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利下げに賭けるトレーダーとクリスティーヌ・ラガルドとの衝突の舞台が整った
欧州中央銀行の総裁はXNUMX週間前、物価の高騰を抑えるために必要な利上げの程度を過小評価しているとして投資家を非難し、今月ダボスで開催された世界経済フォーラムで同じメッセージを繰り返した。
いずれにせよ、投資家が今後数か月の積極的な引き締めの警告に抵抗し、年末までの利下げを織り込み続けたため、ユーロ圏の債券は XNUMX 月に反発しました。
米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）、イングランド銀行、欧州中央銀行（ＥＣＢ）はいずれも金利設定に関する会合を来週開催する予定であり、野村ホールディングスからソシエテ・ジェネラルまでのストラテジストは、誰が最もタカ派的なトーンを打つかについて疑いの余地はほとんどない。 また、欧州のインフレ率が予想よりも低調に推移した場合、ラガルド氏が市場の調整を促すために発言に余計な冷静さを加える危険性もあります。
野村のエコノミスト、アンジェイ・シュチェパニアック氏は「ＥＣＢと市場の対決が予想される。 「市場がECBの『50ベーシスポイントの複数利上げ』というマントラに異議を唱えようとしていることは明らかです。」
ECBのラガルド氏は、「コースにとどまる」ことが彼女の政策マントラだと言う
スワップは、来週の木曜日に15%ポイントの利上げが成立した取引であることを示しており、これにより預金金利は2.5年ぶりの高水準である70%になる。 しかし、トレーダーは、50 月にさらに XNUMX ベーシス ポイントの利上げが行われる可能性は XNUMX% にすぎないと見ており、その後 XNUMX 月頃から主要金利への引き下げを織り込み始めています。
それは ECB 当局者の最善の努力にもかかわらずです。 ラガルド氏はダボス会議で、ハト派的な金利賭けを行ったトレーダーに「ポジションを修正するよう呼びかけた。 彼らはそうすることをお勧めします。」 オランダ中央銀行総裁クラース・ノットを含む彼女の同僚は、少なくともあとXNUMX回のXNUMXポイントの利上げを望んでいます。
ニノン・バシェ氏を含むソシエテ・ジェネラルのストラテジストは、「現在の市場価格は一貫していない」と指摘。 「私たちのエコノミストは、ECBが3.75％で止まると予想しており、上向きのリスクがあり、市場がより多くの価格を設定できることを意味します。」
彼女は、10年国債利回りが上半期に2.5％から3％で取引されていると見ており、オプションを使用して過度の利下げ価格を抑えることを推奨しています. 最近の急落の後でも、ドイツの 10 年国債利回りは 30 月 30 日のピークを 2.25 ベーシス ポイント以上下回り、30% となっています。 市場は2023年2024月からXNUMX年XNUMX月までの約XNUMXベーシスポイントの利下げを織り込んでいるが、それらの賭けはやり過ぎだと彼女は言った。
回復力のある経済
少なくとも今のところ、欧州経済はさらなる利上げに対応できるように見える。
ゴールドマン・サックスのエコノミストは、今年の景気後退をもはや予測していません。エネルギー不足のヨーロッパでの例年よりも暖かい冬や、サプライチェーンの制約の緩和などの要因が楽観的な見方を後押ししているためです。
経済見通しがより困難な英国と比較してください。 トレーダーは、イングランド銀行が来週 90 ポイントの利上げを行うかどうか確信が持てず、スワップは 3.5% の確率を示しています。 率は現在XNUMX%です。
トゥエンティフォー・アセット・マネジメントのポートフォリオマネジャー、ゴードン・シャノン氏は、「ＥＣＢが実施する必要のあるすべての利上げを織り込んでいるようには見えない」と述べた。 金銀と米国債の利回りは、BOEとFRBによる引き締めをよりよく反映していると彼は述べた。
それでも、来週発表される10.6月のインフレデータは、さらなる減速の兆候が見られれば、トレーダーが金利を引き下げるように促す可能性があり、債券のさらなる上昇を引き起こす可能性があります。 総合インフレ率はすでに記録的な 9.2% から 9% に低下しており、ブルームバーグが調査したエコノミストは、物価上昇率が XNUMX% に低下していると見ています。
エネルギーと食物を取り除く対策も、わずかではありますが改善されると予測されています。 Gediminas Simkus を含む ECB の当局者は、コアインフレの頑固さに関するリスクを強調し、今週、50 ベーシスポイントの利上げは「明確に取らなければならない」と述べた。
ファー・フロム・オーバー
しかし、データが予想よりも良くなったとしても、価格の上昇を抑えるための世界的な戦いは予測不可能であり、将来的に驚くべきことが起こる可能性があります. トレーダーはオーストラリアに注目するかもしれません。
今週のデータは、インフレが32年の最後の2022か月でXNUMX年間で最速のペースに加速したことを示しており、予測を上回り、金融市場は来月の中央銀行会議で利上げを織り込むようになった.
ボンド強気派はインフレの後退に直面
来週利上げを予定している米国の政策立案者がインフレ闘争が終わったわけではないことを明確にすれば、ECBはFRBから支援の手を差し伸べられるかもしれない。
米国の中央銀行会議に関連するスワップは、トレーダーが年末までに約 50 ベーシス ポイントの利下げを期待していることを意味します。 減速の兆候が高まっている一方で、ECB の 425 ベーシス ポイントに対して FRB は 250 ベーシス ポイントの利上げを行っています。米国経済は第 XNUMX 四半期に健全なペースで拡大し、FRB は金利を引き上げたままにすると繰り返し警告してきました。 .
ロンバール・オディエ・インベストメント・マネージャーズのフロリアン・イエルポ氏によると、ECBとFRBは、インフレとの戦いは終わっていないというメッセージを伝え続ける必要があるという。
「彼らの仕事は、織り込み済みの利下げにはそこまでの余地がないことを市場に納得させることだ」と彼は述べた。
–多実直美とジェームス平井の支援を受けて.
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ソース: https://finance.yahoo.com/news/won-t-much-ecb-crush-070000377.html