ベアマーケットかもしれませんが、パニックではありません。それは気になる

(ブルームバーグ) — 見るのは難しく、予測するのは不可能で、取引するのは悪夢のようなものでした。しかし、これまでのS&P500指数の下落は、不当なパニックだったのだろうか？見方によってはそうではなく、それは短期的には株式にとって悪い前兆となるかもしれない。

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米国株式ベンチマークが20年2020月以来初めて記録から500％下落したにもかかわらず、出来高はほぼ平均的であり、CBOEボラティリティ指数は今月の高値を下回っている。一方、Cboe SKEW指数（弱気のS&PXNUMXプット契約のコールに対するインプライド・ボラティリティ）はXNUMX年ぶりの低水準に近い。

逆張りの視点から見ると、不安が相対的に少ないことは必ずしも良いことではありません。 AlphaTrAIのマックス・ゴクマン氏によると、S&P500指数が明らかなパニックの兆しもなく比較的秩序ある推移を続けていることは、まだ底が見えていないことを示唆しているという。金融状況の引き締めを目指して混乱を乗り越えようとしている連邦準備制度を重ねてみると、見通しは暗い。

同社の最高投資責任者ゴフマン氏は「ジェットコースターのような年が再び加速し始める前に、今回の下落には続きがあるため、息をひそめている投資家は結局失神してしまうかもしれない」と述べた。「FRBがこの乗り物の運営者である以上、穏やかにステーションに戻ることを期待すべきではありません。景気後退を伴わずに終了した引き締めサイクルはわずか 3.3 分の XNUMX であり、それらはすべてインフレ率が XNUMX% 未満のときに始まりました。」

出口を急がないこと

株安は取引の急増を伴っていない。今週はS&P500指数がさらに4.8％下落したため、米国取引所の出来高は急増していない。激動のXNUMX年を通じて見られた水準と同水準を維持している。

「ボリュームは印象的でも圧倒的でもありません。サスケハナ・インターナショナル・グループのデリバティブ戦略共同責任者クリス・マーフィー氏は、「私は底値を確信するために出来高が急増するのを見ることを好む」と語った。「私たちは通常、降伏の兆候として、実際の安値でより多くの取引高が見られます。」

「恐怖ゲージ」はまだ震えていない

「私たちには恐怖、疑い、不安はありますが、降伏はありません。株を投げ売りする人はまだいないし、いつかそうなると思う」とセンチメントレーダーのアナリスト、ジェイ・ケッペル氏は金曜日のブルームバーグテレビのインタビューで語った。「45になったら起こしてください。なぜなら、歴史を見てみると、大きな下落はすべて40か45に跳ね上がるからです。ですから、30ではだめなのです。」

VIXは現在32程度です。

エバーコアISIのチーフエクイティ兼クオンツストラテジスト、ジュリアン・エマニュエル氏は、降伏の兆しがないか40つの点に注目している。それは、VIXが1.35を超えていること、プット/コールレシオが20に達していること、そして株高がXNUMX億を超えているということだ。

同氏は最近のメモで「調整の終わりには恐怖と降伏、つまり極度のボラティリティと取引量が伴うことが多い」と書いている。

パイパー・サンドラーの首席市場技術者であるクレイグ・W・ジョンソン氏も、VIX指数が40に達することを目指しており、40を上回る銘柄または下回る銘柄の数を測定する、同氏が「40週テクニック」と名付けた独自のテクニカル指標を活用している。 -週移動平均。そのゲージは 13% まで低下しており、彼は「10% 未満の数値がウォッシュアウトされる」のを待っています。

同氏はメモで「10％を下回る数値は、市場全体が変曲点に近づいていることを歴史的に示していることがわかった」と述べた。

個別株シグナル

Cboe SKEW指数（コールに対する弱気のS&P500プット契約のインプライド・ボラティリティ）は、2020年1.27月以来の最低水準に近い。一方、個々の企業に結び付けられたオプションの量を追跡するプット・コール・レシオはXNUMXに跳ね上がったが、依然としてエバーコアのエマニュエルが注目している閾値を下回っている。

ＲＢＣキャピタル・マーケッツの株式デリバティブ・ストラテジスト、エイミー・ウー・シルバーマン氏は「たとえ指数のボラティリティが割れていなくても、個別銘柄ではそれが見られる」と述べた。「個別銘柄に亀裂が入っていれば、最終的には指数レベルまで上昇することになる。」ウー氏はその例として、ウォルマート社とターゲット社の反応を指摘した。両社は今週初め、ここ数十年で最大の業績下落を記録した。

バリュエーションを注意深く監視する

ボストン・パートナーズの世界市場調査ディレクター、マイク・マレイニー氏は、マージンがさらに縮小する可能性があると語る。同氏は電話で「現在の市場にはおそらく上値よりも下値のほうが多いだろう」と述べた。

同氏はアナリストの修正値が下がり、バリュエーションが低下することを期待しているだろう。

同氏は「64,000万500ドルの問題は、我々がソフトランディングを達成できるか、それとも景気後退に陥るかどうかだ」と述べた。「FRBがインフレ目標の達成を望むなら、我々はソフトランディング陣営よりもむしろ景気後退陣営に属することになる。」景気後退によりS&P 13の株価収益率はXNUMX倍程度に上昇する可能性があり、それは「市場ではほぼすべてのものが割り引かれている」領域に突入する可能性がある。

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出典: https://finance.yahoo.com/news/may-bear-market-not-panic-193039442.html