利回り曲線は誤った景気後退の警告を発しているのか? より多くのエコノミストがそう考え始めている

利回り曲線の反転 過去 XNUMX 回の景気後退のそれぞれに先行しており、長期の国債利回りが短期のリターンを下回ったときに発生します。これは、投資家が短期よりも将来に対してより弱気であることを示唆しており、それによって経済が景気後退に向かっていることを示しています。

現在の反転は 1980 月に始まり、長引くインフレと景気の中で XNUMX 年代以来最悪のスティープ化が最近進んでいます。 高まる恐怖 LPL の金融アナリスト、ローレンス・ギラム氏は水曜日、電子メールでコメントした。

しかし、ギラム氏は景気後退が「確実なことではない」と述べ、今年の景気後退の可能性は「おおむねコイントス」であり、利回り曲線の現在のシグナルを「複雑にしている」XNUMXつの主な要因に注目しています。 積極的な 過去の引き締めキャンペーンが短期金利を押し上げ、インフレ低下への期待が長期利回りを押し下げました。

彼はイールドカーブの逆転はこれまでのところ「かなり信頼できる不況のシグナル」であると指摘しているが、ギラムは強いと言います。 個人消費 そして弾力性のある 労働市場 今回は違ったものになる可能性があり、彼は過去に「誤ったシグナル」があったことを指摘しています。 反転 それは 1967 年の信用収縮と製造業の減速に先立つものでしたが、景気後退ではありませんでした。

ギラムだけが懐疑的ではない: デューク大学のエコノミストで、1986 年に明らかにされたイールドカーブ研究の先駆者であるキャンベル・ハービーは、現在の反転が約 60 年ぶりに誤ったシグナルを発していると考える理由を概説した。これには、一時解雇された労働者が新しい仕事をすばやく見つけるのに役立つ可能性のある労働市場の強さが含まれます。

「このモデルは非常にシンプルで、経済では他にも起こっていることがあります」とハーベイは言いました。 と CNBC 月曜日に、FRB を「本当のワイルド カード」と呼んでいます。なぜなら、FRB は短期金利を引き上げて経済を減速させましたが、景気後退を回避するのに十分な速さで政策を緩和することができたからです。