エクイティに充てられるポートフォリオの割合が2021年34月までのXNUMX年間でXNUMX倍以上のXNUMX％に増加した。
イェール大学のプライベート・エクイティとベンチャー企業の保有は、38年半ばには2020％だったが、31年2016月時点では寄付金の2021％を占めている。 マット・メンデルソーン最高投資責任者が率いる同ファンドは２０２１年のデータ提供を拒否した。
各学校の代表者はコメントを控えた。
私立大学には保有資産を開示する義務はないが、公的記録によると、州立学校が大手ヘッジファンド、ベンチャーキャピタル、プライベートエクイティ企業の一部に資金を提供している。
カリフォルニア大学の寄付金はセコイア・キャピタルとブラックストーンに投資している。 ミシガン大学は、ブリッジウォーター アソシエイツとファラロン キャピタル マネジメントの顧客です。 テキサス大学マネジメント社はフォートレスに投資しています。
1980年代以来最高の収益により財政援助や職員福利厚生などの取り組みに資金を追加できた時期を経て、不況リスクの高まりと収益の鈍化により、大学の支出見通しが変わる可能性がある。 しかし、基金の指導者らは、予算は単年の収益ではなく、複数年の平均に基づいていると主張する。
ブルームバーグインテリジェンスの発言：
「よく議論されるプライベート・エクイティのアウトパフォーマンスは、株式市場が最も好調な月に限定されており、最悪の下落相場では役に立たない。」
–ガウラフ・パタンカール氏、BI シニア・ストラテジスト。
プライベート・エクイティ・マネージャーの多くは、市場の混乱が終わることを望みながら健全な収益を維持できるよう、投資価値の引き下げを控えるという大きなインセンティブを持っています。 そうなると、投資会社と寄付金の間で衝突が起きる可能性が高い。
ミシガン州立大学の3.9億ドルの寄付金の最高投資責任者（CIO）フィリップ・ゼッシャー氏は、「市場が迅速に回復しなければ、未公開株は徐々に評価損を被るだろう」と述べた。 昨年半ばの時点で、同校のポートフォリオの40％は民間投資に割り当てられていた。
ブラックストーンの幹部らは今年、上場企業と非公開企業の両方に賭けるクロスオーバーファンドの投資家に対し、ファンドの追加投資に安心する前に、非公開企業の評価がリセットされるまで待つと語った。
一部の基金は評価損の長期化を避けるため、投資家に資産の評価をできるだけ早く切り下げるよう求めている。 セントルイスのワシントン大学のCIO、スコット・ウィルソン氏もその一人だ。 同学校の基金は昨年、65％の収益を上げた。
15.3億ドルを運用するウィルソン氏は、「われわれはパートナーに対し、積極的に評価損を計上するよう奨励している」と述べた。 「むしろ現実を反映したマークを希望します。」
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出典: https://finance.yahoo.com/news/ivy-league-endowments-brace-losses-144504388.html