それは1842年以来最悪の債券市場です。それは良いニュースです。

しかし、回復を感じる前に体が怪我から回復し始めるのと同じように、債券投資家にとって最悪の状況はすでに終わっているかもしれません。 今、債券を投げ捨てる人は、高値で買った後に安値で売るという間違いを犯しているかもしれない。

まず、この痛みを歴史的な観点から見てみましょう。

米国債券市場は、1976 年以来 XNUMX 年間を除くすべての期間で、インフレ前はプラスのリターンを記録しています。 in 1994、連邦準備制度が合計2.5パーセントポイントで3回金利を引き上げたとき、債券は合計でわずかXNUMX％しか下落しませんでした。

米債券市場が2022年の最初のXNUMXカ月間ほど多額の損失を出したことはほぼないという。 エドワード・マッカリー、サンタクララ大学のビジネスの名誉教授であり、研究を行っています。 何世紀にもわたる資産収益率.

マッカリー氏によると、今年18月30日までの長期国債は17％以上下落した。これは、12年1980月までの2022カ月間で1792％下落したこれまでの記録を上回っているという。 同氏によると、1842年の債券市場全体のパフォーマンスはこれまでのところ、XNUMX年以降のXNUMX年を除くどの年よりも悪化しているという。 それはXNUMX年に遡り、そのとき深い不況がどん底に近づきました。

カリフォルニア州サンファンカピストラーノの調査会社、グローバル・フィナンシャル・データのチーフエコノミスト、ブライアン・テイラー氏は、インフレ調整後、少なくとも過去９期はもっと悪かったと指摘するのは注目に値する。

インフレは債券にとってのクリプトナイトのようなものです。債券の利払いは固定されているため、生活費の上昇に追いつくことができません。 最近まで、インフレは債券投資家を悩ませることが多かった遠い過去の問題のように思われていました。

XNUMX年間のほとんどの間、 1981から、金利は低下し債券価格は上昇しており、債券投資家にとってキャピタルゲインの追い風となっている。 債券の利息を得るだけでなく、債券の価値が上昇するにつれて追加の利益を得ることができました。

20年2020月までのXNUMX年間など、いくつかの長期にわたって、債券は血の凍るような損失を一切発生させることなく、株式よりもさらに高い収益を上げた。

あの栄光の時代は過ぎ去りました。

テイラー氏は「長かった金利の低下傾向がようやく終わったと思う」と語る。 「人々は40年間、金利の方向性について誤っていたが、現時点でようやく彼らが正しいのかもしれないと考えざるをえない。」

金利上昇によってお金が失われるという見通しに、多くの人が不安を感じているようだ。 昨年、債券ファンドに592億ドルを注ぎ込んだ投資家は、104年までに2022億ドルを取り崩している。 投資会社協会によると.

しかし、インフレが抑制されている限り、緩やかな金利上昇は債券投資家にとって悪いことではない。

誤解しないでください。債券への投資は、FRBがインフレを抑制できると信じる行為です。 そしてそれは、米国財務長官として ジャネット・イエレン氏はこう語った、「スキルと幸運も必要です。」

しかし、FRBがインフレを抑制すれば、債券投資家は大丈夫なはずで、収入を現金として受け取るのではなく再投資することで、時間の経過とともにより良い成績を収めるはずだ。

長期的に見ると、債券の総収益は、価格の変化よりも債券の収入に大きく左右されます。 ボストンの投資運用会社ルーミス・セイルズ・アンド・カンパニーによると、1976年以来、米債券市場の年間平均リターンの90％強は利息とその再投資から得られている。

最近の価格急落のおかげで、米国債券市場全体の利回りは約3.6％となり、31月XNUMX日以来XNUMX倍に上昇した。

人は常にお金で過去を追いかけます。 投資家は445年に債券ファンドに2020億ドル以上を追加したが、これは主に過去のリターンが非常に高かったためである。 しかし、その年の終わりまでに、米国債券市場の利回りはわずか 1% を超える水準まで低下しました。これは、将来の収益が微弱になるのは必至であることを意味していました。

当時の投資家たちはあまりにも熱心でした。 おそらく彼らは今、あまりにも悲観的になっています。

単一の最良の予測子 インフレ前の債券の将来の収益のうち、満期までの利回りです。 価格が下落すると利回りが上昇するため、最近の債券の暴落により期待リターンが上昇しています。

「現時点でこの開始利回りがあれば、金利上昇を乗り切るクッションがさらに広がります」と共同マネージャーのローレン・ワガント氏は言う。

T. ロウ プライス コーポレート インカム ファンド.

「そして、ある程度の価値が生まれ始めているのです。」

同氏によると、社債指数の利回りは少なくとも過去11年間で最高水準を更新しているという。

最近の利回り上昇は、短期の米国債が将来の株価下落に対するより効果的な緩衝材となる可能性が高いことも意味している。

最近の損失で債券で救済したいと思ったら、なぜ債券を所有しているのかを思い出してください。 債券はあなたを金持ちにするためのものではありません。 彼らはあなたが貧乏になるのを防ぎながら、途中でいくらかの収入をもたらします。

「最近見られた利益についてあまり感情的にならないことが重要です」とワガント氏は言う。 「今は収入も価値も増えています。」

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